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王晓璐:一般情况下能找到低估的平庸公司或合理价位的好公司已属不易

2012-02-08 18:45阅读:
【注:一哥们是创业板某上市公司副总裁,春节谈及其持有股权价值。起初,在对其公司竞争力不甚了解的情况下,我给予的估值是一文不值。后来,在其详细阐述后,认为可以考虑10倍市盈率买入。股价,至少高估一倍。其公司对外并购从不超过十倍市盈率,这就是现实的合理与低估。当下,市场上的皇冠上的明珠,大体上都属于粪坑价。导致,腚已生疮。 王晓璐:一般情况下能找到低估的平庸公司或合理价位的好公司已属不易】

  转邱国鹭微博:公司有四种:好的、平庸的、烂的、看不懂的;股票也有四种:低估的、合理的、高估的、估不准的。人的知识时间精力都是有限的,因此看不懂的公司占了一大半。看得懂的公司中,估不准的又占了一大半。看得懂又估得准的,被高估的占了一大半。看得懂、估得准又没被高估的,烂公司占了一大半。剩下的股票中,合理价位的平庸公司又占了一大半。所以一般情况下能找到低估的平庸公司或合理价位的好公司已属不易,能买到被低估的好公司更是难上加难。可惜的是,当市场涌现大批低估的好公司时,大家一般都在忙着斩仓。

  炒股票这门行当,跟绝大多数职业不同的是,勤奋跟回报没有直接关联。并不是说特别勤快交易就有钱赚,也不是说特别勤快去研究、调研就有回报。

  没有人能搞明白所有的公司,不仅要知道自己的无知,更要知道自己不知道的领域是无穷大的。是谓能力圈也。虽然要不断拓展
能力圈,决不作茧自缚画地为牢,但始终记得人的能力是有限的。(看来我有为自己的偷懒找借口的倾向呀。)

  不再幻想皇冠上的明珠,经济进入转型期,能发现低估的平庸公司已然是幸运,好歹烟蒂还能抽一口。低市盈率、低涨幅、有限增长的周期性蓝筹股,渐渐落入这个范围。只不过油水不大。


  吾友,拥有一间高科技ODM公司,年收入几亿,利润几千万,凡员工数百,厂房设备若干。问及何不上市,言15倍市盈率以下不考虑,30倍以上果断融资。一语道破一二级市场之博弈关系。尝试解剖如下:
  1、 公司乃轻资产型,现金流不错,没有资金渴求。成本中,人力资源是最主要的。除非特别好的价格,否则不出让股权。
  2、 当家人正当壮年,再经营10年不成问题。公司的核心在于对新科技新潮流的把握,也就是俗称研发能力。所以大致展望未来,稳定增长还是有可能的。10-15年内,公司总计可获取当前年度利润15-20倍的总利润。低于这个估值,管理层认为没有必要出让股权融资。
  3、 当今科技发展一日千里,公司10年以后的未来取决于第二代管理层的眼光、能力、愿景、热情、战略、执行力等等。对此,不确定性甚高。如果二级市场傻冒肯以30倍以上市盈率,当家人认为高价套现未尝不可。席间,谈及某上市的企业市值100亿,大股东六七十亿身价,远超可预见的利润总和。意味深长呀。

  总的来说,我们都梦寐以求皇冠上明珠,以为一朝拥有,此生别无所求,该明珠会如摇钱树般实现我们诸多梦想。(本身这个想法就是幼稚的)而仔细看看,即便是顶级公司如高盛、沃尔玛、可口可乐、麦当劳等等,巴菲特买入的时候都是考虑过价格的,说难听点叫乘火打劫,说好听点叫锱铢必较――例如他以优先股的身份和价格参股高盛。

  所以,我等,何德何能可以轻言自己发掘了皇冠上明珠?轻率以高估的价格买入平庸公司的代价是何其大!!

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