《期货市场技术分析》[美]约翰.墨菲
2008-04-23 15:32阅读:
美国纽约金融学院教材,本书系美国市场技术分析家约翰墨菲的代表作,被誉为当代市场技术分析的圣经,本书集各种市场技术分析理论和方法之大成,总是一针见血地指出各种方法在实际应用中的长处、短处以及在各种环境条件下把它们取长补短地配合使用的具体做法,同时,一身兼有优秀教材、权威工具书、实用操作指南三大特色。
前 言
本书是讲商品期货技术分析的,为什么要写它呢?话题要回到几年前我在纽约金融学院开的这门课去。
那是1981年专,学院邀请我讲授技术分析。当时我已经担任期货市场分析师10多年了,也曾经主讲过几次类似内容的讲座,可是要主持一个15星期长的课程,却是大姑娘坐花轿,头一回。起初,我担心题材不够,充实不了这么多课时。随着课程构思的深入,我才终于意识到,要说清楚这样复杂的对象,这点时间其实还不足够。一下于,我豁然开朗。
技术分析的内涵远比用心拼凑的一组专业资料丰富。是不同的研究途径和专业领域的美妙结合才造就了技术分析。为了讲清楚它的来龙去脉,至少要把10多种研究领域有机地组织起来,形成一个完整的理论体系。
就这样,我选定了主要内容,接着便要找一本合适的教材。我浏览了已出版的所有有关书籍,结果很失望,没有一本是现成的。书都不错,只是介绍的主要是股市分析知识。我不打算用关于股市的书来做商品期货的教材。
现有的期货研究书籍差不多统统假定其读者已经掌握了图表分析的基本概念,一上来就讲述一些高深的理论或者作者本人的独创。这对初学者没有太大的帮助。有些呢,往往潜心探讨技术分析的某个专门领域,比如线图或点数图、艾略特波浪理论或周期理论,面显得过窄。还有的呢,则研究计算机应用,讲如何设计复杂的信号和高级交易系统。当然,它们各有千秋,但要作技术分析教材却太专业太复杂。
我觉得这本教材应该入情入理、循序渐进地从入门知识讲到复杂应用,逐步引导读者学会把技术分析的各种技能应用到期货市场上去。这样的书可惜还不存在。这恰恰便是现有参考书阵容明显的美中不足之处。稍知技术分析的人都知道,这个漏洞非填补不可,如今又摊上我需要这种书,只好自己动手了。
本书名为《期货市场技术分析》,但不是要对技术分析作无所不包的最后说明。不论现在还是将来,没人写得出这样的书。技术分析的学问实在太博大精深、微妙绝
伦,要想写一本最权威的大全只能吹吹牛罢了,注定不会成功。虽然如此,在本书中我仍竭尽所学,力图涉猎该课题的每个方面。
也不能把本书当成入门书。在前面部分,我从头来起,花了相当的篇幅讲述图表理论的基本知识。因为一方面我强烈地感觉到,绝大多数成功的技术分析归根结底是因为基础知识应用得法;另一方面,目前大部分复杂的信号系统只是这些基本概念的升华。接下来,水到渠成了,本书便进入到更高级的领域。如此安排无非是想让不太熟悉有关内容的朋友也跟得上趟儿。同时我也认为书中许多东西对有几年经验的中等分析人员大有稗益,高级分析师也不妨使用本书作一个很好的全面回顾。
最后这句话可不是随便说的。在技术分析这门学问面前,我们不都是学生吗?W·D·江恩是一位著名的分析家,他曾指出:“在过去四十年里我年年研究和改进我的理论。我还在不断学习,但愿自己在未来有更大的发现。”(摘自《怎样从期货交易中获利》,1976年兰伯特·江恩出版社出版,第2页)。
不断学习、不断检讨的重要性怎样强调都不过分。因为要讲授技术分析理论,我需要经常重温许多过去学过的参考书,这使我获益匪浅。每次复习我都领悟出不少新见识,掘开许多过去忽略了的精妙之处。我觉得,即便是最有经验的交易老手也能从复习中得益。每当一个操此行当一年半年的新手声称自己经掌握了基本知识,可以升级去讲究“更深的技术”的时候,我总忍不住感叹,“满瓶不动半瓶摇啊!”或许这其实是我嫉妒吧。我干了15年,现在还在尽力掌握呢。
