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（10）《投资王道》

2007-10-12 11:15阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1239530275

《投资王道》

陶博士
基本分析书籍中，已经介绍了格雷厄姆、费舍、巴菲特、彼得.林奇和帕特.多尔西五位同志的好书。本文再介绍一本基本分析书籍《证券分析实践：投资王道》
一、《投资王道》是一本最接近中国A股市场的的好书
林森池先生写的《投资王道》这本书是最接近中国A股市场的基本分析好书。因为林先生举例分析的上市公司，基本都是在香港证券交易所上市的公司，包括很多国企H股和红筹股。其中很多H股同时在A股上市（目前H股和红筹股回归A股的步伐仍在加快），林先生分析有A股的国企H股就相当于在分析A股。投资者只需要将林先生分析的数据进行更新就可以得到A股上市公司的研究结论。

二、林森池先生选择投资股票的三部曲
林森池先生在《投资王道》中提出了他自己选择投资股票的三部曲：（一）必从宏观角度考虑，经济是否处于起飞阶段的高增长期；（二）公司是否拥有市场的经济专利；（三）用基本分析技巧深入研究公司的过往业绩、各项回报比例、现金流、未来的前景、管理层的作风及“内在价值”。
林先生综合欧美资深基金管理人士的看法，将上市公司分为两类：（一）过度竞争的生意；（二）拥有市场经济的专利生意。巴菲特就擅长选择拥有市场经济专利的公司，然后重仓出击，作长期持有。林先生专门分析了香港市场中有市场经济专利的公司。

三、如何在中国寻觅市场经济专利
林先生在《投资王道》中专门指出如何在中国寻觅市场经济专利。在提出了筛选“千
里马”的标准后，林先生具体分析了中国的不同行业，其结论对于长期投资者非常有借鉴意义。林先生认为：
（1）轻工业是过度竞争的生意。
（2）汽车和钢铁业的挑战重重，也是过度竞争的行业。
（3）化工业属“中游”行业，投资大，回报低；该行业波动较大，不值得考虑作长期投资。
（4）原材料并不存在“市场经济专利”，但在世界性经济扩张期中，原材料行业价格可能会有个较长的价格上升期。
（5）运输业固定成本高，不适宜长线投资。
（6）综合企业投资分散，没有集中建立市场经济专利，不符合“千里马”的要求。
（7）中国的服务性行业（主要包括零售、酒店和地产发展等）。林先生认为经营内地地产最大的困难是“地在物搏”，楼价无法持续地稳步上升。酒店行业，与运输行业一样，固定成本是很高的。内地零售行业，竞争非常剧烈，长远前景仍是未知之数。
（8）公路股有市场经济专利，但没有长远前景。
（9）电讯行业，是有秩序、有规律地开放的战略性行业，有市场经济专利，前景秀丽。
（10）电力行业之市场经济专利在于“煤电联动”。
（11）石油的战略价值高，市场经济专利牢固。
（12）银行与保险的广泛网络，巩固市场经济专利。
总的来说，林先生认为，大部分行业属于过度竞争的生意，只有少数是属于有“市场经济专利”的生意，如电讯、石油、银行与保险。

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（1）投资书籍的分类：http://blog.sina.com.cn/u/49e1bb23010008tj
（2）吸收各种理论为我所用：http://blog.sina.com.cn/u/49e1bb230100090s
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（4）乌合之众：http://blog.sina.com.cn/u/49e1bb23010009f7
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（6）聪明的投资者：http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_49e1bb23010009uh.html?vt=4
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（8）巴菲特怎样选择成长股：http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_49e1bb2301000a5v.html?vt=4
（9）彼得.林奇的成功投资：http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_49e1bb2301000aa6.html?vt=4
（10）股市真规则：http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_49e1bb2301000adq.html?vt=4

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