债券的久期及实际案例

久期也称持续期，是1938年由 F. R . M a c a u l a y 提出的。它是以未来时间发生的现金流，按照目前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年限求和，然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。
上面是最科学的解释，看得人眼花缭乱，我通俗的解释一下，近似看成是债券的剩余期限就OK了。

有些债券新手债券只看YTM(到期年化收益率)甚至只看票面利率。这是不科学的。
最简单的，债券a，一年期 8%。债券b，十年期10%。哪支债券好？显然是ytm更低的一年期债券要好得多。这就是久期的意义。
理论上，债券的ytm每上升（下降）1%，债券的价格就会涨(跌)1%*久期
所以，我们在加息通道或者说债券要下跌时，持有久期短的债券。在减息通道或者说债券要上涨时，持有久期长的债券。因为，下跌时，久期短的债券，跌幅小。上涨时，久期长的债券涨债大。
久期短的债券波动小，适合风险承受能力差的客户持有。目前市面上的 122918，112012,112014这些是代表。
我们再谈谈久期对当前实际债券价格的影响。
有个很好的案例 10凯迪债和11凯迪债，10凯迪债的发债方是凯迪控股，11凯迪发债方是凯迪上市公司
10凯迪的的资质要好于11凯迪，一个是aa+还有诸多增信措施。但是久期太长了，还有8年才到期。折算率也很高
11凯迪的发债方的负债率高达80%+，而且一直存在为大股东（10凯迪）利益输送的嫌疑。但是它久期短，折算率也低。
在市场上就受到了热捧，aa的11凯迪比aa+的10凯迪ytm低了不少。

资质，折算率，更差的11凯迪由于久期短，票面利率高远战胜了资质更好的10凯迪。