【注：为什么比较难给苏宁估值，其中，有相当程度的原因，就是苏宁电器集团非上市部分潜在对上市部分的支撑价值，以及，苏宁电器集团高速扩张带来的无形资产价值。苏宁整体商业实力，给上市公司以坚强后盾。反过来，上市公司投资者，往往会把苏宁电器集团的力量理解成为上市资源反向倾斜输出形成，这种认识是有局限性的，等于预先假定张近东是有罪的。实际上，苏宁置业在房地产领域做得相当出色，积累了雄厚实力。】
苏宁的关联交易问题，是很多人关注的，特别是关于苏宁易购的股权比例问题。
网友易先生提出的问题，是很多人关注的，有代表性，这里谈谈我的看法。
苏宁电器股份有限公司，苏宁电器集团，苏宁易购，这些企业，要先弄明白他们之间的关系。然后，要理性审视，苏宁电器股份有限公司，能有今日之威，各方面的力量所起到的作用。
商业地产，是必须要认真审视的。没有这方面实际经验的朋友，可能不太理解。一个黄金地段的长期租约，或者，一个黄金地段的地产所有权，意味着什么。我一个朋友，有一处商品房，出租给浦发银行８年，租金设低了，悔的肠子都青了。在中国，优质商业地产是绝对稀缺资源。即使，当下，中国房价高企，也只能说在未来通胀持续不断的大趋势下，还有漫长的商业地产增值之路。商业地产使用成本，对大型连锁企业来说，是很重要的。更可悲的，是花钱买不到好地方。
苏宁电器股份有限公司，是一个相对轻资产运营的上市公司。无论是实体店连锁租赁，还是，苏宁易购网络渠道，都属于轻资产运营。如果，仅仅如此，苏宁电器就不是这个苏宁了。重要的是，盘踞在苏宁电器股份有限公司背后的物流、商业地产、信息化基础设施，这些资产是保证苏宁电器上市公司能有今日之威的核心商业护城河。也就是说，重资产部分，是不是进入上市公司，并不是最重要的。即使，这部分资产不在上市公司内，上市公司仅仅通过租用，依然能够保证其业务稳定性，使竞争对手无法轻易复制，可推升上市公司业绩，提升净资产收益率。
人们，会怀疑上市公司向非上市部分利益输送，通过租金等方式输送利益给非上市部分实际持有人。这很正常。但是，请不要忘记，财报数据摆在那里。公开数据，公开市场报价，不离谱就可以接受。
苏宁的关联交易问题，是很多人关注的，特别是关于苏宁易购的股权比例问题。
网友易先生提出的问题，是很多人关注的，有代表性，这里谈谈我的看法。
苏宁电器股份有限公司，苏宁电器集团，苏宁易购，这些企业，要先弄明白他们之间的关系。然后，要理性审视，苏宁电器股份有限公司，能有今日之威，各方面的力量所起到的作用。
商业地产，是必须要认真审视的。没有这方面实际经验的朋友，可能不太理解。一个黄金地段的长期租约，或者，一个黄金地段的地产所有权，意味着什么。我一个朋友，有一处商品房，出租给浦发银行８年，租金设低了，悔的肠子都青了。在中国，优质商业地产是绝对稀缺资源。即使，当下，中国房价高企，也只能说在未来通胀持续不断的大趋势下，还有漫长的商业地产增值之路。商业地产使用成本，对大型连锁企业来说，是很重要的。更可悲的，是花钱买不到好地方。
苏宁电器股份有限公司，是一个相对轻资产运营的上市公司。无论是实体店连锁租赁，还是，苏宁易购网络渠道，都属于轻资产运营。如果，仅仅如此，苏宁电器就不是这个苏宁了。重要的是，盘踞在苏宁电器股份有限公司背后的物流、商业地产、信息化基础设施，这些资产是保证苏宁电器上市公司能有今日之威的核心商业护城河。也就是说，重资产部分，是不是进入上市公司，并不是最重要的。即使，这部分资产不在上市公司内，上市公司仅仅通过租用，依然能够保证其业务稳定性，使竞争对手无法轻易复制，可推升上市公司业绩，提升净资产收益率。
人们，会怀疑上市公司向非上市部分利益输送，通过租金等方式输送利益给非上市部分实际持有人。这很正常。但是，请不要忘记，财报数据摆在那里。公开数据，公开市场报价，不离谱就可以接受。
