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谷为陵(第363篇-第372篇):价格走势的形态学与动力学（1）(2)（3）（4）（5）（6）（7）\【转】

2013-07-11 00:57阅读：

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谷为陵(第363篇-第372篇):价格走势的形态学与动力学（1）(2)（3）（4）（5）（6）（7）\【转】
第363篇•价格走势的形态学与动力学（1）
谷为陵
(2013-07-09 23:58:46)
这几天较忙，没有更新博客。趁着今天更新博客，我再给大家谈谈主升浪战法的一些新知识。主升浪战法是一个整体性的操作方法，是建立在“基本面+大盘面+市场面+技术面+股性面”这“五面整体顺势”基础上的，与单纯的依靠基本面分析或者技术面分析为基础的操作方法是不同的。我说过，我之所以要选“五面”作为分析基础，就是为了提高实战的成功率。
主升浪战法有两个特点：一是概括性极强，不仅包含了所有的投资理论，而且还发展出了新的理论；二是可塑性极强，不同的投资者可以由主升浪战法发展出适合自己特点的操作方法。就像《孙子兵法》，既道出了理论，也提出了方法，且不同的人可以由此发展出不同的战法。
任何操作方法都是由不可分割的三部分组成的：一是选股，二是买入，三是卖出。但不同的方法，在每一个环节上都不尽相同。比如，在选股方面，价值投资方法是以基本面分析为依据，而技术分析方法是以量价时空为依据；在买入方面，价值投资者往往是左侧交易，而技术派则以右侧交易为多；在卖出方面，价值投资者的最大特点是卖在股票基本面变坏时，一定是卖在右侧，另外，价值投资者没有止损的概念，而技术派的卖出方法则是多种多样的——左侧、右侧、左侧+右侧的都有，且多数技术派是非常注重止损的。
主升浪战法也包含同样的结构，但与其它方法相比，主升浪战法在每一个环节上都有自身的特点。在选股环节，主升浪战法是运用“五面整体顺势分析法”（简称‘五面分析法’）选股，且只选强势股。在买入环节，主升浪战法将买入环节进行了细分，将其细分为买点选择、买入方法、仓位控制三部分。在卖出环节，主升浪战法同样进行了细分，将其分为卖点选择、卖出方法、仓位控制三部分。这些都是原则性的东西，若将每一个环节都展开讲，内容都不少。
按照我的计划，我是打算按照理论、方法与实战分析这样的顺序，按部就班地、系统性地阐述主升浪战法的，但这并不排除我会将某些本应安排在后面讲的内容提前，这样做也是为了满足大家的需要。
我曾在前面讲过6期的《缠论的分析》，现在还有不少网友希望我能够接着讲下去。我的想法是，要待我将主升浪战法的主要部分讲完后，再接着讲《缠论的分析》会更好。但这并不影响我会在某些博文中，评价《缠论》的某些观点，也可以算是对于《缠论》的分析吧。
我认为，虽然我的主升浪战法的总体思想与《缠论》有很多不同，但《缠论》的某些观点还是很有启发意义的。比如，有人认为，缠论本质上可分两部分，一是形态学，二是动力学。所谓形态学，就是分型，中枢、走势类型、笔、线段之类的东西。所谓动力学，就是任何涉及背驰的，包括中枢、走势的能量结构之类的东西。我今天不是来分析《缠论》的，我今天只是要借鉴一下《缠论》的形态学与动力学的表述，或者说这两个概念词。我认为，形态学与动力学这两个词用得很好，既描述了价格运动的现象，也涉及到了价格运动的本质，这也正是我所需要的。
在我运用主升浪战法的实践中，我发现了一些不被人注意到的一些现象，通过这些现象，我逐渐认识到了这些现象背后本质。这些现象可以用（价格）形态学来描述，而现象背后的本质可以用（价格）动力学来解释。但要注意的是，我的形态学与动力学，与《缠论》的形态学与动力学是完全不同的。
在形态学方面，既然我的“五面分析法”中包含技术面分析，那么，就必然少不了对于价格走势、走势形态等的分析。由于主升浪战法只分析强势股的走势，所以，主升浪战法只分析强势股的形态学。我今天就以短期暴涨型主升浪为讨论对象。从浪型上看，短期暴涨型主升浪主要分为两类：一是一波上涨型，主升浪只有一波，在主升浪结束后，股价或者直接进入主跌浪，或者先进入盘整后，再进入主跌浪；二是两波上涨型，在第一波主升浪结束后，股价或者通过平台调整，或者通过振荡调整后，再走出第二波主升浪。这说起来简单，但实际上每一类主升浪都存在较多的形态。
比如，一波上涨型主升浪的主要形态如下：
第363篇•价格走势的形态学与动力学（1）


一波上涨型主升浪主要有4类形态：类型Ⅰ为金字塔型，主升浪完成后，股价直接下跌，期间几乎没有像样的反弹；类型Ⅱ为双头型，主升浪完成后，股价出现了一次反弹，反弹的高度或者低于主升浪的高点B2,或者高于主升浪的高点B2,但这两点的意义是极为不同的，我在后面还要讲这个问题，在反弹后，股价跌破C2点，出现主跌浪；类型Ⅲ为三头（三重顶）型或者是多重顶型，主升浪完成后，股价出现了2次或2次以上的反弹，在反弹后，股价跌破C3、E3点，出现主跌浪；类型Ⅳ为（直线）平台型，主升浪完成后，股价构筑一个直线型平台，股价波动范围极窄，在平台运动一段时间后，股价最终跌破平台，出现主跌浪。在以上4种类形态中，走势按照从弱到强进行划分，则弱强的顺序恰好是类型Ⅰ、类型Ⅱ、类型Ⅲ、类型Ⅳ。
二波上涨型主升浪的主要形态如下：

第363篇•价格走势的形态学与动力学（1）
若以两波主升浪之间的整理形态进行划分，则二波上涨型主升浪主要有4类形态：类型Ⅴ为（直线）平台整理型，主升浪完成后，股价构筑一个直线型平台，股价波动范围极窄，在平台运动一段时间后，股价最终向上突破平台，出现第二波主升浪。类型Ⅵ为“单V型”（图中红色框子框住的V型）调整型，主升浪完成后，股价仅出现一次“下跌+反弹”（V型）调整，其后股价反转向上，直接发动第二波主升浪，整个调整过程仅包含一个“V型”。类型Ⅶ为“双V型”调整型，主升浪完成后，股价出现2次“下跌+反弹”的调整，最终股价反转向上，发动第二波主升浪，整个调整过程包含2个“V型”。类型Ⅷ为“三V型”或者“多V型”调整型，主升浪完成后，股价出现3次或者以上的“下跌+反弹”的调整，最终股价反转向上，发动第二波主升浪。在以上4种类形态中，走势按照从强到弱进行划分，则强弱的顺序恰好是类型Ⅴ、类型Ⅵ、类型Ⅶ、类型Ⅷ。
在了解了主升浪的形态后，下面我们就要讨论这些形态的动力学问题，通过分析动力学，就可以理解这些形态形成的原因，并且发现这些形态中隐含的买点。


