我们把中国股市分为三个阶段：新生时代、全流通时代、做空时代。
第一阶段是新生时代，时间是从建立股市大盘以来到股权分置改革之前这一阶段，流动盘和限售盘并存，同盘不同权的初级阶段，此阶段的主要运行特征是庄家控盘操作的群雄逐利阶段。
第二阶段是全流动时代，时间是从2005年5月股权分置改革开始到2010年4月退出股指期货之前，由于股权分置改革催升了2007年的大牛市行情，创造了股市盈利的神话，制造了中国一大批千万富翁，当然受惠的是一些持有原始股的机构和大股东。
第三阶段就是现在将要到来的推出股指期货的股市做空时代，股市运行机制基本建全，市场有了做空机制。但市场的各种制度还不十分完善，投资机构操盘的行为还不成熟，在运行过程中将会出现本来是避险的双向操作变为单向套利的可能。在此股市新做空时代的初期，大盘很有可能表现出如下三大特征。
一、沪深300指数一指独秀
在股指期货推出后，能够参与股指期货的主要是基金机构，而众多散户却无缘参与。而股指期货的参照指标只有沪深300指数，机构为了在股指期货上套利，必然全力操纵该指数而轻视了大盘指数。因此说在推出股指期货之后的初期，会迎来沪深300指数一指独秀的场面。
二、大盘蓝筹股表演疯狂
为了控制沪深300指数，基金机构必然大力控盘沪深300指数成分股，而在沪深300指数中的300只个股大多数是大盘蓝筹股，所以说推出股指期货后的大盘将会出现大象跳舞的疯狂局面。其可能的走势在前面也分析过，很可能出现向疯狂上涨一段时间以后，再出现疯狂下跌，以此达到机构在股指期货上单向套利的目的。