国金证券：兴业银行与南京银行三季报对比分析

【注：兴业、南京，是股份行和城商行的领头羊。这种迹象，已经越来越明显。兴业，在经济筑底阶段采用较为保守的经营策略。一旦，经济出现整体回转的迹象，兴业还会有较大扩张业绩空间。今明两年，保持１５％左右业绩增长即可，保持高水平拨备是最重要的。银行业绩增长，是建立在风控基础上的。跑得快，不如又稳又快重要。】




　　事件14年前三季度，兴业银行归属股东净利润383亿元，同比增长16%，营业收入909亿元，同比增长13%，拨备前营业利润（PPOP）646亿元，同比增长16%；南京银行归属股东净利润42亿元，同比增长22%，营业收入115亿元，同比增长49%，拨备前营业利润（PPOP）75亿元，同比增长57%。中报详细数据请见下页图表。
　　评论两家银行投资类非标资产在三季度均有提升、南京对投资类非标的依赖显著高于兴业：根据中报数据，兴业的投资类非标资产（6月末余额3948亿）分布于应收款项类投资和可供出售金融资产两个科目，其中非标占应收款项类投资93%、占可供出售金融资产25%，南京的投资类非标资产（6月末余额1120亿）全部计入应收款项类投资，占比超过99%。三季度，兴业的应收款项类投资和可供出售金融资产环比二季度分别增长6%和-2%，南京的应收款项类投资环比增长20%，若假设非标资产在其中的占比维持在6月末的水平，则9月末兴业的投资类非标余额约4112亿、环比二季度增长4%，占总资产比重10%，南京的投资类非标余额约1