第364篇•价格走势的形态学与动力学（2）
谷为陵
(2013-07-11 00:14:28)
我在上篇博文中给出了一波与两波上涨型主升浪的精细形态结构，了解这些精细结构有何用处呢？我要告诉大家，这是确定几类重要买点的基础。何谓买点，就是买入后股价能够上涨的价格或者价格区间。要实现确定性盈利，就要选择高确定性买点。从抓主升浪来看，确定性买点主要存在于两个区域：一是第一波主升浪的启动点或者启动阶段，这是第一波主升浪的买点；二是第二波主升浪的启动点或者启动阶段，这是第二波主升浪的买点。我昨天所讲的两类主升浪的精细形态结构，是为了确定第二波主升浪的买点。
有人会问，那第一波主升浪的买点该怎么确认呢？这是另一个问题，我们以后再说。我为什么要先讲第二波主升浪的买点呢？这是因为，相较于第一波主升浪，第二波主升浪的信号特征更加明显，更容易识别。很多股票在启动第一波主升浪时，由于各种原因，投资者会忽视这些股票的巨大爆发力而错失其第一波主升浪，但是，若这些股票，或者这些股票之中的某些股票能够最终成为大牛股与大黑马，从大概率来看，其走势往往不会只是一波到顶的，一般会走出两波甚至多波的主升浪。这就形成了一种选股模式，那就是关注已经走出一波主升浪的强势股，分析与观察这些股票能否再走出第二波主升浪，并尽可能去抓住这个主升浪。我们分析主升浪形态的目的，就是为了发现这些股票启动的第二波主升浪的蛛丝马迹。
假若一只股票能够形成两波主升浪，那么，其大的浪型结构一定是“第一波主升浪+调整+第二波主升浪”。对于暴涨型主升浪来说，第一波主升浪的整个过程都是比较好确认的，但是，在第一波主升浪结束后的调整阶段究竟会是何种形态，就事先难以预测了。为了能够半定量的研究这个问题，我在上文中给出了调整阶段可能的8种形态，算是给调整形态进行了完全分类。投资者可以根据这个完全分类，并通过观察股价的走势，分析股价最有可能走出哪一类的调整形态。
说了半天，第二波主升浪的买点到底该怎样确定呢？我们还是先看一张图：

第364篇•价格走势的形态学与动力学（2）

在上图中，买点都在哪里呢？按照《缠论》的说法，上图中的买点可分为三类，如下图所示：
第364篇•价格走势的形态学与动力学（2）

B点：为第一类买点，是股价的反转点。
D点：为第二类买点，是第一波上涨行情结束后股价回调的最低点。
F点：为第三类买点，是中枢的破坏点。C点、D点、F点组成一个中枢，用红色框子框住。
从图形上看，《缠论》的三类买点都是无懈可击的，但是，在实际操作中，我认为没有人能够做到非常精确地抓住这些买点。为什么呢？这是因为，当股价运行到B、D、F点时，大家注意到价格的原有趋势没有？原有的趋势都是向下的，比如，AB、CD、EF线段的方向都是向下的。既然这些趋势都是向下的，那么，只有等到这些下跌趋势止跌企稳，或者是止跌反转向上后，我们才能够确认原有的下跌趋势是结束了，新的上涨趋势开始形成了。在没有确认这个新的上涨趋势形成之前，谁也不知道原有的下跌趋势会持续多长，那么，在这个价格趋势之内的所有的点，都不是买点，或者说下跌趋势不存在买点，除非你非要买套，那我就管不着了，只要你不想买套，那么，这就是一个真命题。由此很容易推论，买点一定是存在于上涨趋势之中的，可以是上涨趋势的启动点，也可以是持续点。
有人会问，我恰巧就买在了B、D、F点，难道不成吗？我要说，除非你是庄家，能够用资金托住下跌的股价，硬吃出这些最低点，一般的投资者想都不要想这个事情，你可以蒙对一两次，但你不可能总是蒙对。另外，即使是买在上涨趋势的启动点，也不是上图中的B、D、F点，而应该是在这些点位靠右侧的位置，如下图所示：

第364篇•价格走势的形态学与动力学（2）
上图中的B1、D1、F1点，都是较为符合操作逻辑的买点，但也并非属于高确定性的买点。这是因为，B1、D1、F1点离左边的价格最低点B、D、F点太近了，或者说BB1 DD1、FF1这些线段太短了，仅仅根据BB1 DD1、FF1线段的长度，很难确认这是一个新的上涨趋势的形成。为此，就需要借助其它的辅助指标，来佐证这些买点是否成立。我们先来看看《缠论》是怎么确定这些买点的。
在确定第一类买点B或者B1的时候，《缠论》是依靠背驰的方法，其中，是分析价格与MACD的背驰关系，即，价格创新低，但MACD没有创新低，等等
对于第二类买点D或者D1，《缠论》没有什么定量的方法，只有经验的方法，因为D点会跌到哪里，事先很难确定，最多只能给出一个大致的范围。
对于第三类买点F或者F1，《缠论》的确认方式与第二类买点D或者D1大致相似，只有经验的方法。《缠论》认为，只有当价格停留在F点，不深入到之前形成的中枢之中时，才能够确定F点是中枢的破坏点，这将可能意味着价格将会摆脱中枢的引力，而向上拓展，形成新的上涨行情。但是，要确定F点的支撑能力，仅靠F点自身是不够的，必须依靠其右侧的F1点来确认。
以上谈的是《缠论》对于三类买点的确证，那么，我自己的观点是怎样的呢？。
首先，对于第一类买点B或者B1，我认为，可将《缠论》的背驰方法与我的“五面分析法”相结合，那么，可以部分提高分析的可靠性。关于第一类买点的问题，我以后还会讲。
其次，对于第二类买点D或者D1，我也没有什么定量的方法，只有经验的方法，但是，若运用“五面分析法”，可以大致知道D或者D1的范围。比如，我们可以大致知道，在强势市场中的热门板块的龙头股，其第一波主升浪结束后，股价往往不会以金字塔形态一路下跌，期间会出现反弹，这个反弹的位置，应该是在股价自高点回落15%～30%的区间，这个区间的最低点，就是D点所在的位置。当然，只有在价格运行到D1点后，我们才能够反过来确认D点的最低点的有效性。即使如此，我还是认为这样做还是远远不够的，因为，不管怎样，DD1线段的长度还是太短，难以据此确认一个上涨趋势的形成。为了确定可靠的买点，我认为还是应该抓大放小，专注于寻找趋势的突破点。什么是趋势的突破点呢？很显然，股价创出新高时，就是一种很典型的突破点。还是以上图为例，则第二类与第三类买点的突破点如下图所示：
第364篇•价格走势的形态学与动力学（2）

