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本文发表于《新财富》2010年7月号
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【提要】我们到银行、证券公司、基金管理公司开户或购买某种理财产品时，可能都需要经历一次风险测评程序。很多情况下，这类测评是金融机构为了应对监管而走的形式。一个专业的风险测评模型，应该在风险指标选取上尽量反映投资者的主要担忧和投资需求，并对其主观风险意愿和客观风险承受能力进行甄别，以满足投资者的真实求。后金融危机时代经济界的反思，有助于我们深入了解投资者的行为决策模式，现在正是金融机构逐步更新其投资者风险测评模型的好时机。 笔者经常以潜在投资者的身份光顾一家著名基金在上海开的理财店铺。非常有趣的是，每次理财专员都要求我先填写一份投资者风险评估表，当问及填完表后如何操作时，得到的答案是：我们会告诉你该买哪一只基金。
不难看出，要么是该基金管理公司的营销人员还不够专业，还没有从投资理财的角度完全掌握投资者风险测评的真实内涵；要么该公司的投资者风险评估环节是在 走应付监管者关于基金适销性要求的过场。毕竟，除了生命周期等定向、定时动态资产配置类基金以外，没有哪一种其他类型的基金不通过基金组合就能够满足投资 者的理财需求。风险测评的目的，就是帮助投资者建立适合自己投资目标和风险承受力的基金投资组合。基金或者其他投资理财产品的销售机构应该围绕这一根本目 的来设计和执行投资者风险测评方案。
那么，如何让这些投资者风险测评方案更靠谱一些呢？笔者认为，国内投资理财服务机构和投资者们应该紧密合作，从风险指标选取、投资者的风险意愿和风险承受力甄别、以个人财富管理为目标的风险管理等方面狠下工夫。
选择恰当的指标来评估投资者风险
要谈投资者风险测评，我们必须清晰定义风险、风险指标以及所测 评的是投资者对哪些风险的承受能力。一般而言，投资风险来自于两个方面：一是以不同类别资产市场波动性所表现的系统性风险；二是以单个证券或者投资品种价 格波动所表现的非系统性风险。只要没有实际参与市场并持有仓位，投资风险对投资者的影响是有限的。因此，对于投资者而言，不同的投资组合所涉及的系统性或 非系统性风险才是需要严肃面对的。无
本文发表于《新财富》2010年7月号
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【提要】我们到银行、证券公司、基金管理公司开户或购买某种理财产品时，可能都需要经历一次风险测评程序。很多情况下，这类测评是金融机构为了应对监管而走的形式。一个专业的风险测评模型，应该在风险指标选取上尽量反映投资者的主要担忧和投资需求，并对其主观风险意愿和客观风险承受能力进行甄别，以满足投资者的真实求。后金融危机时代经济界的反思，有助于我们深入了解投资者的行为决策模式，现在正是金融机构逐步更新其投资者风险测评模型的好时机。 笔者经常以潜在投资者的身份光顾一家著名基金在上海开的理财店铺。非常有趣的是，每次理财专员都要求我先填写一份投资者风险评估表，当问及填完表后如何操作时，得到的答案是：我们会告诉你该买哪一只基金。
不难看出，要么是该基金管理公司的营销人员还不够专业，还没有从投资理财的角度完全掌握投资者风险测评的真实内涵；要么该公司的投资者风险评估环节是在 走应付监管者关于基金适销性要求的过场。毕竟，除了生命周期等定向、定时动态资产配置类基金以外，没有哪一种其他类型的基金不通过基金组合就能够满足投资 者的理财需求。风险测评的目的，就是帮助投资者建立适合自己投资目标和风险承受力的基金投资组合。基金或者其他投资理财产品的销售机构应该围绕这一根本目 的来设计和执行投资者风险测评方案。
那么，如何让这些投资者风险测评方案更靠谱一些呢？笔者认为，国内投资理财服务机构和投资者们应该紧密合作，从风险指标选取、投资者的风险意愿和风险承受力甄别、以个人财富管理为目标的风险管理等方面狠下工夫。
选择恰当的指标来评估投资者风险
要谈投资者风险测评，我们必须清晰定义风险、风险指标以及所测 评的是投资者对哪些风险的承受能力。一般而言，投资风险来自于两个方面：一是以不同类别资产市场波动性所表现的系统性风险；二是以单个证券或者投资品种价 格波动所表现的非系统性风险。只要没有实际参与市场并持有仓位，投资风险对投资者的影响是有限的。因此，对于投资者而言，不同的投资组合所涉及的系统性或 非系统性风险才是需要严肃面对的。无
