主板应该学习创业板退市规则
——净资产退市法 PK 亏损退市法
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）
笔者按：在中国创业板即将挂牌交易之际，我们更有必要提醒投资者对创业板风险须有足够认识，这包括新股申购风险、上市首日破发风险，以及两年后创业板公司的退市风险。尤其是创业板公司的退市风险将会远高于主板，这种风险预期必将能有效抑制未来的垃圾股暴炒与市场操纵，同时，它也会时刻提醒着投资者，切莫再用主板思维来看待创业板。
在深交所发布的《创业板股票上市规则》中，明确制定了较之主板更为严格的退市规则，其中，最有威慑力的便是“净资产退市规则”。这是主板从未使用过的新退市办法。
根据“净资产退市规则”，深交所全新打造了创业板垃圾公司“死亡三部曲”：
第一步：最近一个会计年度的财务会计报告显示当年经审计净资产为负，该公司股票就会被实施“退市风险警示处理”；
第二步：净资产连续2年为负，则该股就会被“暂停上市”；
第三步：对净资产为负的，暂停上市后根据中期报告而不是年度报告的情况来决定是否退市。也就是说，只要创业板公司净资产连续两年半为负，就必须退市，而且是直接退市。
众所周知，中国主板自有退市制度以来，最易于量化的退市标准，只有税后利润（每股收益），即“亏损退市规则”。根据“亏损退市规则”，主板公司必须连续2年亏损，才能戴上*ST的帽子；主板公司必须连续3年亏损，才能“暂停上市”；主板公司必须连续4年亏损，才能终止上市，但终止上市后，仍不能直接退市，它还必须进入代办股份转让系统，可以继续“存活”、倒手投机。
——净资产退市法 PK 亏损退市法
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）
笔者按：在中国创业板即将挂牌交易之际，我们更有必要提醒投资者对创业板风险须有足够认识，这包括新股申购风险、上市首日破发风险，以及两年后创业板公司的退市风险。尤其是创业板公司的退市风险将会远高于主板，这种风险预期必将能有效抑制未来的垃圾股暴炒与市场操纵，同时，它也会时刻提醒着投资者，切莫再用主板思维来看待创业板。
在深交所发布的《创业板股票上市规则》中，明确制定了较之主板更为严格的退市规则，其中，最有威慑力的便是“净资产退市规则”。这是主板从未使用过的新退市办法。
根据“净资产退市规则”，深交所全新打造了创业板垃圾公司“死亡三部曲”：
第一步：最近一个会计年度的财务会计报告显示当年经审计净资产为负，该公司股票就会被实施“退市风险警示处理”；
第二步：净资产连续2年为负，则该股就会被“暂停上市”；
第三步：对净资产为负的，暂停上市后根据中期报告而不是年度报告的情况来决定是否退市。也就是说，只要创业板公司净资产连续两年半为负，就必须退市，而且是直接退市。
众所周知，中国主板自有退市制度以来，最易于量化的退市标准，只有税后利润（每股收益），即“亏损退市规则”。根据“亏损退市规则”，主板公司必须连续2年亏损，才能戴上*ST的帽子；主板公司必须连续3年亏损，才能“暂停上市”；主板公司必须连续4年亏损，才能终止上市，但终止上市后，仍不能直接退市，它还必须进入代办股份转让系统，可以继续“存活”、倒手投机。