中金：银行做券商就像大象踩蚂蚁？

【注：银行做券商确实像是大象踩蚂蚁，但是，券商股和银行股的估值相比完全反过来。换句话说，市场是预期到券商行业未来存在巨大成长空间的。兴业、交行投身券商业务，从投行业务到未来的证券经纪业务，都会大大扩充潜在的投资者规模。中国１３亿人，面对崭新的资本时代，需要一个极为庞大的网点规模去拉动个人投资者进入市场转移储蓄进行投资，这个事情，只有银行这个专业队伍有能力推动销售。我国资本市场发育不健全，很大一部分原因，就是证券行业这帮货的水平和能量低下，才导致今天的状况。只有银行业才具备充沛的资源投入能力带动整个国家进入金融投资时代，这才是真正的未来。】

　　来源：华尔街见闻

　　证监会上周五表示，支持证券公司、基金管理公司和期货公司等公司交叉持牌，正在研究银行在风险隔离的基础上申请牌照的情况，目前尚在研究中，没有时间表。银行可能获得券商牌照，这是过去近两个月在业内的一个传言，而经过证监会方面回应后，似乎在不久的将来就会成为现实，也引致市场颇多猜测，反应在本周一的金融市场中，券商股也出现了集体大跌。

　　中金公司对此表示，政府对银行的券商牌照开发将从投行业务开始，交行和兴业银行有可能最先进入证券行业，银行凭借资产负债表优势将在固定收益、货币和大宗商品业务方面具备强大竞争力，但传统券商具有复杂产品设计能力和交易能力上的优势：

　　牌照开放将从投行业务开始，2015 年放开经纪业务牌照的概率很小，交行和兴业最有可能先行进入证券行业。2014年经纪业务收入占比40%，投行收入占比 9%，投行业务将是最早对商业银行开放的领域，经纪业务对银行开放时间甚至会晚于互联网企业。

　　交行规模适中，作为商业银行进入证券领域的试点最为契合。同时，兴业银行与华福证券关系密切，也有可能率先进入证券领域。