上图中红色的T1点是前期高点C点的突破点，红色的T2点是前期高点E点的突破点。以突破点确认买点的市场逻辑是什么呢？就是假设上涨趋势是持续的，那么，价格一定是不断突破前期高点而向上的。但是，这里面也有一个问题，那就是当上涨趋势最终不存在，或者在短期内不存在时，那么，这些突破点不就成为了假突破了吗？这确实是一个很棘手的问题，我会在下篇博文中探讨这个问题。

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第365篇•价格走势的形态学与动力学（3）
谷为陵
(2013-07-12 12:16:07)
有不少网友在我上一篇博文后面留言，认为我对于《缠论》的三类买点的认识不正确，他们的主要观点是，《缠论》的三类买点都是非常精确的，是非常确定的，而不是我所说的非定量的、经验性的。对此问题我还是要解释一下。
首先，我认为《缠论》的三类买点论在理论上是成立的，但不代表市场实际情况也是如此。就像三角形的三个内角和永远等于180度，在平面世界这是永恒正确的，但是，我们在地球上实际测量时，却根本找不到这样的平面三角形，我们能够找到的几乎都是曲面的三角形，因为我们的地球本身就是一个球体。这就是理论与现实的差异。我认为，很多缠迷们，是错误地领会了《缠论》的思想，或者说是错误地将《缠论》教条化了。我仅举一例。假若《缠论》的第一类买点是非常精确的，那么，这个买点就应该是一个定数。比如，按照《缠论》分析。某一只股票的第一类买点应该是5.00元，可以精确到小数点第二位，那么，大家想一想，这个买点真实存在吗？我认为根本就不存在！为什么呢？因为假若所有的缠迷们，都知道这种股票的第一类买点是在5.00元，那么，就必然会产生两个结果：一是在这个价位绝大多数缠迷根本买不到，因为所有缠迷都会在5.00抢进，在股价的底部会有这么多的卖盘给它们吗？要是买不到，那这个买点还有什么意义呢？二是这个买点根本不会出现。因为既然所有缠迷们都能够看出或者预测到5.00元将会是第一类买点，那么，不排除其中有某些人因害怕届时买不到而会打提前量，那么，随着这些人的提前买入，股价也许根本跌不到5.00元，如，只会跌到5.10元，或者5.50元，甚至是6.00等等。由于《缠论》的第一类买点就是精确的5.00元，那么，这个5.10元、5.50或者6.00元，就不应该属于《缠论》预测的那个买点，也就是说，在这情况下，那个理论上的精确的第一类买点不会出现，或者说不存在。我可以负责任地说，假若某一种为市场所熟知的理论能够预测到某只股票的最低价，那么，这个最低价是绝对不存在的，市场总会有打提前量的人，提前抢进的结果是股价根本跌不到那个价格。这就是牛市里出现的情况，因为买气太旺，即使是那些烂股票涨上去后也暂时调不下来，可是按照技术分析，这些烂股票本应暴跌才是。
其次，买点精确论在实际操作时没有意义。除非是在跌停板买进，可以在一个价位买进很多筹码，除此之外，在任何单个价位上能够买到的股票数量都是很有限的，这个问题对于资金量大的投资者来说尤其突出。比如说，某个大户要买进数百万股甚至是上千万股，那么，要在一个确定的单个价位完全满仓吃进只是科学幻想。因此，对于这些资金量大的投资者来说，买点就绝不是一个点，而是一个价格区间，用“买区”代替买点也许更好。既然建仓过程是一个很大的价格区间，那么，那个精确的买点又有何意义呢？比如，某人计划依据《缠论》的第一类买点在某只股票建仓100万股，假设这个第一类买点是精确的5.00元，但买到5万股后，股价就上涨到了5.5元，这个5.5元应该不再属于第一类买点了，那怎么办呢？剩余的95万股难道就不买了吗？
第三，我的观点是，我并非从理论上否认《缠论》的三类买点论，但我认为其最大意义不是为了确定或者说指导投资者去抓那个精确的三类买点，其最重要的意义是，提供了一个下跌趋势反转可能性的部分证据。当一个下跌趋势真的出现反转的时候，一定会先出现一个最低点，这个最低点就是第一类买点。但这个最低点的第一类买点，从操作的意义上看，并非是让你去抓的，它是给出了趋势由跌转涨的信号。若这个信号通过背驰能够大概率确认，那么，就相当于确认了一个新的上涨趋势已经形成，从操作的角度看，即使错过了这个第一类买点也并不要紧，因为在这个买点右侧的相当长的价格区间内都会是建仓区间，或者说都是“买区”。
中午时间有限，就先说这么多。欢迎继续讨论，真理嘛，不辩不明。


