——评电讯盈科出售核心业务事件
最近两年，中国通信运营业内的收购事件层出不穷，中国网通入主电讯盈科、中国电信入主澳门电讯、中国移动竞购巴基斯坦电信……大家甚至慢慢习惯了中国电信运营商对外的资本扩张。而今天，中国通信运营业似乎又开始遇到了新问题——外资也开始进入国内的通信运营商，先是有传闻说SKT将收购中国联通10%的股份，再有就是最近闹得沸沸扬扬的香港电讯盈科的核心业务出售。
6月22日，在其发布的公告中证实，盈科分别于19日和20日收到来了自澳大利亚麦格理集团（
新浪博客
——评电讯盈科出售核心业务事件
最近两年，中国通信运营业内的收购事件层出不穷，中国网通入主电讯盈科、中国电信入主澳门电讯、中国移动竞购巴基斯坦电信……大家甚至慢慢习惯了中国电信运营商对外的资本扩张。而今天，中国通信运营业似乎又开始遇到了新问题——外资也开始进入国内的通信运营商，先是有传闻说SKT将收购中国联通10%的股份，再有就是最近闹得沸沸扬扬的香港电讯盈科的核心业务出售。
6月22日，在其发布的公告中证实，盈科分别于19日和20日收到来了自澳大利亚麦格理集团（
Macquarie）和美国新桥资本（TPG
Newbridge）的无约束力意向，表示可能收购电盈的电信及媒体业务，包括固话网络、Sunday移动通讯、NOW宽带电视及互联网资产，电盈将在十天对麦格理银行和新桥资本提出的竞争性收购作出决定。据称，李泽楷在对此收购意向很感兴趣，并将在董事会上对此事进行商议。
本来这是一桩在通信运营领域常见的收购案，但是中国网通作为电盈的第二大股东对此事明确持反对态度，网通新闻发言人称：“电盈作为主导的电信企业，应对社会发展及员工负责任，网通担心出售电信资产会对社会构成不稳定。” 对于网通的反应，电盈被没有改变意向，仍然表示将就出售事宜继续努力。
在事情传出之后，业界人士议论纷纷，有的认为电盈没有资格对出售核心业务事宜不通过网通进行决策，有的则对此事持支持态度，认为企业的资产出售是合理的行为。本文不评判这些意见的对错，只是将此事的利益关系及走向做一个简单的分析。
本文认为，从法律上讲，电盈无权单独作出对核心业务进行出售的决策。在电盈就此事发表的公告中提到了两点：第一，如果电盈寻求出售本公司及其附属公司于香港电话有限公司的投票权益10%以上，或出售本集团于电讯盈科互动影院有限公司(其后易名为电讯盈科媒体有限公司)的投票权益25%以上，则根据2005年1月19日签订的认购协议，本公司须取得中国网络通信集团公司(中国网通)同意，且不得无理不发或延迟发出。第二，倘若电盈考虑出售任何其它资产，并须根据香港联交所证券上市规则就有关出售事项向本公司股东刊发通函，则本集团必须先行向中国网通提名的本公司董事咨询意见。就此来看，电盈没有单独出售资产的权利。
除了法律程序上，电盈的出售还有两个主要的障碍。
一是来自中国网通的障碍。从中国网通收购电盈之日起，就可以看到其三个清楚的目的，一是借此开展海外业务，走国际化战略；二是统一内地和香港的固定电话市场，并从电盈吸取优秀运作经验；三是借此积累移动电话运营经验。因此，中国网通在收购之前定是做了一番战略部署才采取了收购策略，对于这种在战略上对其影响甚大的决定，中国网通必将采取完全反对的态度。
二是来自政策的障碍。可以说，电盈出售的业务几乎涉及了目前其所从事的所有业务包含了固定电话、移动电话和媒体。出售电盈的业务，就意味着将其大部分的业务流向了外资，这从政策上是否行得通，还有待政府的决策。而中国网通的反对意见中，也有对社会稳定因素的提及。