第一章介绍技术分析的理论出发点,给出了其定义和前提。我始终觉得大部分围绕技术分析的争论,原因在于不理解究竟什么是技术分析以及什么是它赖以成立的基本原理或哲学基础。本章也介绍了技术分析与基础分析孰优孰劣的比较,谈了谈图表分析的几个长处。时常听到有人争辩技术分析在股市与在期货市场应用的种种异同,我也讲了讲自己的看法。还简要介绍了反对技术分析的主要的两大观点:随机行走理论和预言自我应验理论。
第二章讲述经典的道氏理论。这是绝大部分图表分析理论的源头。不少期货分析者看起来并不清楚他们的吃饭本钱在多大程度上可以追溯到本世纪初查尔斯·道的文章里。
第三章解释了最常见的日线图的画法,以及交易量和持仓兴趣两个概念。也提到了周线图和月线图,作为对日线图的补充。
第四章开始讲解基本概念——趋势,这是图表分析的基石。然后是诸如趋势、支撑和阻挡、趋势线和管道线、回撤百分比、价格跳空和关键反转日等等概念。
第五、六两章以上述概念为基础研究价格形态。主要的反转形态,如头肩形和双重顶(底)在第五章中处理。力求图文并茂,还一并介绍了测算技术同交易量,主要是后者在价格形态形成或瓦解中所担角色的问题。
第七章更深入地探讨交易量和持仓兴趣。说明如何用它们证实价格变化或者发现流行趋势将要转折的警讯。也没忽略其它采用交易量作信号的方法,比如OBV法。
第八章提起了周线图和月线图。它们虽然重要却常常为人遗漏。这种长时间尺度的图表是帮我们乌瞰市场的好手段;而单单靠日线图这是做不到的。也强调了跟踪一般商品指数的价值,比如商品研究局期货价格指数和其它各种一揽子商品的指数。
第九章讨论移动平均线。这个工具最流行,也是大多数计算机追随趋势系统的主要依据。
本章还介绍了另一种趋势追随方法,周价格管道,又称四周规则。
第十章讲解摆动指数以及怎样用它辨认市场超买或超卖的状态。比较了不同类型的摆动指数。怎样发现相互背离现象也是我们的重要课题之一。相反意见方法是侦查市场转折点的另一种选择,当然也要介绍。
第十一章暂且放下线图,另表点数图技术。尽管它不如线图出名,却具有更高的精确度,用来补充线图常常颇有价值。
第十二章说到在得不到每日价格变化的细节资料的情况下,怎样从点数图中获得一些助益。接着一并讨论三点反转方法和优化点数图。目前计算机的应用日益普及,更复杂的价格报告系统也不断推出,因而点数图看来在期货领域正东山再起。
第十三章讨论艾略特波浪理论和菲波纳奇数字。这个理论本来是应用在股市平均价上的,目前在期货市场正日益受人青睐。要是使用得当,艾略特理论能用一种独特的方法纵览整个市场的动向,使分析者视界大开,更有信心预测市场的转折点。
第十四章通过研究周期理论,为市场预测的难题引入时间维。对以年为周期的和季节性的形态也有所涉猎。除此之处,本章还讨论了经过与当前市场周期同步处理之后的移动平均线和摆动指数等技术分析工具。
第十五章对计算机在技术分析和实际交易中的日益活跃大唱赞歌,还讨论了使用计算机自动交易系统的利弊。我们也要看一看一些通过Compu
Trac软件做出的技术分析的例子。不过值得强调,计算机只是工具,绝不能替代优秀、稳健的技术分析师。如果用户不理解从第一章到第十四章所介绍的技术工具,计算机就派不上太大用场。计算机可以帮一个好分析师更出色,却不能替一个差劲的分析员换付肚肠,有时甚至弄得更糟。
