乐趣的微博
一个跑马拉松，喝茅台酒，拿茅台股票的自由投资人。一个喜欢西藏，热爱红楼梦，崇拜巴菲特的老男人。
用《巴菲特和芒格谈估值》审视我们的持股
2014-07-15 13:04
阅读 252
（可能是茅台股票这两天涨得不错吧，有网友在雪球把我的这篇两年前的博文翻了出来。于是我也借机再看了一遍。读罢，感觉自己写得不算差，至少里头并没有太多令自己脸红的地方。于是，重发旧文，算是对两年来茅台的风风雨雨的一个追忆。）
今天在@基金行业网的新浪微博上看到一篇《巴菲特和芒格谈估值》，感觉非常的精彩。尽管其中的绝大多数观点，我早已熟悉，但这并不影响我重温它们时的充实和快乐。据说价值投资人普遍长寿，为什么呢？我想，时常保持的内心宁静和愉悦一定是其中的重要因素。
我还认为，此文可以当做真正信奉巴式价值投资理念的投资人检测自己手中持股的经典范本。于是，我就以身作则，用文中的几个重要理念，来审视我的最重要持仓——贵州茅台。
1、股票类似于100年后到期的债券，不同股票票息率不同。更要命的是不同企业，寿命不同。
我在去年底一篇博文《如意算盘》中提到，茅台在停止成长之后，其股票的属性将类似于一只永不到期的债券。同时我固执地认为：茅台公司的“停止增长”，实际上是“增长等于通胀率”。茅台酒无与伦比的时间属性，使得公司产量销量到达极限之后，其售价的增长一定能跟上CPI的涨幅。
剩下的问题是：茅台公司的寿命会有多长？有人拿地震说事。我说，茅台镇发生地震的概率，和每一个投资人家里发生地震的概率是一样的，所以这个因素可以丢在一边。价值投资人投资一家公司，未必都要持有20年或以上，但一定要有20年以上看公司的眼光。审视我们的持股，问问自己，我持有的公司20年，甚至100年以后还在不在？会如何？
2、股票内在价值全部都与未来现金流有关。
段永平把价值投资的精髓，浓缩
一个跑马拉松，喝茅台酒，拿茅台股票的自由投资人。一个喜欢西藏，热爱红楼梦，崇拜巴菲特的老男人。
用《巴菲特和芒格谈估值》审视我们的持股
2014-07-15 13:04
阅读 252
（可能是茅台股票这两天涨得不错吧，有网友在雪球把我的这篇两年前的博文翻了出来。于是我也借机再看了一遍。读罢，感觉自己写得不算差，至少里头并没有太多令自己脸红的地方。于是，重发旧文，算是对两年来茅台的风风雨雨的一个追忆。）
今天在@基金行业网的新浪微博上看到一篇《巴菲特和芒格谈估值》，感觉非常的精彩。尽管其中的绝大多数观点，我早已熟悉，但这并不影响我重温它们时的充实和快乐。据说价值投资人普遍长寿，为什么呢？我想，时常保持的内心宁静和愉悦一定是其中的重要因素。
我还认为，此文可以当做真正信奉巴式价值投资理念的投资人检测自己手中持股的经典范本。于是，我就以身作则，用文中的几个重要理念，来审视我的最重要持仓——贵州茅台。
1、股票类似于100年后到期的债券，不同股票票息率不同。更要命的是不同企业，寿命不同。
我在去年底一篇博文《如意算盘》中提到，茅台在停止成长之后，其股票的属性将类似于一只永不到期的债券。同时我固执地认为：茅台公司的“停止增长”，实际上是“增长等于通胀率”。茅台酒无与伦比的时间属性，使得公司产量销量到达极限之后，其售价的增长一定能跟上CPI的涨幅。
剩下的问题是：茅台公司的寿命会有多长？有人拿地震说事。我说，茅台镇发生地震的概率，和每一个投资人家里发生地震的概率是一样的，所以这个因素可以丢在一边。价值投资人投资一家公司，未必都要持有20年或以上，但一定要有20年以上看公司的眼光。审视我们的持股，问问自己，我持有的公司20年，甚至100年以后还在不在？会如何？
2、股票内在价值全部都与未来现金流有关。
段永平把价值投资的精髓，浓缩