需要指出的是，本轮白酒的需求不足从本质上看，并非“饱和性过剩”。所谓“饱和性过剩”，可以通过水泥产业的过剩来理解，水泥供给过剩时，通过降价不能够拉动需求，因为水泥是以建筑工程量作为需求源泉的，如果没有建筑工程，降低水泥的价格
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需要指出的是，本轮白酒的需求不足从本质上看，并非“饱和性过剩”。所谓“饱和性过剩”，可以通过水泥产业的过剩来理解，水泥供给过剩时，通过降价不能够拉动需求，因为水泥是以建筑工程量作为需求源泉的，如果没有建筑工程，降低水泥的价格
对需求几乎没有影响。还有航运业，中国远洋，连续亏损，最近几年合计亏损几百亿，原因是全球的贸易量减少，需求大幅下跌，需求大幅下跌导致航运价格大幅下跌，但是价格怎么跌都换不回需求。全球贸易量减少了，航运公司的价格再跌也不能凭空产生出需求，这就是“饱和型需求”的含义。
今天白酒的需求萎缩并非饱和型，而是一种性能价格比失衡导致的供需不平。简单地说，如果茅台和五粮液都把价格压到五百元，常识可以告诉我们，需求瞬间会回来。同样将二线白酒的价格降低30%，二线白酒的需求就会回到供需平衡。也就是说对于白酒过剩是一定价格意义上的过剩，只要调整价格，需求自动会增加。于是白酒过剩的问题就变成了价格问题，白酒的过剩可以通过价格下调解决掉，从这个意义上讲，我认为目前采取控量保价的政策是逆天而动，会遇到大的麻烦。过去在行业景气时高价策略有正面价值，今天整个行业的价格下行，在行业价格转向过程中，控量保价，极有可能出现价保不住市场也丧失掉，当前白酒企业正确的做法是早降价早解脱，晚降价晚解脱，把价格放下来使需求快速恢复，整个产业的危机就会尽早的过去。如果不能意识到这一点，继续搞控量保价，将会被行业的客观潮流淘汰，无论高端还是低端，共同的问题是迎接价格下跌带来的挑战，高端还是低端都必须主动适应价格下跌，推动价格下跌，这是白酒行业走出本轮危机的捷径。
在高端领域出现了竞争结构更加简单，清晰，高端企业的竞争数量减少，行业的垄断性和独占性加强，从而从竞争结构的角度上看，高端白酒的寡头化加强了，企业的确定性加强了。一个清晰的事实是，目前零售价能卖到一千元的白酒就剩茅台了，老窖、五粮液都回归千元之下，个别企业控量保价，虽然有价但无市。这一轮行业危机清理了高端白酒的竞争者数量，强化了高端龙头的独占地位。
在中端层面一场比较激烈的中端大决战已经或将要上演，大量的企业回归中端（高端向下进入中端，低端向上进入中端）即是市场的客观态势，也是大部分企业的发展战略。目前我们所看到了中端已经云集了几十家公司，于是中端行业的竞争者更多，竞争更激烈，更惨酷，中端必然有一场大血拼，必定要出现一场大战，未来一段时间中端的不确定性和竞争激烈度会明显的增加，之后有可能出现几家真正意义的强势中端企业。
近段时间中端白酒价格突然快速大幅下跌，资本市场似乎意识到了原来的众多“高端酒”都纷纷向中端发力，使得中端竞争关系恶化，请看以下图表：
整体上看，我认为白酒的调整是分版块的，不存在统一的调整方式和时序。高、中、低端的异质性极大，调整的时间周期差异极大，高端白酒率先调整，以终端零售价狂跌1000元为代价，已经调整完毕，目前高端白酒的经营态势已经踏入了稳定成长的状态。调整形成了茅台一家独大的垄断格局，整个高端白酒也已经变得清晰明朗了，不存在大的不确定和无法判断的问题，随着时间的推移，市场对高端白酒的误解，尤其是对茅台的误解会逐步修正，估值修复也将展开。中端的调整刚开始，目前还看不清楚何时调整到位，部分中端酒目前的估值水平可以承受业绩50%下滑，但因为中端的终极竞争结构不明朗，可能会出现类银行股的较长时间保持低市盈率情况。关于超高端茅台的基本面已经调整完毕，经营态势已经踏入了稳定成长的状态，我将在下一篇《行业调整啼不住，茅台已过万重山》进行阐述。
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《茅台博弈分析》http://www.ltkdj.com/News/ltsd/2013/221/13221152819B8871579J5BE1
《白酒泡沫详解》http://www.ltkdj.com/News/ltsd/2013/220/132209931A381K3I02FGFK84
《茅台非正常需求的量化分析》
