海外投资银行窥视茅台

2013-11-25 09:39阅读：

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从今年中秋前后开始,我持续不断地接到新加坡，香港，纽约以及欧洲的海外投资银行的电话，这些海外投资银行希望与我讨论茅台，寻求对茅台的看法。第一高峰发生在中秋节前后，到11月初又掀起了一批海外投资银行频繁来电于我讨论茅台的浪潮，在前后这两波过程中，我觉得海外投资银行对茅台的关注，有一些交流需要记录下来。
　海外投资银行不了解中国，也不特别了解中国白酒的具体经营状态，但是对茅台甚至对白酒产生了强烈的关注，原因是他们认为烟酒是消费类公司的投资极品，对烟酒的特殊投资价值有与众不同的认知，他们对抽烟有害身体，喝酒有害身体这些流行观点（某种程度也是事实）根本不当回事，反而认为烟酒是人类最永恒的需求，哪怕有害健康，烟酒公司所提供的股东回报规模巨大，成长周期长没有天花板。他们不约而同提到了生产万宝路香烟的菲利浦摩瑞斯公司的股票。该公司成为过去50年投资回报率最高的海外公司，而且海外投资银行对中华烟也很有研究。
　国际投资银行对投资一般原理，以及其一种投资对象本身固有的特殊优势有极其深刻的理解。他们直接讲小盘股没有投资价值，自由贸易区纯属炒做，中国消费食品企业高达几十倍市盈率的估值也没有投资价值，这些看法基于最基础的投资原理，资产质量加估值水平决定了值不值得投资。他们对投资的一般原理的理解，尤其是对投资机会的理解我感觉是非常老道的。在交流过程中涉及投资的一般原理的部分，常常是海外投资银行给我介绍国际市场的情况。但海外投资银行对他们认为有投资价值的标地具体状态，具体问题不特别了解，而且这种不解还是比较严重的，他们对很多在我看来根本不是问题的问题不清楚，希望给予解释和介绍。在这方面基本上是我给海外投资银行介绍和讲解。这使我想起来巴菲特终身没有大规模离开美国投资。可以说世界范围投资原理是相通的，终极的投资原理无差异，但是在具体的社会环境中，具体的标地的具体情况是有差异的，进入异地投资在这个方面有劣势和不足，这也是一系列海外投资银行基于投资的一般原理，直接认定中国名优白酒处于绝对低估，但是他们还要反复的进行交流，反复地进行追问一些具体问题，因为他不在中国，他对很多问题没有办法实地接触，从而形成了一定的困难。这也告

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