张帆---红杉中国创始人、Sequoia Capital 合伙人
2007-01-15 13:42阅读：
张帆，中国创投界最年轻的合伙人之一，在过去的四年间，曾成功投资百度、空中和分众传媒；他募集的红杉中国2005年进入中国，并且一直引领着中国创投界的投资潮流。
“我的工作就是每天和有想法、有创意的人谈，然后把钱投出去。”
张帆先生目前还担任中国人民大学风险投资研究中心副主任一职。中国人民大学风险投资研究中心正在积极开展对中国风险投资行业进一步发展有重要影响的课题的研究。
200张帆先生拥有斯坦福大学的工商管理硕士学位及经济学学士学位(特优生)
。他还曾在北京清华大学计算机科学与技术系本科就读两年，并获得清华本科一等奖学金。
6年9月，ChinaVenture在北京国航大厦约见红杉资本中国基金(Sequoia Capital
China)创始合伙人张帆。去年9月，德丰杰全球基金原董事张帆和携程网原总裁兼CFO沈南鹏与红杉资本(Sequoia
Capital)一起创立红杉资本中国基金。红杉中国成立一年以来，先后投资悠视网(UUSee)、湖南宏梦等10多个项目，涉及行业十分广泛。最近又完成了对占座网数百万美元的投资。张帆表示，红杉中国将继续关注中国最有增长潜力的行业。
2000年，28岁的张帆在美国加入了由Asad Jamal和德丰杰合作创办的德丰杰全球创业投资基金(DFG)。
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“那个时期，大多数的国外基金对亚洲、对中国的投资套路基本是总部在本国，中国只是一个分公司的概念，即投资委员会、决策权都不在中国。”
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以张帆所在的德丰杰为例，作为一个全球性基金，其对中国的项目虽然很感兴趣，但是必须要服从于全球布局，决策权、投资委员会均在美国。这种情况下，沟通成本很高，特别是对一个抢手的好项目而言，有时会出现贻误战机的状况。
燑/P> 2005年6月，张帆从德丰杰辞职。在红杉资本(Sequoia
Capital)的鼎力支持下，张帆和另一个合伙人沈南鹏只用了不到
2个月的时间就完成了规模达2亿多美元的红杉中国的募集工作。
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“红杉中国与总部是一种战略层面的交流，而战术层面的事由我和沈南鹏决定。我们就有更多的时间、精力去发现价值。我认为这是最适合在中国发展的风险投资架构。”
燑/P> 比的是眼光
燑/P> “竞争态势变了，现在是资金围着项目飞，需要更快、更准确地做出判断。”
燑/P> 红杉中国刚进入的时候，中国的创投产业刚刚苏醒。而现在，越来越多的投资者看到了中国。
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据报道，美国现在至少有30个打着“中国概念”的基金在筹资，每家要筹一二亿美元；也就是说，下半年，至少还有30亿美元的基金进入中国。
燑/P> 这时做风险投资，比拼的主要是眼光。
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张帆说：“我们认同的企业需要满足两点：第一，它处在一个高增长的行业里，产业环境好，这是企业发展的先决条件；第二，创业团队好，具备核心竞争力。”
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第二点也就风投都在说的“投人”。张帆认为，成功的创业人需要具备4个特点：1、有热情，这是创业的根本；2、有耐心。美国有互联网泡沫，中国当然也会有。而成功的往往是那些在泡沫破裂后继续坚持的企业，中国的创业人要有正确的心态；3、对行业有深刻的理解。大众点评网就是这样，它的创业团队对餐饮业有长期的研究，他们知道国内外同类企业的商业模式，知道商业价值会产生在哪里，应该在产业链的哪些环节提供服务；4、团队有很强的执行力。
燑/P> 尝试在内地资本市场退出模式
燑/P> “虽然投资者多了，但是好在纳斯达克的容量足够大，我看还没到封顶的时候。”
