【天风海外】英伟达FY18Q1：营收盈利超预期，独显业务稳步增长，AI驱动数据中心迎来第二个甜蜜点，盘后涨逾14%
⚡️英伟达FY18Q1营收同比增长48%至19.4亿美元，EPS同比大涨126%至0.79美元，高于预期的19.1亿美元和0.66美元。游戏业务增速稳定，收入同比增长49%达10.3亿美元，占比下降至53%。人工智能相关业务继续发力，数据中心业务加速扩张，营收4.09亿美元，大超市场预期3.18亿美元，同比涨185%，环比涨38%，占比提升至21%；汽车业务营收1.4亿美元，同比增长24%，当前还处在合作布局阶段，除了给Tesla的Drive PX 2之外暂时没有新产品量产落地。整体毛利率达59.4%，对比上季度60%。我们认为英伟达在数据中心业务充满活力，汽车业务稳步布局，加上扎实的游戏市场GPU需求，三驾马车将长期拉动公司营收增长。FY18Q2指引强劲，营收中位数19.5亿美元。盘后一度涨逾14%。
🎮游戏独显龙头，Pascal构架全面布局，电竞热情稳固游戏业务增速
去年全球PC出货量进一步缩减，但是主因非狂热用户逐渐被移动端设备抢走，而狂热电脑用户的需求有增无减，对于游戏性能的刚需仍支撑独显市场扩大。我们认为未来高端PC游戏、VR以及电子竞技热情高涨将继续成为未来游戏市场的主要增长动力。IDC预测明年重度游戏玩家（狂热硬核）装机量增加2000万台。公司预计整个Pascal构架GPU的升级换代将持续3-4年。AMD也将于Q2发布Vega系列GPU，重回高端GPU市场，带来更激烈的竞争格局。在AMD将GPU产品线定位往上移，可能会跟英伟达产品正面交锋之时，我们认为英伟达GPU可能也会采取价格调整措施，包括今年3月发布1080 Ti旗舰款GPU后相应将1080 GPU价格下调100美元至$499，以更好应对AMD挑战。随着GPU市场蛋糕做大，我们认为在整体用量增长的同时，价格有所下调也将会是新常态。此外本周英伟达也会在GTC大会上展示下一代Volta构架GPU的进展，按照目前时间规划，应该会在今年末至明年初有产品面世。
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⚡️英伟达FY18Q1营收同比增长48%至19.4亿美元，EPS同比大涨126%至0.79美元，高于预期的19.1亿美元和0.66美元。游戏业务增速稳定，收入同比增长49%达10.3亿美元，占比下降至53%。人工智能相关业务继续发力，数据中心业务加速扩张，营收4.09亿美元，大超市场预期3.18亿美元，同比涨185%，环比涨38%，占比提升至21%；汽车业务营收1.4亿美元，同比增长24%，当前还处在合作布局阶段，除了给Tesla的Drive PX 2之外暂时没有新产品量产落地。整体毛利率达59.4%，对比上季度60%。我们认为英伟达在数据中心业务充满活力，汽车业务稳步布局，加上扎实的游戏市场GPU需求，三驾马车将长期拉动公司营收增长。FY18Q2指引强劲，营收中位数19.5亿美元。盘后一度涨逾14%。
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去年全球PC出货量进一步缩减，但是主因非狂热用户逐渐被移动端设备抢走，而狂热电脑用户的需求有增无减，对于游戏性能的刚需仍支撑独显市场扩大。我们认为未来高端PC游戏、VR以及电子竞技热情高涨将继续成为未来游戏市场的主要增长动力。IDC预测明年重度游戏玩家（狂热硬核）装机量增加2000万台。公司预计整个Pascal构架GPU的升级换代将持续3-4年。AMD也将于Q2发布Vega系列GPU，重回高端GPU市场，带来更激烈的竞争格局。在AMD将GPU产品线定位往上移，可能会跟英伟达产品正面交锋之时，我们认为英伟达GPU可能也会采取价格调整措施，包括今年3月发布1080 Ti旗舰款GPU后相应将1080 GPU价格下调100美元至$499，以更好应对AMD挑战。随着GPU市场蛋糕做大，我们认为在整体用量增长的同时，价格有所下调也将会是新常态。此外本周英伟达也会在GTC大会上展示下一代Volta构架GPU的进展，按照目前时间规划，应该会在今年末至明年初有产品面世。
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