恒安国际明显更胜一筹 中顺洁柔业绩堪忧难获认同

　　三大生活用纸公司比拼：
　　恒安国际明显更胜一筹 中顺洁柔业绩堪忧难获认同
　　江怡曼
　　纸巾，好用又方便，广受人们欢迎，随身携带一包纸巾已经成为不少人的日常习惯。而在我们使用纸巾的同时，也正在为纸巾类上市公司创造利润。
　　目前，A股市场上有一家纸巾类的上市公司——中顺洁柔(002511.SZ)，而H股上则有恒安国际(01044.HK)、维达国际(03331.HK)两家纸巾龙头。
　　中顺洁柔公布的三季报显示，受成本上升等因素影响，公司前三季度净利润同比下降三成。从二级市场表现来看，公司的股价在10月24日一度跌到21.25元的历史低位，随后出现了连续数日的强势反弹。截至11月4日，报收23.96元。
　　恒安国际和维达国际最近走势也处于反弹行情之中，11月4日股价分别报收68.30港元、9.42港元，较10月初的低点涨幅都超过20%。
　　三甲金融港股研究员刘晓杰在接受第一财经日报《财商》记者采访的时候表示，这三只股票中，从未来股价的增长幅度和运行的稳健态势来讲，恒安国际具有更大的吸引力。
　　盈利能力：恒安更胜 中顺、维达相当
　　中顺洁柔主要从事中高档生活用纸的生产和销售，是我国四家全国性的生活用纸制造企业之一。与恒安国际、维达国际和金红叶纸业同属于行业第一梯队成员。
　　中金公司分析师罗炜在研究报告中称，中顺洁柔的毛利率水平，低于恒安国际，和维达国际较为接近。但期间费用率水平高于两家竞争对手，从而造成其净利率处于行业中游水平。
　　上述几家公司的财报显示，今年上半年，恒安国际的毛利率为38.6%，去年为45.5%；维达国际今年上半年的毛利率为27.7%，去年为29.5%；中顺洁柔今年上半年、去年的毛利率分别为27.47%、30.06%