第366篇•价格走势的形态学与动力学（4）
谷为陵
(2013-07-13 00:17:51)
大家都看到了，只要我一涉及《缠论》，就像捅了一个马蜂窝，大家争得不亦乐乎。其实，这是好事，只要是本着探讨的目的，而非人身攻击，就都是好的，也是我希望看到的。通过争论，就能够启发那些真正聪明的人，从不同的角度思考问题。思考问题的好处是什么？就是看到自己的盲区。制约一个人成为顶尖交易者或者投资者的障碍很多，其中，最重要的障碍就是投资盲区。
每一个人都会有盲区，只不过是大小不同而已，越是高手，盲区越小，越是低手，盲区越大。股票投资的盲区，与通常的知识性盲区是不同的。知识性盲区是可以通过学习书本知识而逐渐消除的，但投资盲区通过学习书本知识很难消除。假若不是这样，那么，那些教金融学、投资学的教授们的投资（书本）知识最丰富，他们都应该是最成功的投资者或者交易者，但事实上，他们绝大多数的炒股水平并不比普通投资者高多少，甚至还更差。
要知道自己的盲区在哪里，有多少，就先要知道获得投资成功需要那些环节与知识，这个话题就很大了。但其中最关键的，还是应该分析一下应用何种投资方式能够赚大钱。显然，能够赚大钱的方式之一，就是买大牛股。买牛股赚大钱，这是任何投资者都能够明白的道理。那么，大牛股都是些什么股票呢？大家可以回忆一下，A股市场这20多年来，在不同的时期出现过的大牛股，都是些什么股票。我给大家简单总结一下，在这些大牛股之中，有一部分是大庄股，这些大庄股主要出现在2003年以前的庄家时代，但还有更多大牛股是题材股、热门概念股、长期成长股等，大家想一想，是不是这样？自2006年后，90%以上的大牛股和大黑马，都不是胡乱炒上去的，都是能够找到明确的基本面、市场面等理由的。这说明什么？这说明决定股价大涨的，不是别的，正是股票的基本面与市场面。我认为，从对于股价的作用力度来看，基本面与市场面是占有绝对统治地位的，技术面与之相比，其地位就相对逊色了，总体上只占次要或者从属地位。这很容易证明，大家可以找一找，有多少大牛股或者大黑马，是在根本找不到任何的基本面与市场面理由的情况下，但却仅因技术面原因而暴涨的呢？
有人认为《缠论》是划时代的，这话不错，但却需要一个定语进行修饰，那就是，在技术分析领域，《缠论》是划时代的。但股票投资，却并非仅靠技术分析就可以包打天下的。这就是我与那些缠迷们的最大分歧之处。这个话我是有资格讲的，因为，在我当年与李彪探讨有关做局的问题时，以及我与其他各种类型的庄家交流的时候，这些庄家们最关注的不是技术分析，他们最关注的是上市公司的题材，是市场的系统性风险。对于这些大庄家来说，什么样的技术图形都是可以画出来的，什么样的技术指标都是可以修复的，只不过是花些钱、花些时间而已。但是，上市公司的题材能否得到市场认可、大盘的牛市能否持续，这些却是庄家们不能控制的，也是他们最害怕的。所以，凡是玩过大资金的人，在选股票的时候，首先考虑的选股条件，应该是基本面、市场面，在基本面、市场面的基础上，再结合技术面。这个程序绝不会倒过来，即，先从技术面入手，再考虑基本面与市场面。但也有人会这样做，那就是大庄家。大庄家确实是选那些跌到底部的股票，然后再找上市公司设计题材。但普通投资者不适合这种方法，或者说根本没有能力这样玩。比如，现在的钢铁股都是跌到了历史大底，你会买吗？应该不会。但不排除某些大庄家会打这些股票的主意，这些庄家会给某些钢铁股设计一些大题材，最终将这些钢铁股给炒起来。
所以，从大的投资理念出发，选股就要选那些具备大牛股和大黑马潜质的股票，而决定股票成为大牛股和大黑马的最重要的条件，就是其基本面与市场面，其它条件还包括大盘面、技术面、股性面，也就是我说的“五面”。
我现在说的这些东西，看起来很简单，也很容易理解，但我相信，在我没有这么明确说出来之前，这个“五面”的东西，对于很多人来说，就是盲区。
其实，那些对于《缠论》做过深入研究，或者精通某些技术分析方法的人，已经具备了某些优势，至少他们能够看懂走势图吧。要是他们能够在基本面分析、市场面分析，以及交易系统方面再下些功夫，那么，就会向顶尖高手再跨出一大步。但是，假若这些人固执己见，墨守成规，那么，就难免成为技术分析型的工匠，而非成为驾驭市场的高手。
说到这里，我应该算是将技术分析与其它影响股价的因素的关系说得很清楚了。在大盘面、基本面、市场面相对稳定的情况下，技术分析的作用就显得很重要了，在有些时候，甚至可以独立发挥作用。我接下来，就会接着讲如何抓第二波主升浪的问题。

第367篇•价格走势的形态学与动力学（5）
谷为陵

我这几天忙于其他事情，没有更新博客，看到不少网友们留言，就《缠论》的某些问题争论得很激烈。看到这些争论，我说说我的几点基本看法：
第一个问题，我们来股票市场的目的是什么？这是一个首要的问题。我们来股票市场的目的只有一个，那就是来赚钱的。虽然股票市场是一个风险市场，不好赚钱，但对于普通的老百姓来说，股票市场还是一个有可能实现发财梦想的地方。对于我们这些职业做手来说，我们选择炒股之路就是为了赚大钱，发大财来的，如果没有这样的目的，那还是趁早放弃炒股为好，赶紧去干点儿别的“正经事”，免得耽误人生。
第二个问题，怎样才能通过炒股赚大钱呢？在任何股市，炒股赚钱都并非易事，能够赚大钱的确实是少数人。这是为什么呢？从长期来看，在不考虑资金量的情况下，通过炒股赚大钱需要一些条件，这些条件包括炒股者的知识、经验、技术，以及天赋等。除了天赋外，知识、经验、技术都是可以通过努力与时间累计而逐步提升的。学习投资理论和投资方法，属于获取知识的范畴。获取知识的目的，必须完全服从于赚钱这个根本目的。也就是说，我们学习任何投资理论和方法，不是为学习而学习，而是为了赚钱，从这个意义上说，能够赚钱的理论和方法，就是好的理论和方法，反之，就坏理论和坏方法。
第三个问题，怎样评价好理论、好方法与坏理论、坏方法呢？我认为，只有一个办法，那就是通过实证分析与实践检验。这应该有两个标准：一是该理论和方法有足够的实证分析案例支持，通过历史数据的回归分析，可以证明该理论与方法是可行的；二是该理论和方法有足够的成功案例支持，有某些人系统性地依据该理论和方法赚了大钱。
从第一个标准来判断，有很多理论和方法从本质上就是行不通或者有问题的。比如，格雷厄姆虽然号称是价值投资的鼻祖，但是他的价值投资理论与方法却是无法赚钱的。他将自己的理论和方法总结为“捡烟蒂理论”——一揽子买入那些跌破账面价值的股票，等待它们股价回升到账面价值之上。这个理论看似很合理，也让格雷厄姆的学生巴菲特一开始很着迷，但是，巴菲特在应用这个方法进行了几年的投资后，发现很难赚到钱，投资收益很差。这是为什么呢？因为，那些能够跌破账面价值的股票都不是好什么好股票，因为即使是在大熊市中，好股票也很难跌破账面价值的，在牛市来临的时候，这些不好的股票的涨幅要远远小于那些好股票。这个问题困扰了巴菲特很多年，直到他遇到成长股大师费雪以及他的合作伙伴查理·芒格，他才逐渐改变了投资风格，将“捡烟蒂理论”修改为“价值+成长”投资理论，最终获得了成功。再如，技术分析中的周期理论、波浪理论，我认为就不是什么好理论，随意性太强，用它们解释历史很牵强，用它们预测未来也很没谱，难以系统性地运用于股票投资。
从第二个标准来判断，要区分好坏理论和方法就更容易了。这个工作很好做，那就是分析大量的成功投资者，看他们运用的是何种投资理论和方法。我们知道，巴菲特运用的是“价值+成长”方法，索罗斯运用的是“反射理论”方法，罗杰斯运用的是买便宜货的方法是，彼得林奇运用是买高成长股方法。我认为，仅研究这些投资大师的成功案例还是远远不够的，因为从统计学上分析，并不能完全排除这些投资大师们是属于投资天才，他们的成功能否复制是一个问题。所以，我们还应该研究更多的其他的成功者的案例。好在这方面的研究很多，其中最有价值的应该算是杰克·施瓦格的两本专著《投资怪杰》和《对冲基金奇才》中对于几十位长期成功者的采访。杰克·施瓦格所采访的这些长期成功者，其管理的资产规模不尽相同，从5000万美元到1200亿美元都有，所采访的时间也不相同，从上世纪80年代直到2009年，横跨30年之久，但这些长期成功者却有一个共同的特点，那就是能够在连续10～15年的时间里获得优异的收益/风险记录。通过对于这些不同时期的长期成功者的投资方法研究，至少我发现，尽管他们运用的方法多种多样，有的是顺势交易，有的是逆势交易，有的是波段操作，但有两种方法是绝大多数人没有使用的，这让我印象深刻。一种是长期投资方法，自上世纪80年代后，在美国采用长期投资方法的人越来越少，其中的主要原因，是因为机构投资者的参与度越来越高，股市里被低估的好股票很难找到，若不能在股价的绝对低位买到好股票，那么，就不敢长期持有。第二种是纯技术分析方法，没有一个长期持股者声称自己的方法是根本不管股票基本面、大盘的运行情况等的纯技术分析方法，某些投资者会在自己的系统性方法中借助技术分析，但技术分析属于辅助性的，不是占有统治地位的。
第四个问题，对于《缠论》应该怎样来看呢，到底有没有用呢？我认为，不管怎么说，《缠论》只是一种技术分析方法，它是为愿意使用的人准备的，就如同其它的形形色色的技术分析方法一样，只要其机理没有根本的错误，那么，《缠论》是否有用就因人而异了：一是对于那些精通《缠论》，且能够熟练运用《缠论》赚钱的人来说，《缠论》就是有用的；二是对于那些精通《缠论》，但还不能够熟练运用《缠论》赚钱的人来说，《缠论》还没有起到作用；三是对于《缠论》研究不深，也不能够运用《缠论》赚钱的人来说，《缠论》的作用不大；四是对于《缠论》不信，也不用《缠论》的人来说，《缠论》就根本没有用。那么，《缠论》在机理上是否成立呢？我们还是要以实证分析进行检验，缠迷们也不用再争论了，我教给大家一个检验的方法。比如，关于大家争论较多的一买的问题，这很好办，那些认为《缠论》可以找到精确的一买的人，可以尽可能多地找出历史上的精确的一买的案例，而对于那些质疑能够找到精确的一买的人，也可以尽可能多地找出历史上的一买不成立的反例。这是对于历史案例的回归分析，另外，还可以应用《缠论》进行一买的预测，那些信奉《缠论》的人，可以为我们找一些现在或者即将出现一买的股票，也让大家见识见识。股票市场是一个画人的市场，不是一个画鬼的市场，任何投资理论都必须经受实践的严格检验。若以理论对理论，永远是空谈，永远也谈不清楚。
我本来是要谈价格走势的形态学与动力学的，但是，因大家的争论我不得不临时加上了这些议论，这正好说明股票市场是一个正反馈的系统，初始条件与最终结果总是相互影响，难以预测。


