分析与投机

　　分析家似乎是在投机的钢琴上和幸运之神一起弹奏一曲二重奏，而所有的调子都是由善变之神确定的。
　　--格林厄姆

　　格林厄姆，在《证券分析》第一章中，将证券分析的范围和局限讲的很清晰。
　　证券分析适用于投资，而不适用于投机的原理，格林厄姆用了一个蒙特卡罗赌场轮盘赌的例子说明。
　　赌场玩的始终是１９比１８的游戏，赌客在３７美元的赌博中会输掉１美元。
　　优秀的分析家，会通过赌博分析将胜负概率逆转为１８比１９，变成让赌场输１美元。
　　这就是证券分析在投资中的作用：通过对多数投资品种押注，形成分析优势，覆盖运气因素。

　　一次获胜概率高的赌博游戏，押上所有的赌注，其结果就很有可能受运气的影响。
　　导致失败的小概率事件发生时，赌徒会输掉所有的筹码，这就是赌博的高度危险。
　　当投机行为高度集中时，证券分析的优势就会被运气所左右，使得技术有可能落空，被上帝操控。

　　作为投机客，要很清楚的意识到自己行为对应的概率分布实际意义。
　　高度集中的投机行为，当小概率失败出现时，不会形成崩溃式破产，是必须要考虑到的关键因素。
　　集中投资，并且，使用高杠杆，就是极度傻逼。
　　这种投机客，是最蹩脚的赌徒。

　　证券分析所适用的价值投资，也并非人们想象的那样容易。
　　１９个投资标的，都处于高胜率、低赔率、高收益预期的可能性，微乎其微。
　　尤其是在当下中国资本市场，很少会出现大批值得真正投资的合格标的。
　　当ＩＰＯ还是一种巨大资源时，不可能看到什么真正的价值投资者，这是大环境造成的。