【注：做空时代，扑面而来。】
■董少鹏
从昨天开始，融资融券的标的证券扩容到285只，包括7只ETF。此次扩容首次把中小盘股纳入，由于这类股票更容易被炒作，此举有助于降低中小盘股的估值水平，平抑市场的大幅波动。笔者认为，由于做空机制更丰富和多元，单纯依赖指数上涨获得盈利的时代将结束。就如同宏观经济告别“GDP崇拜时代”一样，资本市场也有望告别“指数崇拜时代”。
融资融券扩容的最直接的后果将是，市场价值更加接近真实，无论个股价格还是大盘指数都更接近真实。在12月3日第十届中国证券投资基金国际论坛上，上交所总经理张育军和深交所总经理宋丽萍都对新股发行市盈率过高提出批评，并提出具体建议和措施。那么，如何通过二级市场来抑制一级市场的泡沫，在制度设计可以大有可为。通过推出ETF等指数化产品的做空机制，给出中小板股票的做空工具，将与股指期货工具一起，让市场“揭示风险，发现价值”的机制链条更加完整。
近期扩大两融业务，有市场人士担心会支持做空，笔者认为不尽然，即使有利于做空也是结构性的做空，而不是全局性的做空。但有一点十分确定，就是券商业务模式可以丰富起来。一方面，要坚定不移加大打击内幕交易的力度，抑制一二级市场存在的过度的泡沫；另一方面，也要给机构更多的“玩法”，让他们能够有多元的业务成长路径，从而也能够积累实力。
由于近期市场非常低迷，管理层每推出一个政策，投资者都要判断是利好还是利空。笔者多次提出过，中国股市缺乏自己的定价权，缺乏主心骨。无论过度低迷还是有时候泡沫泛滥，都与“玩法”太少有关。玩法多了，价值和风险因素就可以揭示得更充分，多空因素就能够真正按照市场化的规则相互制约。因此，在目前阶段扩充融资融券标的，下一步完善股指期货品种，规范IPO政策，都是为了进一步发现真实的价格。市场价格真实了，目前的底部区域就会更加夯实，那么，长期牛市就可期了。
管理者推出这项措施不只是为了短
■董少鹏
从昨天开始，融资融券的标的证券扩容到285只，包括7只ETF。此次扩容首次把中小盘股纳入，由于这类股票更容易被炒作，此举有助于降低中小盘股的估值水平，平抑市场的大幅波动。笔者认为，由于做空机制更丰富和多元，单纯依赖指数上涨获得盈利的时代将结束。就如同宏观经济告别“GDP崇拜时代”一样，资本市场也有望告别“指数崇拜时代”。
融资融券扩容的最直接的后果将是，市场价值更加接近真实，无论个股价格还是大盘指数都更接近真实。在12月3日第十届中国证券投资基金国际论坛上，上交所总经理张育军和深交所总经理宋丽萍都对新股发行市盈率过高提出批评，并提出具体建议和措施。那么，如何通过二级市场来抑制一级市场的泡沫，在制度设计可以大有可为。通过推出ETF等指数化产品的做空机制，给出中小板股票的做空工具，将与股指期货工具一起，让市场“揭示风险，发现价值”的机制链条更加完整。
近期扩大两融业务，有市场人士担心会支持做空，笔者认为不尽然，即使有利于做空也是结构性的做空，而不是全局性的做空。但有一点十分确定，就是券商业务模式可以丰富起来。一方面，要坚定不移加大打击内幕交易的力度，抑制一二级市场存在的过度的泡沫；另一方面，也要给机构更多的“玩法”，让他们能够有多元的业务成长路径，从而也能够积累实力。
由于近期市场非常低迷，管理层每推出一个政策，投资者都要判断是利好还是利空。笔者多次提出过，中国股市缺乏自己的定价权，缺乏主心骨。无论过度低迷还是有时候泡沫泛滥，都与“玩法”太少有关。玩法多了，价值和风险因素就可以揭示得更充分，多空因素就能够真正按照市场化的规则相互制约。因此，在目前阶段扩充融资融券标的，下一步完善股指期货品种，规范IPO政策，都是为了进一步发现真实的价格。市场价格真实了，目前的底部区域就会更加夯实，那么，长期牛市就可期了。
管理者推出这项措施不只是为了短