第368篇•价格走势的形态学与动力学（6）
谷为陵

今天我接着讲价格走势的形态学与动力学的问题。要注意的是，由于我的主升浪战法是只关注主升浪，只抓主升浪，所以，我在阐述价格走势的形态学与动力学时，就只涉及主升浪的形态学与动力学。在本系列讲课之中，我重点阐述在第一波主升浪结束后的价格走势形态与动力学问题。
总体来看，从形态上划分，可将暴涨型强势股分为三类：
一是只有一波主升浪的，这类强势股的主升浪是从头涨到尾的，一浪到顶的，期间根本没有出现像样的调整阶段。这类强势股中的绝大多数，是那些主升浪涨幅在100%左右的“一倍股”，除此之外，也还包括极少数涨幅达2～3倍甚至是3～5倍以上的强势股。比如，2007年2月至5月，ST前锋因重组题材而出现暴涨，股价一气从7元暴涨到52元，涨幅达到6.4倍，这个6.4倍涨幅的巨大主升浪，就是一浪到顶的。再如，2007年1月至7月，古井贡酒的股价从6元多暴涨到34元，也是一浪到顶的。
二是有两波主升浪的，其形态结构为“第一波主升浪+调整+第二波主升浪”。具有这类形态的强势股的总体涨幅一般会超过100%，可以达到2～3倍甚至是3～5倍。其每一波主升浪的涨幅都在70%～100%或以上。这类强势股就是我们现在的主要研究对象。
三是有多波主升浪的，其形态结构为“主升浪1+调整1+主升浪2+调整2+主升浪3”。具有多波主升浪的强势股一般都是涨幅巨大的超级大牛股，比如，有不少长期成长股就属于这种类型。
强势股包括牛股和黑马股。我在这里要解释一下牛股和黑马的异同点。牛股和黑马的共同特点都是在短期内的涨幅巨大，但它们的不同之处有二：一是牛股在涨到最高位后，股价在短期内很难大幅回落，往往能够在高位站住很长时间，而黑马的股价在涨到最高位后，很难站住，往往会很快跌下来；二是牛股的上涨周期可以很长，有的超级大牛股的上涨周期可以长达10年以上，但黑马股的上涨周期一般较短，往往属于短期暴涨型。造成牛股与黑马股具有这些不同点的主要原因，就是两者上涨所依赖的基础不尽相同，牛股上涨更多是依赖其基本面的利好，比如业绩增长或者行业转暖等，而黑马的上涨往往更多的是依靠题材与概念，一旦题材不能兑现，或者概念老化，则股价就会失去支撑力。
从形态上看，绝大多数黑马股只拥有一波主升浪，少数黑马股可以拥有两波主升浪，但拥有三波或以上主升浪的黑马股是很少见的，因为黑马股没有这么强劲的上涨持续力。但牛股则不然，以上三种形态都可经常见到。但总体来说，从强势股的数量来看，肯定是依照如下次序逐渐递减的：

