轻研发重广告 碧生源模式告危

　　1月6日，碧生源(00926.HK)发出盈利预警公告称，预期2011年年度营业额将小幅下降，而年度净利将大幅下降或转为小幅度亏损。
　　很快，市场即用脚投票。当日，股价收报于1.25港元；9日，股价暴跌32.8%；12日，碧生源再次跌至每股0.78港元，创下上市后新低。
　　盈利预警的另一面则投射出碧生源面临的管理模式困境。时至2011年，研发费用与广告营销费用形成的差距仍然巨大，其上半年显示研发成本增至657.1万元，占当期5.12亿元营业额的1%左右；同期的销售及市场营销开支达到2.73亿元，是研发成本的41倍。
　　连续下跌
　　1月6日下午4点，碧生源收报1.25港元，之后公司发出盈利警告，称预期截至2011年12月31日止年度集团营业额将小幅下降，同期净利将大幅下降或转为小幅亏损。
　　1月9日，其股票以每股1.05港元低开，暴跌至0.8港元，最后收报0.84港元，一天之内，股价被削去32.8%。随后，碧生源董事长兼CEO赵一弘则以每股平均价0.843港元，增持250万股股份，持股量增至63.86%。碧生源指出，股东增持股票增持公司股份，足以印证了管理层对集团的前景充满信心。
　　但矛盾的是，非执行董事王兵却也当天以每股平均价0.837港元，减持904.94万股，持股量由0.58%大降至0.02%。进入8月份以后，王兵已经四次减持公司股票。
　　赵一弘的增持并未终止碧生源跌势噩梦，1月12日，公司股价再次跌至0.78港元，也连累其投资者损失惨重。
　　欧洲股神安东尼·波顿负责的富达基金(FIL　Limited)在此次暴跌中遭遇滑铁卢。其持碧生源5.9%，仅1月9日当日账面损失就逾4000万元。富达在接受本报采访时表示不会对个别股票做出评论，直到截稿前，港交所还未披露任何富达减持动作。
　　针对此次业绩下滑，公司方面解释称2011年下半年，中国整体宏观经济放缓，