第十六章讨论资金管理。无独有偶,这是另一个被大大遗忘的的角落,而在成功的期货交易中却不可或缺。本章告诉您什么是资金管理,以及为什么要想在期货市场中“苦海余生”资金管理就非常重要。许多交易商都同意,这方面是期货交易最重要的一环。交易的三个步骤一一预测、选择出入市时机以及资金管理——应协调进行。预测,帮助交易者决定入市时站在哪一边,买还是卖。出、入市时机的选择,确定具体的出入市点——何时行动、怎样行动。资金管理,决定买入或卖出的金额。接下采介绍了各种交易指令,也就是否应在交易策略中采纳保护性止损措施谈了我的看法。这个题目争议颇多。
最后是全书大汇串,把上面的所有内容串成一个丝丝入扣的理论体系,就好象一场大型的七巧板游戏,各部分拼在一起。这儿既强调了我们有必要熟悉所有各种技术分析手段,也讲解了怎样使它们各得其所相辅助成。不少分析者围于技术分析的某一领域,总自以为他这一块才是成功的关键。我不敢苟同。没有哪个单独的领域包含全部答案,而是各自拥有一部分解答。换句话说,每种技术手段只是解出大谜团的一条线索,交易者把握的线索越多,解开谜团的胜算当然便越大。为了帮助读者在这个方面得到些启发,我开列了一份清单。
虽然本书主要研究的是技术分析在商品期货市场的应用,其实它在差价交易和期权交易中也大有用武之地。这两个市场也不容忽视,所以在附录一和附录二中我们也有简要介绍。另外,写任何技术分析书,如果不说说W.D·江恩的传奇就不能算完。尽管本书篇幅所限,不能深入讨论江恩的技术,但在附录三中也概括了他的简化的交易工具。有些人对之推祟备至。
作者真诚地期望本书的确如愿以偿,填补本前言开头所指出的缺憾。也但愿本书已经囊括了技术分析的各方面知识,以便朋友们更好地理解和欣赏它。技术分析不是人人都有缘分的。实际上要是所有人都奉之为圭臬,也许它会失去许多魅力。所以我不奢望这本书人见人爱。这门学问有时是深奥艰涩的,令人望而生畏。平心而论,我写这本书不过想以一个技术分析者的身份同那些有心进一步了解该理论的同好分享自己的一点理解罢了。
有的人因为所知有限,就说技术分析是“算命打针”,这当然是偏见。然而技术分析也不是令您一夜暴发的聚宝盆。它是基于历史资料、心理学和概率统计规律之上的、预测市场的一种途径,肯定不会“放之四海而皆准。”但这门技术成功明显地多过失误,经受住了交易实践的历史检验,因此值得任何有志于市场行为研究的朋友努力学习。
在写书的过程中,我的着眼点始终是简洁。有人总是不厌其烦地把简单概念折腾得深奥复杂。只要可能,我倒宁愿更简单些。我曾经尝试.过从非常简单到非常复杂的大多数技术分析工具,结论是,在绝大部分情况下,更简单的往往是更有效的。所以贯穿全书,我始终忠告朋友们:“力求简明”。
约翰·墨菲
关于本书
本书系美国市场技术分析家John J.MurPhy(约翰·墨菲)的技术分析名著“Technical Analysis of the
Futures
Markets”(纽约金融学院,1986年)的中文译本。原书自1986年问世以来,在美国等西方各个主要国家和地区,备受期、现货(能源、农林牧产品、金属、贵金属等各大类)、股票、外汇、利率(债券)等行业的管理人员、操作人员和研究人员的青睐(因为期货市场对技术分析的要求最高,而技术分析本身在各行各业并无实质差别),被誉为当代市场技术分析的圣经。本书集各种市场技术分析理论和方法之大成,一身兼有优秀教材、权威工具书、实用操作指南三大特色。
本书自始至终从实际操作出发,很少繁复的理论,总是一针见血地指出各种方法在实际应用中的长处、短处以及在各种环境条件下把它们取长补短地配合使用的具体做法。本书图文并茂,其中的图例典型、生动,覆盖了金融、股票、能源、农林牧产品、金属、贵金属等各个市场,并在全书中占有相当篇幅,从而大大地便于学习和体会。