http://www.ltkdj.com/News/ltsd/2013/26/132615441044AKA4EG7HJ7A6
《茅台的成长是由收入水平驱动的，绝不会停止！》http://www.ltkdj.com/News/ltsd/2013/21/13211020414D1A6H5K771K6B
《茅台仍旧供不应求，谨防兵不厌诈》http://www.ltkdj.com/News/ltsd/2013/125/131251137224IAF0K2DAJ186
《茅台合理估值不少于360元》http://www.ltkdj.com/News/ltsd/2013/318/13318163750I52DI3JHH3GJE
《再谈茅台2013、2014年会有确定30%的复合增长！》http://www.ltkdj.com/News/ltsd/2013/326/1332695454GFK1DHBK201856
《白酒危机下的多轮次、次第性投资战略》http://www.ltkdj.com/News/ltsd/2013/41/1341101715C2C1JFF0K9KEJG
《高端白酒已经完成基本面调整，中端白酒面临不确定》http://www.ltkdj.com/News/ltsd/2013/49/134915152KH02KC7BA76HAA0
版权说明：
今天白酒的需求萎缩并非饱和型，而是一种性能价格比失衡导致的供需不平。简单地说，如果茅台和五粮液都把价格压到五百元，常识可以告诉我们，需求瞬间会回来。同样将二线白酒的价格降低30%，二线白酒的需求就会回到供需平衡。也就是说对于白酒过剩是一定价格意义上的过剩，只要调整价格，需求自动会增加。于是白酒过剩的问题就变成了价格问题，白酒的过剩可以通过价格下调解决掉，从这个意义上讲，我认为目前采取控量保价的政策是逆天而动，会遇到大的麻烦。过去在行业景气时高价策略有正面价值，今天整个行业的价格下行，在行业价格转向过程中，控量保价，极有可能出现价保不住市场也丧失掉，当前白酒企业正确的做法是早降价早解脱，晚降价晚解脱，把价格放下来使需求快速恢复，整个产业的危机就会尽早的过去。如果不能意识到这一点，继续搞控量保价，将会被行业的客观潮流淘汰，无论高端还是低端，共同的问题是迎接价格下跌带来的挑战，高端还是低端都必须主动适应价格下跌，推动价格下跌，这是白酒行业走出本轮危机的捷径。
在高端领域出现了竞争结构更加简单，清晰，高端企业的竞争数量减少，行业的垄断性和独占性加强，从而从竞争结构的角度上看，高端白酒的寡头化加强了，企业的确定性加强了。一个清晰的事实是，目前零售价能卖到一千元的白酒就剩茅台了，老窖、五粮液都回归千元之下，个别企业控量保价，虽然有价但无市。这一轮行业危机清理了高端白酒的竞争者数量，强化了高端龙头的独占地位。
在中端层面一场比较激烈的中端大决战已经或将要上演，大量的企业回归中端（高端向下进入中端，低端向上进入中端）即是市场的客观态势，也是大部分企业的发展战略。目前我们所看到了中端已经云集了几十家公司，于是中端行业的竞争者更多，竞争更激烈，更惨酷，中端必然有一场大血拼，必定要出现一场大战，未来一段时间中端的不确定性和竞争激烈度会明显的增加，之后有可能出现几家真正意义的强势中端企业。
近段时间中端白酒价格突然快速大幅下跌，资本市场似乎意识到了原来的众多“高端酒”都纷纷向中端发力，使得中端竞争关系恶化，请看以下图表：
整体上看，我认为白酒的调整是分版块的，不存在统一的调整方式和时序。高、中、低端的异质性极大，调整的时间周期差异极大，高端白酒率先调整，以终端零售价狂跌1000元为代价，已经调整完毕，目前高端白酒的经营态势已经踏入了稳定成长的状态。调整形成了茅台一家独大的垄断格局，整个高端白酒也已经变得清晰明朗了，不存在大的不确定和无法判断的问题，随着时间的推移，市场对高端白酒的误解，尤其是对茅台的误解会逐步修正，估值修复也将展开。中端的调整刚开始，目前还看不清楚何时调整到位，部分中端酒目前的估值水平可以承受业绩50%下滑，但因为中端的终极竞争结构不明朗，可能会出现类银行股的较长时间保持低市盈率情况。关于超高端茅台的基本面已经调整完毕，经营态势已经踏入了稳定成长的状态，我将在下一篇《行业调整啼不住，茅台已过万重山》进行阐述。
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