美国130年周期性调整市盈率CAPE图：Shiller PE Ratio
2015-04-19 14:19阅读：
--来自干货坊的博客
Shiller PE Ratio是Robert Shiller针对标普500指数制作的，由前10年通涨调整后的平均收益得出，是一种周期性调整市盈率（CAPE
市盈率（price earning，P/E）是最简单、常用的估值指标，其计算公式为：股价/每股收益（EPS）。通常来讲，市盈率估值方法适用于盈利比较稳定的市场、行业、公司。但是，通常来讲，大部分市场、行业、公司的盈利表现都不是很稳定，有时波动会比较大，表现出一定的周期性，因而在应用市盈率对市场、行业、公司进行估值时通常要对盈利做出一定的调整。
在格雷厄姆的1934年的《证券分析》一书中，格雷厄姆认为，为了检验估值比率（市盈率），应该用“不少于5年，最好7年或10年的平均盈利”（第452页），强调企业的长期盈利能力，应该使用平均盈利。
Shiller PE Ratio是Robert Shiller针对标普500指数制作的，由前10年通涨调整后的平均收益得出，是一种周期性调整市盈率（CAPE
市盈率（price earning，P/E）是最简单、常用的估值指标，其计算公式为：股价/每股收益（EPS）。通常来讲，市盈率估值方法适用于盈利比较稳定的市场、行业、公司。但是，通常来讲，大部分市场、行业、公司的盈利表现都不是很稳定，有时波动会比较大，表现出一定的周期性，因而在应用市盈率对市场、行业、公司进行估值时通常要对盈利做出一定的调整。
在格雷厄姆的1934年的《证券分析》一书中，格雷厄姆认为，为了检验估值比率（市盈率），应该用“不少于5年，最好7年或10年的平均盈利”（第452页），强调企业的长期盈利能力，应该使用平均盈利。
CAPE估值
耶鲁教授罗伯特·席勒(Robert Shiller)曾经对股市的市盈率有过专门的研究，并在1998年发表了《估值比率和股票市场长期前景》(Valuation Ratios and the Long-Run Stock Market Outlook)的著名论文。在论文中，席勒教授通过对市盈率的研究（在计算市盈率时，席勒教授使用了格雷厄姆建议的周期调整的方法，同时对盈利和股价都进行了通胀调整），认为美国股市已经整体高估，处于“非理性繁荣”。随后的2000年3月，他出版了著名《非理性繁荣》(Irrational Exuberance)一书。在这本书出版之后的一个月，美国互联网泡沫崩溃，纳斯达克崩盘。