作者约翰·墨菲是美国顶尖的几位著名市场技术分析家之一,有二十多年的分析经验。曾任美林证券公司分析研究主任;商品研究局的高级技术分析编辑;市场技术分析家协会的理事;纽约金融学院的教授。《华尔街日报》、《期货》杂志等经常引述和发表他的观点。目前他与人搭档,主持“华尔街一周”电视专栏,并且作为CNBC电视台的特邀技术分析专家,主持每日的金融市场分析节目,纽约时间1:10、3:10、5:20均有播出。
他本人也有一家咨询公司,定期发表《期货市场趋势及市场交叉分析》,提供关于金融期货、金属、石油、股票指数期货以及CRB期货价格指数的技术分析报告。
因为他对全球市场技术分析事业的杰出贡献,1992年10月,在世界市场技术分析家联盟的第五届大会上,荣获了该联盟的首届年度大奖。
译者丁圣元,1990年从北京大学硕士毕业。之后在北京一家金融机构从事外汇交易及分析工作。1993年起,在《经济日报》国际版辟有“外汇走势参考”专栏,每周一刊行。其中主要以技术分析方法对国际汇市作出预测,准确性较高,并为《香港经济日报》等海外报刊所引用。
本书的中文翻译语言平易、流畅、准确。
原著的版权人曾对本译稿以及其他几份译稿的前几章(要求翻译该书的人较多,他们分别来自大陆,香港和台湾等地)进行了比较,结果本译稿中选。原版权人将同时在台湾出版本译稿的繁体字版本
目 录
致谢
第一章
技术分析的理论基础
引 言
理论基础
技术分析与基础分析之辨
技术分析与出入市时机选择
技术分析的灵活性和适应性
技术分析适用于各种交易媒介
技术分析适用于各种时间尺度
经济预测
技术分析师?图表分析师?
技术分析在股市和期货市场应用上的简要比较
技术分析的一些反面意见
随机行走理论
结 论
第二章
道氏理论
引 言
基本原则
收市价格的使用和辅助直线的引入
对道氏理论的某些批评
总 结
结 语
第三章
图表简介
引 言
现有图表的类型
算术刻度和对数刻度
日线图作法:价格、交易量以及持仓兴趣
交易量和持仓兴趣
怎样描绘谷物市场的交易量和持仓兴趣
自己绘图和利用图表系统
周线图与月线图
结 语
第四章
趋势的基本概念
趋势的定义
趋势具有三种方向
趋势具有三种类型(规模)
支撑和阻挡
趋势线
扇形原理
数字“3”的重要性
趋势线的相对陡峭程度(斜率)
管道线
百分比回撤
速度阻挡线
反转日
价格跳空
总 结
第五章
主要反转形态
引 言
价格形态
形态具有两个类别:反转型和持续型
头肩形反转形态
交易量的重要性
发现价格目标
倒头肩形
复杂头肩形形态
对 策
流产的头肩形形态
头肩形作为调整形态
三重顶和三重底
双重顶和双重底
理想形态的变体
圆顶和圆底
V形形态,或称长钉形
结 语
第六章
持续形态
引 言
三角形
对称三角形
上升三角形
充当底部形态的上升三角形
下降三角形
扩大形态(喇叭形)
钻石形态
结 语
旗形和三角旗形
楔 形
矩 形
对等运动
持续型头肩形形态
市场特性原则
相互验证和相互背离
第七章
交易量和持仓兴趣
引 言
交易量和持仓兴趣是次要指标
交易量的解释
对持仓兴趣的解释
交易量和持仓兴趣规则举要
胀爆和抛售高潮
交易商分类报告
季节性修正
结 论
第八章
长期图表和商品指数
引 言
大范围透视的意义
连续图表的绘制
无期限合约TM
无期限指数TM
图表分析技术可以应用于长期图表
技术分析理论摘要
技术分析术语
图表上的形态
从长期图表到短期图表
起点:商品价格指数
是否应对长期图表进行通货膨胀的修正?
