96-2001年牛市的回顾

网易财经4月29日讯 近期的中国股市可以说是傲视全球。不过，随着A股的节节攀升，市场对于当下股市是否出现泡沫、是否应该“上车”产生了较大争议。
广发证券在今日发布地研报中表示，从牛市产生的宏观经济背景来看，与06—07年的大牛市相比，当前的牛市更类似于96—01年的牛市，因为06—07年宏观经济正处于高速增长时期，而如今的牛市和96—01年的牛市都发生在经济下台阶的背景下。
广发证券通过总结96—01年的牛市，提炼出4点启示：
启示一： 经济复苏不一定是牛市的必然条件，甚至可能成为牛市终结的原因；
启示二： 牛市中能够实现“泡沫化”的公司并不在于其市值大小，而在于其所属产业是否最贴合当时的大时代背景；
启示三：在盈利和估值因素以外，股市自身的供求关系变化也是影响趋势的重要因素；
启示四：要适应“胡萝卜与大棒”式的股市监管政策，不可能是持续高压或者持续放松，一般的股市监管政策变化很难改变牛市的趋势，但要当心那些可能改变股市供需关系的政策出台。
以下为研报全文：
【广发策略】也许是我们唯一可以参考的历史——96-01年牛市特征与当前比较
2015-04-29陈杰郑恺曹柳龙广发策略研究
启示一： 经济复苏不一定是牛市的必然条件，甚至可能成为牛市终结的原因；
启示二： 牛市中能够实现“泡沫化”的公司并不在于其市值大小，而在于其所属产业是否最贴合当时的大时代背景；
启示三：在盈利和估值因素以外，股市自身的供求关系变化也是影响趋势的重要因素；