一波主升浪型强势股—→两波主升浪型强势股—→多波主升浪型强势股
（牛股或黑马） （大牛股或大黑马） （超级大牛股或超级大黑马）

关于一波主升浪型强势股，我们以后会阐述，我们这几天重点讨论两波主升浪型强势股，在明白了两波主升浪型强势股后，对于多波主升浪型强势股就自然清楚了。
在股价走出第一波主升浪后，股价必定会进入调整阶段，否则，股价的第一波主升浪就不算完，这是容易理解的。这里面有一个关键的问题，那就是怎样去定义这个调整阶段，股价下跌多少属于调整？股价调整时间多长属于调整？调整，顾名思义，就是股价出现一段时期的停止上涨或者下跌，调整必须依靠两个变量进行描述：一是停止上涨或者下跌的时间，二是下跌的幅度。
我认为，从调整的时间上看，若以短期暴涨股来论，股价短期调整可定义为：当股价出现高位的5日与10日死叉时，就属于短期调整。从这个定义看，股价出现短期调整所需最短的时间，大约是7～8个交易日。也就是说，当股价经过短期暴涨，在连续7～8个交易日不能再创新高时，就属于短期调整。典型的短期调整周期约为7～8个交易日至30个交易日，而中期调整的时间一般为1～4个月，超过5个月的调整可视为长期调整。当然，不同类型的投资者对于周期的感受是不相同的，我定义的这些调整周期，只是为了适应我的主升浪战法的需要。
从调整时下跌的幅度上看，股价自最高点至最低点的回落幅度不能超过35%，即，回落幅度不能超过前期最高价的1/3，在这个跌幅内，还可视为正常调整，一旦下跌幅度超过这个幅度，那么，调整的性质就变了，就不能算是正常调整了，而只能看成是一轮纯正的新的下跌浪了。若出现这种情况，就可认为该股的这轮主升浪算是结束了。这个观点与波浪理论是不同的，按照波浪理论，可将第一波主升浪视为第一浪，而将调整视为2浪，只要2浪最低点不跌破1浪的最低点，则自2浪最低点开始的新的主升浪可视为3浪的起点。我不这么看，因为这对于我抓第二波主升浪没有任何意义。我完全是从实战出发定义主升浪与调整的，为了便于观察、发现是否还有第二波主升浪，则在第一波主升浪结束之后的调整幅度不能过大，因为，对于真正的强势股来说，调整的幅度是有限的，否则还怎么称为强势股呢？一旦调整幅度超过35%，那么，这个强势股就不再属于强势股了，而成为弱势股了，而弱势股不是我的主升浪战法研究的对象，一旦股票变为了弱势股，就会被我抛弃，没有再继续跟踪的价值了。
我以前说过，我之所以热衷于研究两波上涨型强势股，是因为第一波主升浪为我挖掘出了一只强势股，相当于送给我了一个礼物，我主要研究这只强势股是否还有足够的上涨动力，能否形成第二波主升浪，最终成为大牛股或者大黑马即可。这其实是一个很省事，但又很高效的投资策略。威廉·欧奈尔的CANSLIM选股系统的精髓，就在于此，他也是只关注那些股价创出新高的股票。在这些股票创出新高之前，它们的股价也许早就上涨了1～2倍，但威廉·欧奈尔经过大量统计后发现，这个1～2倍的涨幅，对于那些日后的大牛股和超级大牛股来说，还只是一个启动信号而已。
当然，从实际情况看，能够走出第一波主升浪的强势股，其中还能够继续走出第二波主升浪的，其比例应该不会超过20%，也许不会超过10%。也就是说，绝大多数短期暴涨型强势股不能演变为具有两波主升浪的大牛股或者大黑马，其中只有约10%～20%的强势股存在这种可能性。这就说明，要挖掘出能够走出第二波主升浪的大牛股或者大黑马，确实是需要下些功夫的。挖掘的方法，就是运用形态学与动力学，这是最基本的工具。



第369篇•价格走势的形态学与动力学（7）
谷为陵

(2013-07-18 23:14:49)
价格是按照趋势运动的，其有三种趋势：上涨、下跌、横盘。我们也可将此三种趋势称为走势类型。强势股的第一波主升浪属于上涨的走势类型，在主升浪结束后，从走势类型的连接来看，能够在上涨趋势后面连接的只能是横盘与下跌。
有人会说，难道我就不能在一个上涨趋势后面再连接一个上涨趋势，形成“上涨1+上涨2”的走势类型连接吗？这是不可以的，走势类型的连接，一定是不同的走势类型的连接，相同的走势类型不可连接。其实，两个相连的上涨趋势，是可以合并或者叠加为一个大的上涨趋势的，即，可将“上涨1+上涨2” 合并为“上涨1+上涨2=上涨3”，但这不属于走势类型连接，属于相同走势类型的合并或者叠加。假若在第一波主升浪“结束”后，股价还继续上涨，那就说明这个主升浪还没有结束。
理解不同的走势类型的连接与相同走势类型的合并与叠加，是非常重要的，这是搞清楚第一波主升浪何时结束，其后的调整何时开始，以及第二波主升浪何时启动的基础。
以上谈到，在第一波主升浪结束后，其后能够与其连接的走势类型只能是横盘与下跌，即，“第一波主升浪+横盘”、“第一波主升浪+下跌”。在以上的横盘或者下跌之后，走势又会是怎样的呢？这就需要在横盘或者下跌后，继续进行走势类型的连接，可得出如下的4种连接方式：

序号
 走势类型1
 走势类型2
 走势类型3
 说明
1
 第一波主升浪
 横盘
 上涨
 有可能出现第二波主升浪
2
 第一波主升浪
 横盘
 下跌
 只有第一波主升浪
3
 第一波主升浪
 下跌
 上涨
 有可能出现第二波主升浪
4
 第一波主升浪
 下跌
 横盘
 暂时只有第一波主升浪

上表中的序号1和序号2所指的“第一波主升浪+横盘+上涨”与“第一波主升浪+横盘+下跌”，是比较容易理解的，其走势类型连接的简化图如下所示：
第369篇•价格走势的形态学与动力学（7）


要注意的是，横盘是有多方面的含义的，它可以指一个窄幅振荡的“窄平台”，也可以使一个振荡区间相对较大的“宽平台”。典型的“窄平台”就是直线横盘，而典型的“宽平台”就是俗称的箱形整理。“窄平台”与“宽平台”的形成机理是不同的。“窄平台”的形成，是由于股价在一个很小的价位区间涨跌交错而形成的，股价的涨跌并未形成趋势，但“宽平台”则不同，它是由价位明显的上涨趋势与下跌趋势的多次连接形成的。“窄平台”的股价最高点与最低点的相差幅度往往不大于20%，很多直线型的“窄平台”，股价最高点与最低点的相差幅度往往不大于15%，而“宽平台”的股价最高点与最低点的相差幅度往往在20%～30%。
我最关注“窄平台”，因为它极容易观察、辨识、跟踪与把握。“窄平台”是股价强势的特征，它表示股价在调整时，不愿意通过下跌进行调整，而是以横盘代替下跌进行调整，所以，越是强势的股票，其出现“窄平台”的概率越高。“窄平台”的一个重要的特点是，其横盘时间一般不会很长，往往会在20个交易日内选择突破方向。从大概率上看，“窄平台”往往会选择向上突破。但是，在选择向上突破后，股价能否形成新的主升浪，则并不确定。有的时候，股价在向上突破后，往往只能上涨10%～20%，并不能形成新的主升浪。要形成新的主升浪，需要其它市场条件进行配合。我下面举几个“窄平台”案例。
“窄平台”案例1：成飞集成（2010年7月至2010年9月）。
股价在突破“窄平台”后，走出了第二波主升浪。
第369篇•价格走势的形态学与动力学（7）

“窄平台”案例2：均胜电子（2013年5月至2013年6月）
股价在突破“窄平台”后，仅仅上涨了10%，并未走出第二波主升浪。
第369篇•价格走势的形态学与动力学（7）
“窄平台”案例3：内蒙君正（2013年7月）
该股目前正在构筑一个 “窄平台”，现在的悬念是：其一，该股能否成功构筑起这个“窄平台”？其二，若“窄平台”构筑成功，何时能够向上突破？其三，若“窄平台”构筑成功，且选择向上突破，会形成新的主升浪吗？其四，万一该股的“窄平台”构筑失败，该股的主升浪是否彻底结束，股价将一蹶不振？这些问题留待大家思考。