对于最大的利益相关方中国网通来说，此次电盈出售则是一个复杂的利益问题。按照券商的估计，完成交易后电盈每股的资产值将达到6.37港元，而中国网通在2005年时的入股价为5.9港元，也就是说，中国网通从投资的角度讲其实是稳赚不赔。但是，如上文所说，网通对电盈的购买行为不仅仅是一个投资的动作，更是一个战略部署。因此，网通对于此次出售行为才会如此反应强烈。
以此而论，虽然电盈的出售困难重重，但也意义重大。从目前的形势，电盈完全成功出售的可能性较小，但是出售部分资产（如仅仅出售媒体部分）还是基本行得通的。但是抛开可行性不讲，如果电盈真的成功出售，那带给中国通信运营业的影响也是深刻的：如果出售成功，则意味着外资开始正式大手笔的加入中国通信运营业，操纵中国的某些通信运营市场，而中国内地通信运营业也将迎来更多的外资进入，这无论如何对内地的通信业影响都将是深远的。
本来这是一桩在通信运营领域常见的收购案，但是中国网通作为电盈的第二大股东对此事明确持反对态度，网通新闻发言人称：“电盈作为主导的电信企业，应对社会发展及员工负责任，网通担心出售电信资产会对社会构成不稳定。” 对于网通的反应，电盈被没有改变意向，仍然表示将就出售事宜继续努力。
在事情传出之后，业界人士议论纷纷，有的认为电盈没有资格对出售核心业务事宜不通过网通进行决策，有的则对此事持支持态度，认为企业的资产出售是合理的行为。本文不评判这些意见的对错，只是将此事的利益关系及走向做一个简单的分析。
本文认为，从法律上讲，电盈无权单独作出对核心业务进行出售的决策。在电盈就此事发表的公告中提到了两点：第一，如果电盈寻求出售本公司及其附属公司于香港电话有限公司的投票权益10%以上，或出售本集团于电讯盈科互动影院有限公司(其后易名为电讯盈科媒体有限公司)的投票权益25%以上，则根据2005年1月19日签订的认购协议，本公司须取得中国网络通信集团公司(中国网通)同意，且不得无理不发或延迟发出。第二，倘若电盈考虑出售任何其它资产，并须根据香港联交所证券上市规则就有关出售事项向本公司股东刊发通函，则本集团必须先行向中国网通提名的本公司董事咨询意见。就此来看，电盈没有单独出售资产的权利。
除了法律程序上，电盈的出售还有两个主要的障碍。
一是来自中国网通的障碍。从中国网通收购电盈之日起，就可以看到其三个清楚的目的，一是借此开展海外业务，走国际化战略；二是统一内地和香港的固定电话市场，并从电盈吸取优秀运作经验；三是借此积累移动电话运营经验。因此，中国网通在收购之前定是做了一番战略部署才采取了收购策略，对于这种在战略上对其影响甚大的决定，中国网通必将采取完全反对的态度。
二是来自政策的障碍。可以说，电盈出售的业务几乎涉及了目前其所从事的所有业务包含了固定电话、移动电话和媒体。出售电盈的业务，就意味着将其大部分的业务流向了外资，这从政策上是否行得通，还有待政府的决策。而中国网通的反对意见中，也有对社会稳定因素的提及。
对于最大的利益相关方中国网通来说，此次电盈出售则是一个复杂的利益问题。按照券商的估计，完成交易后电盈每股的资产值将达到6.37港元，而中国网通在2005年时的入股价为5.9港元，也就是说，中国网通从投资的角度讲其实是稳赚不赔。但是，如上文所说，网通对电盈的购买行为不仅仅是一个投资的动作，更是一个战略部署。因此，网通对于此次出售行为才会如此反应强烈。
以此而论，虽然电盈的出售困难重重，但也意义重大。从目前的形势，电盈完全成功出售的可能性较小，但是出售部分资产（如仅仅出售媒体部分）还是基本行得通的。但是抛开可行性不讲，如果电盈真的成功出售，那带给中国通信运营业的影响也是深刻的：如果出售成功，则意味着外资开始正式大手笔的加入中国通信运营业，操纵中国的某些通信运营市场，而中国内地通信运营业也将迎来更多的外资进入，这无论如何对内地的通信业影响都将是深远的。