债券崛起：债市悄然步入牛市

　　来源：第一财经日报

　　如果一个市场集天时、地利、人和于一身，你会不会从股市转身呢？
　　债市就是这样的幸运儿。2011年四季度以来，随着宏观经济下滑，股市不给力，以及决策层大力推动债券市场的三重背景下，债市悄然步入牛市。
　　如果你缺席了此前的盛宴，不妨现在开始关注，虽然不少业内人士认为债市已是牛市下半场了。
　　债市扩容
　　“不敢说今年债券市场有多牛，但无疑是个热点。”中诚信资讯副总裁郇公弟对第一财经日报《财商》表示，国债期货仿真交易已经推出，中小企业私募债也已经在路上，债市繁荣可期。
　　2012年以来，一些债券品种发行出现井喷局面。Wind数据显示，截至3月14日，商业银行债发行806.5亿元，是2011年全年的2倍多；一般企业债发行了868亿元，是2011年全年的三分之一左右。
　　上海某券商固定收益部人士告诉本报，目前发债成本相对较低，所以企业争相融资。
　　相比而言，国债发行规模倒是逊色，同期发行2180亿元，而2011年全年发行15396.5亿元。
　　对此，申银万国证券首席债券分析师屈庆表示，国债发行实行余额管理，而且一般是3月以后规模才会加大。
　　搭上债市扩容的便车，债券型基金发行也是异常火爆。
　　经过30多年的发展，我国的债券发行规模已从1981年的48.66亿元增长到2010年的峰值规模93524.85亿元，2011年有所下降，发行规模为78142.79亿元，（图1）市场广度和深度显著提升。
　　截至3月14日，中国债券市场存量总额为21.88万亿元。其中国债占比29.54%，金融债占比34.12%，央行票据为8.73%,其余为企业债、中期票据等。（图2）
　　不过，与发达国家相比，我国债市直接融资的比重仍存在较大差距。截至2010年底，美国企业债券