贵州茅台估值分析

我所收集到的资料，贵州茅台1999年以来，每年收益增长率为（%）：46.83、16.41、30.73、14.77、55.71、39.84、36.31、34.47、88.2。九年来只有两个年份增长率低于20%，其收益增长率长年维持在20%以上，近5年维持在30%以上，属于确定性较高的优质企业。较为保守估计，以后10年内收益成长率20%，10年后业绩以5%永续增长，折现率取10%，2007年收益为3元。

2008年每股收益折现值:3×1.2÷1.1=3.27元。
2009年每股收益折现值:3.27×1.2÷1.1=3.57元。
2010年每股收益折现值:3.57×1.2÷1.1=3.89元。
以此类推，2011年至2017年每股收益折现值分别为：4.24、4.62、5.05、5.51、6.01、6.55、7.15元。
10年内每年收益折现值共计：49.86元。

10年后公司剩余价值折现：7.15×1.05÷(10%-5%)=150.15元。

公司价值现值共计：49.86+150.15=200元。

考虑安全边际，以六折或七折做为买入价位，则为120至140元。