第369篇•价格走势的形态学与动力学（7）



第370篇•价格走势的形态学与动力学（8）
谷为陵

我这两天很忙，没有及时更新博客，结果网友们的留言又是一大堆。这些网友们的留言，大多还是争论《缠论》的。从一些批评我的网友们的留言来看，这些网友似乎是误解了我对于的《缠论》的本意，结果也引发了我的一些粉丝与缠迷们的论战。其实，这大可不必。为此，现在我特申明两点：一是我没有否定《缠论》的意思，二是我没有与李彪比高低的意思。
关于第一点，我的态度很明确，我的主升浪战法的理论出发点与《缠论》是不同的，我认为两者不具备可比性。两者的不同点主要有三：
其一，理论基础与研究对象不同。《缠论》是从数学原理与市场本质来研究价格的变化趋势与规律，《缠论》可以包含所有的股票，而我的主升浪战法是从股票整体价值论出发，研究强势股的特征与价格变化规律，我只针对强势股。
其二，研究工具不同。《缠论》是以严密的数学假设和推导作为研究手段，而我的主升浪战法是以实证分析方法为研究手段。
其三，实现目的之手段不同。《缠论》的最终目的，是通过解释价格和预测价格而发现和把握投资机会，而主升浪战法的最终目的通过发现强势股的价格运动的再现性规律，以把握其中可能出现的重大的可重复性机会。
针对以上的三点，我现在的体会是，恕我直言，我还没有能够将《缠论》与我的主升浪战法很好地结合在一起，但这并不意味着我在否认《缠论》的有效性，或许正如某些网友所言，我对于《缠论》的理解还不深入呢。假若某些《缠论》高手能够将我的主升浪战法与《缠论》很好地结合在一起，那么，我会虚心向您学习的。
关于第二点，我从来没有说过我与李彪相比，操盘水平怎么样的问题，但我说过，李彪曾经教过我很多宝贵的经验，这些经验是通过其它途径不可能学到的，至今我还心存感激。且不论《缠论》到底是达到了多高的高度，但李彪当年的操盘水平属于顶尖高手之列，应该是没有什么问题的。但至于有的网友问，李彪操盘水平是否是全国前两名，我可不敢说。不同的机构、不同的资金性质，玩法不一样，你怎样比较呢？若你非要比较林园和李彪的水平谁高，那就如非要比较巴菲特与索罗斯谁的投资水平高一样，这是无解的。我要说，A股市场虽然只有20年的历史，但其中的高手如云，且新秀辈出，没有敢说自己就是中国的第几第几，这样说也毫无意义。真正的高手，是不留恋过去的荣光的，他们总是面向未来的，且能够打败他们的，只有他们自己。所以，我要说，李彪曾经当过我的老师，也永远是我的老师。至于我对于他的《缠论》的一些不同看法，我想他应该是理解的，一个人若连不同的意见都听不进去，那他也不会达到那样的高度。
好了，我接着讲价格走势的形态学与动力学的问题。我在上篇博文中，举了三个“窄平台”的形态学案例，借着这三个案例，我正好可以接着阐述其动力学问题。
在“窄平台”出现后，价格最终能够选择的突破方向只有两种：一是向上突破，形成先的上涨行情甚至是新的主升浪；二是向下突破，形成新的下跌趋势甚至是新的主跌浪。那么，造成这种向上或者向下突破的原因是什么，或者说，突破的动力是什么？根据我的主升浪战法的原理，我认为，造成突破的动力就来自于那“五面”顺势与逆市关系。我还是用上次的那三个案例还加以说明。
案例1：成飞集成的向上突破。
2010年7月6日至9月9日，成飞集成股价从8元多暴涨到52元，其上涨的动力是什么呢？该股直接暴涨的原因是34亿元中航锂电资产的注入，这导致该股从8元暴涨了将近6个涨停板，股价从8元多涨到20元，并且在20元形成了一个“窄平台”。这个“窄平台”，就是其第一波主升浪结束后的调整阶段。
有个“以缠破缠”网友给我留言：“您的描述中最大的问题就是，这些走势类型不分级别，只用窄与宽对盘整定义，那多窄算是窄呢？我们看到成飞集成盘整上方依然有一个小盘整，若无精确定义，它也是盘整。请指教。”我说过，主升浪是分级别的，调整也是分级别的，短期主升浪结束的标志就是5日与10日形成高位死叉。没有死叉，则短期主升浪没有结束，形成死叉，则短期主升浪结束，且调整开始。大家可以看一下，成飞集成的那个“窄平台”上方的“小盘整”，是属于该股第二波主升浪之中的，因为在此平台时，5日与10日还没有形成高位死叉，这说明其第二波主升浪还未结束，还在进行，所以，这个“小盘整”不能算是真正的调整。如下图所示：

第370篇•价格走势的形态学与动力学（8）

那么，成飞集成在20元附近形成“窄平台”后，股价最终向上大幅突破的动力是什么呢？我看了大家的留言，有人将该股的突破与中小板当时的上涨行情联系了起来，这是很好的联想，也是其上涨原因之一，但还不是最主要的原因。我认为，该股向上突破的最重要的原因，是因为比价关系。大家当时注意到一只股票没有，那就是德赛电池。该股自2010年2月至5月底，股价逆势上涨，从9元暴涨到27元，成为当时市场涨幅最大的黑马。德赛电池炒的题材就是新能源汽车题材，但实际上，德赛电池还不是纯正的锂电池概念。当成飞集成在7月6日公告拟注入34亿元中航锂电资产的时候，这个巨大的资产标的应该是当时市场上最大的锂电池题材，而当时成飞集成的股价才8元多。好了，一个非正宗的锂电池概念股的股价能够炒到27元，而最正宗的锂电池概念股的股价才8元多，你说成飞集成的股价要涨到哪里才算合理？是不是应该先超过德赛电池再说呀？这就是正常的市场逻辑，由此也就形成了强烈的比价关系。于是，成飞集成的股价就出现了连续的6个涨停板，股价直涨到20元才歇气。但我说过，20元不是成飞集成的最终归宿，按照比价关系，它的股价一定要超过德赛电池的股价，于是，我们看到，成飞集成的股价在20元的高位买盘极其踊跃，股价根本调不下去，于是，不得不形成一个“窄平台”。但这个“窄平台”是不稳定的，因强烈的比价关系的作用，最终该股很快突破了这个“窄平台”，形成了新的一轮主升浪。这就是成飞集成的“窄平台”突破的动力学，它是“五面顺势”的集中体现。有意思的是，当成飞集成突破“窄平台”展开第二波主升浪后成，德赛电池又跟着成飞集成上涨了40%，这进一步证明这两支股票的走势具有很高的相关性。