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张帆说，目前在纳斯达克上市的中国公司一共也就二十多家，总市值尚且不到微软的10%，这个数字和中国的经济状况极不相配，中国的创投业还有很大投资空间。
燑/P> “只有一家概念股是远远不够的，现在投资者是苦于钱投不出去。”
燑/P> 从百度、分众到无锡尚德，事实上，纳斯达克、纽交所已经成为国际风投投资中国企业后“获利身退”的重要出口。
燑/P> 但是当更多的风投资金进入后，国内证券市场可能会发展成为创投的一个退出通道。
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“目前这种‘两头在外’（即融资在外，在海外实现退出）的体外循环模式不是我们想要的，我们也在尝试体内循环的可能性。”
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2006年，修改后的《公司法》与《证券法》正式实施，全流通改革进展顺利。“这些都预示着阻碍我国创业投资发展的制度性坚冰已经开始消融。”
从整体来讲，红杉关注的行业比一般IT风险投资基金要宽泛。我们关注中国最有增长潜力的行业，最有能力成为行业第一名的企业，这些企业始终是我们在中国投资的兴奋点。
比如我最早期投资的空中网现在已经是移动增值服务的领头羊，百度的搜索技术也是如此。伴随着整个社会的变化，新技术的应用，中国很多行业都蕴藏巨大发展潜力。正因为如此，我们投资穗彩做彩票设备，投资众合保险做保险销售平台，类似这样的业务都是中国典型的高成长性先驱企业。他们能够满足市场巨大需求。所以今年我们关注的行业还是会很广泛从整体来讲，红杉关注的行业比一般IT风险投资基金要宽泛。我们关注中国最有增长潜力的行业，最有能力成为行业第一名的企业，这些企业始终是我们在中国投资的兴奋点。
红杉在投资之前要先对行业进行系统地分析研究，然后选择投资领先企业。
我们的经验是，每个行业第一名市场份额很大，第二名稍差，第三名以后就没有吸引力了。我们对宏梦投资说明，我们相信宏梦将来在动漫卡通业是领头羊，所以短期之内红杉不会考虑继续投动漫。但是如果别的动漫公司和宏梦有明显不同的业务，红杉依然会考虑。
红杉在美国投了YouTube，所以在中国都会关注类似YouTube的网站，但是到目前为止还没有投资以用户上传内容为主的网站，但是很多这种类型的网站我们都接触过。我们投资的悠视网(UUSee)目前已经是网民通过直播和点播方式在网上收看各大主流电视台和专业视频内容制造商提供的节目的最大平台。
周鸿祎只是红杉旗下奇虎网董事长，不是红杉的合伙人。只能说周鸿祎是我们选择项目很好的一个渠道。举个例子，如果红杉投资过的Google创始人Larry
Page and Sergey
Brin向我们推荐项目，我们就会非常重视。因为他们是互联网的行家，他们所看重的项目肯定有特别之处。周鸿祎的情况也是如此。
从悠视网到奇虎，从51.com到占座，这些公司面临市场很大，成长性也很明显，这就是红杉的投资哲学。从行业来讲，我们选择的标准是企业要有成长力，行业要有潜力，同时还在关注原创技术产生，中国本地高知识产权研发，包括半导体芯片的两个投资项目也即将完成。
除此以外，和互联网，新媒体相关的广告业务也是我们关注重点，投资上海两家公司点视和互动通，都是做互动广告服务的。他们都是在各自产业链上做的很好的企业，我们对这些团队有很强的信心，相信他们会进一步保持领先，这就是红杉的投资哲学。
红杉不是以时间为基准进行投资，那样只会降低自己选择项目的标准。红杉现在投的10多个项目是从1000多个项目中筛选出来的。从另外一个方面来讲，风险投资人都是乐观主义者，遇到好项目一定会投资，不会左右踌躇。
因为红杉涉及行业很多，每个行业情况不同，企业规模不同，个体因素也很多。所以我们没有硬性指标，比如说几百万以下的不看。红杉在这方面很开放，愿意和各种企业沟通了解。
我们认为好的企业可能来自意想不到的地方。红杉历史上的Google、思科都是这样。红杉保持开放的心态，只是比其他VC更勤奋。红杉在尽可能多的领域去看，去读，去学，去接触，然后挑选好的项目出来。
好比在河滩淘金子。有了硬性指标，相当于在河滩上划一小块地，只在这里发掘。以中国目前的创业企业发展态势，成功的企业不会只集中在一小块地上。红杉会在整个河滩淘金子，而且这样淘出的金子更有成就感。