长期图表不直接服务于交易
结 语
周线图和月线图的实例
技术指标
第九章
移动平均线
引 言
移动平均线:具有滞后特点的平滑工具
最佳移动平均线组合
移动平均线的位置
移动平均线与周期现象关系密切
菲波纳奇数字在鸥动平均线中的应用
移动平均线适用于任何时间尺度
结 语
周规则
参考文献
第十章
摆动指数和相反意见理论
引 言
摆动指数与趋势分析的配合用法
动力指数
变化速度指数(ROC)
利用两条移动平均线来构造摆动指数
摆动指数的意义
相对力度指数(RSl)
利用70和30标志线产生信号
随机指数(K%)
拉里·威廉斯指数(%R)
趋势的重要地位
摆动指数何时最为有效
移动平均线相互验证/相互背离交易法(MACDTM)
利用交易量累积法作摆动指标
相反意见理论
第十一章
日内点数图
引 言
点数图与线图
日内点数图的画法
密集区分析
横向数列法
价格形态
结 语
从哪里取得点数图及有关数据
第十二章
三点转向和优化点数图
引 言
三点转向图的画法
趋势线的画法
测算技术
交易策略
点数图技术的长处
优化点数图
资料来源
结 语
第十三章
艾略特波浪理论
历史背景
波浪理论导论
艾略特波浪理论的基本原理
艾略波浪理论和道氏理论的联系
波浪的延长
调整浪
交替规则
价格管道
4浪作为支撑区
菲波纳奇数列是波浪理论的基础
对数螺线
菲波纳奇比数和价格回撤
菲波纳奇时间目标
综合波浪理论的三个方面
菲波纳奇数字与周期分析
艾略特波浪理论在股市与商品市场上应用的比较
归纳总结
参考资料
艾略特波浪理论应用实例
菲波纳奇扇形线、弧线及时间区
第十四章
时间周期
引 言
周 期
如何利用周期概念来理解图表技术
主流周期
综合各种周期
趋势的重要性
波峰左移和右移
如何分离各种周期----趋势解析
季节性周期
把周期与其它技术工具结合起来
把周期与摆动指数结合起来
归纳总结
第十五章
计算机和交易系统
引 言
一点计算机常识
分析工具
韦尔斯.王尔德的抛物线和方向性运动系统
各种工具和指标的分类
各种工具和指标的利用
自动化、优选化和获利能力试验
关于计算自动交易系统的正反两方面意见
把自动化系统的信号综合到分析中
人工智能形态识别
归纳总结
参考资料
第十六章
资金管理和交易策略
引 言
成功的商品期货交易具有三个要素
资金管理
报偿----风险比
复合头寸交易:跟势头寸与交易头寸
资金管理:保守型与大胆型交易方式
在成功或失败阶段之后做什么
资金管理的问题虽然棘手却很关键
基金管理行业
交易策略
把各项技术因素与资金管理结合起来
交易指令的类型
从日内图表列日内图表
邓尼根的突刺技术
日内轴心价格点的利用
资金管理和交易策略举要
全书大会串----一张清单
技术分析清单
如何协调进行技术分析和基础分析
技术分析师到底是个什么角色?
技术分析行业的全球性进展
技术分析:股票与期货之间的纽带
结 语
附录一
差价交易和相对力度的概念
技术分析在差价图上的应用
同一市场两种月份合约的相对力度
市场之间的相对力度
比价分析
商品指数之间的相对力度
股票指数期货与实物股票指数:短期市场气氛的标志
参考资料
附录二
期权交易
什么是期权?
为什么不直接买卖期货合约而是买入期权?
如何把期权交易与直接的期货交易结合起来
什么因素决定期权价格?
技术分析与期权交易
把技术分析应用于相应的期货市场
推荐读物
卖权/买权比数作为市场气氛的标志
附录三
W·D·江恩:几何角度和百分比例
引 言
几何角度和百分比例
45线的重要性
把几何角度线与百分比回撤结合起来
参考资料