硬化地方预算约束有助向新的货币政策框架转型

【注：这一步，是利率市场化成功的基本前提，否则，还是摆脱不了采用数量控制的根本原因。利率下来之后，应该就会放开存款利率了，那时，风险要比现在低很多。】
　　来源：路透
　　路透北京9月5日 - 中国预算法修订历经十年终于过关。对此，中国人民银行研究局首席经济学家马骏评论称，新的预算法标志着以透明、规范的地方债逐步替代地方平台融资模式的改革已经全面启动，而硬化地方政府的预算约束将有助于中国向新的货币政策框架转型。
　　“在地方政府债务管理方面，这次修订后的预算法是一个有里程碑意义的突破，”他在提供给路透的电子邮件中评论道，“新的预算法标志着以透明、规范的地方债逐步替代地方平台融资模式的改革已经全面启动。”
　　而用地方债替代传统的融资平台模式，可以明显降低地方政府面临的期限错配和由此带来的流动性和违约风险，同时将大大提升地方债务融资的透明度，便于民众、地方人大和上级政府的监督。
　　同时，地方债市场“用脚投票”的机制也能在相当程度上加强对地方政府的预算约束。
　　“硬化地方政府的预算约束将有助于中国向新的货币政策框架的转型，目前货币政策的中介目标主要是数量指标（如货币供应量），未来的中介目标要转向以价格为主（如央行的政策利率），”马骏称。
　　他表示，历史上主要采取数量型调控的一个重要原因是一些经济主体（尤其是地方政府和某些国企）对利率不敏感，如果地方政府的预算约束得以硬化，就可以提升未来政策利率的调控效