折腾与护城河 2017-05-26 19:04阅读： http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1147298365 真正经得起穷折腾的企业，才是具备明显护城河。其实，大多数消费类企业，都是典型的不经折腾，架不住管理层和政策瞎整，但是，有些行业和企业，非常扛折腾。 水电站、机场、高速公路、银行、保险、铁路，大型地产，这都是典型的非常经得起穷折腾的行业类型。基础设施收费类型，除非国家不让收钱了，否则，特殊的地段控制经济效益非常稳定。CEO换谁上，几乎没什么大影响，真是躺着赚钱。 《监管与竞争》控制，导致中国的银行、保险，也成为垄断类型非充分竞争行业。行业内部稍微加剧恶性竞争，监管部门就出来制止，导致大家都比较好过。假设，监管层取消控制，周期性的金融问题就会发生，需要精选风控能力超强的才可以控制系统性风险。以目前中国的宏观经济调控能力，系统性风险相对低，企业的投资风险也随之大幅度降低了。 大型地产，其实就是政府土地出让金代理商，这种特殊地位，导致这个行业看似折腾的非常厉害，实际上，就是一货币回收工具。大公司，没啥大风险，尤其是控制住杠杆率，经营稳健的，更是风险相对低。 消费、制药类企业，其实谈不上扛折腾，上海家化就是典型案例。换我上去，就想弄黄了，几年就完事。但是，我是整不死长江电力、上海机场，除非我不想活了。 我们做夹头的，其实就是想抄个底，赚个辛苦钱，要能睡着。我可没心情整天分析某公司是不是很善于经营，我又不是巴菲特，又不能控制住这帮管理层。
