董宝珍：与外资在季报发布后聊茅台 2015-05-04 08:34阅读： http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1179198244 20日晚茅台公布了14年年报和15年一季报，我连夜看到12点，次日进行了分析和论证，请助手帮忙把数据做成表格，图形，编辑打印成文，写了一篇《茅台财报宣布新成长周期来临》。文章发布后接到几个海外投资机构的电话，围绕文章中提出茅台的未来成长率不会低于过去10年的观点，进行了一些交流，在交流过程中，海外投资机构提供了一些他们的观点。 外资能够进入的所有中国投资对象中包括A+H，沪港通，其中贵州茅台的客观基本面特征、风险度在外资看来是最好的，从业务的可持续性，以及企业经营过程中对资金再投入的需要很少，以及利润率等各方面判断，外资认为茅台的基本面是最有优势的。另一方面在所有外资可以接触到的中国资产中，目前茅台的估值相对最低，这种最低不是和银行股比市盈率，而是与正常合理市盈率相比。在外资可以买到的所有消费食品类公司中，茅台的估值更低，像康师傅、伊利、蒙牛都突破了20倍，茅台目前综合来看是15倍，因此茅台受到外资的重视和追捧。他符合了外资的投资理念和投资需要。 茅台总股本是11亿，但是其中有三分之二为茅台集团持有不参与市场流通，实际流通的股份只占总股本的三分之一，目前海外机构占茅台的实际流通盘的三分之一。下图是QFII对贵州茅台持股变化：
