值得珍藏的传媒股—东方明珠（三）
2006-07-09 11:56阅读：
在回到东方明珠的话题，可以这样认为，机构运用估值模型得出的企业价值是明珠的基础价值，或者说是最保守的估值。且不论明珠的品牌价值（2006
年度《中国500最具价值品牌》排行榜于近日在北京揭晓，“东方明珠”再获殊荣，品牌价值由去年的59.63亿元升至65.91亿元，排名由2005年的
第90位跃至第81位，且属于排行榜中仅有的28个世界级品牌之一，国际化品牌战略成效显现。）单单是明珠的法人股投资部分的收益随着股权分置改革的全面
推进，公司原本沉淀在“长期投资-股票投资”项下的法人股获得了“重生”。由于一般法人股东限售时间大多为6至12
个月，东方明珠在国内资本市场早期受摊派买入的法人股将逐步在今年下半年至明年可上市流通，由于购入成本低廉，这部分资产将为公司带来丰厚的利润。这些法
人股的投资基本上都是上海各个行业的龙头企业，而这些都是处于行业景气度较高的行业，根据初步估算，这部分潜在赢利将达到3亿元左右。
随着管理架构的改变，文广集团的资源整合提速，东方明珠作为文广集团整合平台的定位加强，而外部环境也为东方有线网络回归文广集团并注入上市公司创造了条
件。对公司未来通过资产处置或资本运作带来增量收益报较大期待。在股票全流通预期下，其第一大股东对东方明珠上市公司的定位认识更为明确，在扶持上市公司
成长壮大方面不断有积极举措。此外，全流通后的战略并购价值更加凸显，做大市值是企业战略的重要发展步骤，只有足够大的市值才能抵御外来并购的风险和增加
外延扩展的筹码，定向增发收购或换股收购将是未来企业实现规模扩展的主要资本手段之一。这应当是作为企业董事会和管理层所期望看到的资本扩展模式，而这一
切的基础，除了提高赢利能力之外，市值就成为核心要素之一。这应该是东方明珠的重要战略价值所在。
很显然，以上的分析是基于企业成长趋势的分析，至于行业景气度分析，大家很容易搜索到相关的行业分析报告得出文化产业乃至传媒子行业的景气度趋
势。
在结合明珠的股价运行趋势
发现，2000年3月随着网络股泡沫的破裂，股价从最高11.1（复权）提前大盘一年见顶，最低跌至2003年1月的
3.48元，当时对应的大盘指数在1311点，明珠的股价提前大盘三年见底，但筑底的过程长达三年半，在这筑底的过程中，看不出明显的股价运行趋势，虽然
在这熊市的三年内，持有明珠比持有其他传媒个股的损失要小得多，但也没有多大的获利，除非波段操作得很好。而明珠真正提出战略转型并有实质动作的是在04
年底05年初，如果当时按照趋势投资理论介入，显然之满足了行业景气度和企业成长趋势向好两个条件，并不满足股价运行趋势向好的条件，直到05年7月股改
之前，股价运行趋势仍然是筑底，如果在此之前介入，将忍受40%左右的套牢，作为独立投资者的个人，选择时机显然是非常重要的，与基金不同，他们用的是投
资者的钱，不担心中短套牢（基金金鑫从03年起就已经介入明珠）。股价趋势真正的转折或者说最安全的介入区间是在05年8月至06年1月。
对于已经持有的或者准备介入的，很显然，明珠已经处在趋势条件三合一的佳境中，只要三大趋势条件没有发生转折性的变化，都应该坚定持有，准备介入的和准备
做波段的可以考虑在股价回落至60日均线附近买入，股价连续拉升并远离短期均线时波段卖出。
只要三大趋势不变，谁也不知道东方明珠会涨到多少，上半年已经创出历史新高，有句股谚说“顶在顶上”，何况现在才是牛市的起点，天知道明珠会涨到多少？
