千红制药初步研究心得

千红制药主要就2种销售药物：肝素系列(产品) 和胰激肽原酶系列(产品) 。前者竞争激烈，未来市场只要能维持就不错了，重点是看好后者，竞争者少，空间极大，现在仅仅就2个科室用，而这种要是可以作为万金油的。同时扩张而是以江苏为主，全国扩张还远远没有开始。后者已经占据了30%的营收了，未来会继续增大。

目前我国9200 万糖尿病患者，由于治疗不规范及患病时间延长，并发症发病率较高。糖尿病治疗费用很大部分来自于并发症的开支而非降糖本身费用，我们判断并发症治疗市场容量不低于降糖治疗约300 亿的市场容量。公司产品主要销售内分泌和眼科，眼科竞争对手包括活血化瘀类中药及羟苯磺酸钙等化药品种。比较过同类产品，怡开具有单独定价权，目前市场占有率已达到70%。性价比相对竞争对手有优势。

怡开未来的增长点主要有：1）拓展新医院：去年年底覆盖了2000 多家二三医院（含社区医院），今年上半年新开发了500 多家医院。公司未来还是以二三级医院为主，加大上海、广东、福建市场的销售力度；另外，相比北京天津市场，江苏仍有较大空间市场。2）现有医院增量：公司营销人员增加明显，目前有营销人员460~470 人，而去年年底400 人左右，今年公司对销售较差的医院增加了人员和资金投入。3）与医院合作进行学术推广：今年学术会议较去年增加2 倍多，年初至今已举办了1000 多次的会次。4）适应症拓展：女性更年期综合症拓展。（毛利率高达82%，竞争优势明显，而有同时大面积扩张，保持利润的同时扩大销量，成长股最佳模式。）
未来增长点2：消化酶。人生活水平提高，各种消化疾病都会出现，看看丽珠集团的消化类药物的畅销就知道了。很大的一个市场。
估值暂时不谈。