董登新：A股公司规模特征比较
2020-08-11 07:50阅读：
A股公司规模特征比较
——美国为什么只害怕中资跨国公司
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
上市公司规模特征比较，既能反映市场包容性，也能反映公司大小与强弱的关系，还能反映企业成长性与产业先进性现状。本文采用了全部A股上市公司2019年年报、2020年第一季报及2020年8月7日（周五）收盘数据，首次对A股上市公司规模特征进行描述和分析。（注：公司规模分级可参照国家统计局2017年版“大中小微型企业划分标准”。）
（一）A股上市公司员工人数比较
上市公司员工人数，既可反映公司规模大小，以及就业贡献大小，亦可反映公司是否属于劳动密集型或技术密集型公司，又或者是否属于僵尸企业或垃圾股。
目前在有资料可查的3958家A股上市公司中，员工人数超过10
万人的公司共有
28家，其中，员工人数超过20万人的公司共有14家，它们分别是：农业银行46.40万人，中国石油
46.07万人，工商银行44.51万人，中国石化40.22万人，中国平安37.22万人，建设银行
34.72万人，中国建筑33.50万人，中国银行
30.94万人，中国铁建29.39万人，中国中铁28.54万人，中国联通
24.38万人，比亚迪22.92万人，上汽集团21.64万人，工业富联20.97万人。在这14家特大型公司中，除中国平安、比亚迪及工业富联是私人控股公司外，其余11家公司均为央企，它们分属银行、石油、建筑、保险、通信、汽车等行业。
美股职工人数最多的大市值公司分别是：沃尔玛220万人，亚马逊80万人，家得宝41.57万人，伯克希尔39.2万人，美国联合健康集团32.5万人。此外，微软员工14.4万人，苹果13.7万人，谷歌11.9万人，Facebook共有员工4.5万人。不过，可口可乐仅剩8.6万员工，而麦当劳还有20.5万员工。
在3958家A股上市公司中，员工人数的中位数是1839人，员工人数的众数介于1000人至5000人之间，共有1865家A股上市公司的员工人数超过
1000人、不足5000人，这一员工规模公司所占比重高达47%，接近一半。整体而言，科创板公司员工较少，其员工中位数为614人，而创业板和中小板员工中位数分别为1068人和2130人。
此外，共有53家A股公司员工人数不足100人，其中，有2家属于科创板公司，恒誉环保（688309）仅有员工96人，复洁环保（688335）仅有员工98人，这两家公司可能是高科技的模版之一，人才密集型公司。此外，还有上交所主板公司京沪高铁只有37个员工，也是一个特殊例外。
不过，员工人数不足100人的其余51家公司，基本上都是ST股或垃圾股。其中，员工不足50人的公司有19家，它们分别是：*ST新亿14人，ST巴士17人，园城黄金20人，中房股份20人，ST凯瑞21人，ST沪科
27人，ST岩石29人，亚太实业30人，同达创业33人，*ST科林34人，宏达矿业34人，*ST博信35人，ST厦华35人，ST天首36人，*ST天夏37人，东方银星
43人，*ST盈方44人。
朋友们，你们认为这些员工不足50人的上市公司（僵尸企业），还有存在的价值和必要性吗？注册制改革后，它们还能算壳吗？新退市制度“三废”改革后，你们还敢炒壳、赌壳吗？朋友们，尽快响应一元退市标准的召唤，让它们“体面”地退市吧，求你们别再折腾它们了！
（二）A股上市公司境内市值规模比较
个股的市值规模反映的是市场定价的企业价值。但在本文所采用的市值规模，侧重反映A股市场的总体量、总规模，特指A股上市公司境内市值，不含境外上市股票市值。这也是市场规模统计的国际惯例。
按照2020年8月7日（周五）收盘统计，A股境内总市值为74万亿元，其中，市值贡献最大的A股公司共有9家，它们的市值均超过5000亿元，先后排序是：贵州茅台20,489亿元，工商银行13,427亿元，农业银行10,312亿元，中国平安8,269
亿元，五粮液8,045亿元，中国人寿7,959亿元，招商银行7,552亿元，中国石油7,206亿元，中国银行7,040亿元。这9家公司A股境内总市值总计为9.03万亿元，占A股境内总市值比重高达12.2%。
不过，这9家市值最大的A股几乎全是央企或国企，从行业分布来看，包括两家白酒、四家银行、两家保险、一家石油，全为传统产业。
这与美股的情形不同，截止2020年8月7日收盘，美股市值超过5000亿美元的公司全是互联网高科技企业，它们分别是：苹果公司19,003亿美元，微软公司16,080亿美元，亚马逊公司15,865亿美元，谷歌A类股10,191亿美元，谷歌10,181亿美元，Facebook为7,647亿美元。这就是美国害怕华为、腾讯、字节跳动等中国互联网高科技公司的真正原因！这是世界领先的高科技，这是他们奶酪，美国决不允许中国超过它。
从个股市值来看，在3907家A股上市公司中，A股境内市值介于50亿至500亿之间共有2052家，介于10亿至50亿之间共有1577家公司。从市值规模来看，A股上市公司大多为大中型企业。
不过，市值不足10亿元的公司比较少，只有15家，全为ST垃圾股，它们分别是：*ST富控6.51亿元，*ST科林6.97亿元，*ST长动
7.06亿元，*ST成城7.1亿元，*ST赫美7.44亿元，*ST中新7.86亿元，*ST商城
7.96亿元，*ST节能8.22亿元，*ST拉夏
8.52亿元，*ST熊猫
8.76亿元，*ST长城9.04亿元，*ST东电
9.23亿元，ST凯瑞9.24亿元，*ST时万9.8亿元，ST金泰
9.86亿元。这些袖珍市值公司应该也是真正的僵尸企业。
（三）A股上市公司总资产与净资产比较
从总资产与净资产规模看，既可判断上市公司的规模与块头大小，也可判断上市公司是否属于轻资产型，或是僵尸企业。
在3968家A股上市公司中，总资产超过万亿元的公司共有35家，其中，总资产超过5万亿元的公司有13家，它们分别为：工商银行32.09万亿元，建设银行27.11万亿元，农业银行26.23万亿元，中国银行
24.02万亿元，邮储银行10.80万亿元，交通银行10.45万亿元，中国平安8.66万亿元，招商银行7.77万亿元，兴业银行
7.41万亿元，浦发银行7.30万亿元，中信银行7.03万亿元，民生银行6.96万亿元，光大银行5.23万亿元。也就是说，总资产超过5万亿元的公司，除了中国平安，其余全都是大银行。
这与美国的情形大体类似。比方，摩根大通总资产3.14万亿美元，伯克希尔总资产0.76万亿美元，而美股市值超过5000亿美元的互联网高科技公司，其总资产均介于1000亿美元至3000亿美元之间，这也是“轻资产型”新经济公司的模样。
截止2020年第一季报，在3968家A股上市公司中，总资产的中位数是38.35亿元，众数介于10亿元至50亿元之间。其中，科创板公司总资产的中位数是13.8亿元，创业板公司总资产的中位数是
20亿元，中小板公司总资产中位数是41亿元。这也是高科技公司的“轻资产型”特征。
不过，许多僵尸企业（垃圾股）通过卖房产、卖资产，最终也会导致总资产被蒸发掉。比方，总资产已被掏空的A股公司：ST厦华总资产仅剩0.39亿元，*ST盈方
0.53亿元，*ST节能