成飞集成与德赛电池当时的股价叠加图如下所示：
第370篇•价格走势的形态学与动力学（8）


案例2：均胜电子的向上假突破。
均胜电子因去年以24亿元人民币收购德国普瑞后，成为了全球三大汽车用锂电池系统管理高端生产商，该股因美国“特斯拉旋风”而暴涨4个涨停板，其后在5月13日至6月4日做了一个“窄平台”。这个“窄平台”的形态是非常强势与规整的，期间每日的换手率也很高，日均换手率达到了13%。依照该股的热门概念、14元的不算高的股价、旺盛的买气，应该可以预料该股向上突破的概率很高。果然，该股在6月5日开始向上突破，但突破向上仅仅维持了2个交易日，随后股价就大幅下跌。这是为何呢？这是因为，自6月3日开始，上证指数就开始了一轮大跌趋势，至6月13日，下跌开始加速，而均胜电子的向上突破，恰恰是在上证指数已经开始向下突破的时候，这属于逆势而动。所以，从大盘面来看，该股没有得到大盘面的支持。另外，该股的基本面也是有一些不足的，最重要的是，该股还没有现实的业绩，也暂时看不出该股会在汽车锂电池管理系统方面拥有怎样的市场开拓计划，怎样的收益实现计划等，该股的炒作还停留在概念层面，对于股价的实质性支撑不强。
以下是该股与上证指数的叠加走势图：
第370篇•价格走势的形态学与动力学（8）
案例3：内蒙君正的未来走势分析。
对于内蒙君正的未来走势，该股在此“窄平台”后的方向选择问题，我是这样看的：其一，从走势看，该股很强，“窄平台”上总是阳线放量，阴线缩量，且每天的成交量很大，这说明主动性攻击盘很强，买气相当旺盛，这样旺盛的买气，往往预示着股价有大概率的向上突破的能力。其二，假若同板块龙头股东方财富能够继续大涨，那么，该股向上突破的概率将会大增。但是，即使该股选择了向上突破，我认为，该股的股价也不会马上形成第二波股价翻番的主升浪，因为该股的基本价值不支持这样大的涨幅，我认为，该股充其量会上涨到13～15元（第一稿为12～14元，但因其“窄平台”上轨的上影线在11.77元，故特此向上小幅修正），就难以再有继续大涨的基本面动力了。其三，假若东方财富不再上涨，且大盘继续下跌，那么，也不排除该股会选择向下突破。
所以，“窄平台”选择向上突破或者向下突破，从动力学上看，应该是“五面”综合作用的结果。其中，基本面的题材、大盘的走势、市场面的比价关系、技术面的“窄平台”的量价关系、股性面的流通盘大小等，都对于“窄平台”的突破方向的选择具有直接的影响，只不过这几种因素的影响权重不同罢了。



第371篇•由广誉远与鸿博股份的暴涨再谈比价关系选股法
谷为陵
(2013-07-30 23:26:47)
上周我因忙于与几个机构商讨未来的投资策略，故无时间更新博客，让大家久等了。在上周末，我参加了一个投资研讨会，在会上我系统性地介绍了我的比价关系选股法，我现将我的一些新的心得与大家进行交流。
这两周大盘走得并不好，沪市是持续阴跌调整，但就在这两周时间里，股市却冒出了两只黑马股，一只是广誉远，另一只是鸿博股份，它们的股价分别上涨了50%和80%。对于这两只股票，我想大家应该是注意到了。这两支股票为何会在股市调整的时候还能这样牛气？它们上涨的动力是什么？我的回答很简单，就是因为比价关系，或者说比价效应。
先说广誉远。广誉远被誉为中国四大中药品牌之首（其它三大家分别是片仔癀、同仁堂、云南白药），其主打产品龟龄集的历史长达450年，是宫廷用药，也是国家保密配方。当片仔癀、同仁堂、云南白药在上市后，股价均上涨了十几倍甚至几十倍，它们总市值分别达到200亿元、300亿元、700亿元。而在两周前，广誉远股价还只有19元多的时候，其总市值不过50亿元。从总市值的比价关系来看，广誉远的总市值远远小于其它三家名牌中药股的总市值，这就形成了一个非常明显的比价效应。比价效应的结果就是，广誉远的股价不管是在近期还是在远期，都具有较为强烈的补涨要求，使得该股的总市值会逐渐接近那三只名牌中药股。虽然广誉远去年的销售额仅为1亿元左右，但该公司计划在5年内在全国布局1000家专卖店，一旦布局完成，业绩爆发增长应该是不成问题的。
再说鸿博股份。鸿博股份因在7月22日透露其子公司开发完成了几款手机彩票游戏，即将上线，且该公司董事长表示有信心尽快拿到网络销售彩票的牌照，于是，投资者逐渐认识到该股应该属于手游板块。因该股当时的股价只有7元多，是所有手游股中股价最低的，股价上涨空间极大。若非要问鸿博股份股价会涨到哪里，那我们就看看今年两只手游龙头股中青宝、掌趣科技是怎样从7、8元（前复权）暴涨到40多元的，就应该大致明白了。投资者有理由联想鸿博股份的股价存在一个巨大的上涨空间，这个巨大的上涨空间也是因比价关系而来的。但事实上，鸿博股份并非普通的手游概念股，它是手游彩票概念股，应该说它比其它的手游概念股更好一些。因为国内彩票发行的机制是，销售商可得彩票销售额8%的提成。假若鸿博股份获得了网络销售彩票的牌照，且通过手机销售了100亿元的彩票，那么，该公司就可获得8亿元的收益。若考虑到去年中国彩票年销售额高达2400亿元，且过去5年销售额的年均增长率达到了15%，那么，鸿博股份在未来获得几十亿元甚至是上百亿元的年销售额，也并非不可想象。可见，鸿博股份具有较为清晰的盈利模式，这是很多处于红海中的手游概念股不具备的。
以上谈到的这两只股票的比价关系，是从基本面角度进行分析的。从基本面分析比价关系，固然可以挖掘出潜在的牛股，但却无法知道这些潜在牛股的股价会何时启动，准确的买点在哪里。通过我的研究，若将索罗斯的反射理论、我的整体价值论相结合，则不仅可以挖掘出潜在牛股，还能确认这些潜在牛股的股价何时启动，准确的买点在哪里。这应该是我的一个重大的发现，我不仅用这种方法对于历史上的很多牛股进行了验证，也用该方法行了多次实战，效果极佳。
我的整体价值论，大家应该不陌生了，其核心概念就是“股票整体价值=内在价值+投机价值”。根据整体价值论，可以得到诸多的推论，其中，在选股的确定性方面，可以推导出，只有三种选股方法属于确定性的方法。其一，是价值股选股法，当股价跌破内在价值，且股票分红率高于长期国债收益率时，股票就具有绝对的投资价值，买入股票就能够确定性盈利；其二，是成长股选股法，当成长股市盈率低于这些股票未来几年年均净利润增长率时，股票就具有绝对的投资价值，买入股票就能够确定性盈利；其三，是投机股的比价关系选股法，当股票不具有投资价值，只具有投机价值的时候，股价的定位只有参照比价关系体系，才能够获得确定性的股价定位范围。也就是说，根据我的股票整体论，可以确定股价大致的定位范围，或者说，可以用之挖掘潜在的牛股或者黑马股，但要选择准确的买点，就必须运用索罗斯的反射理论。
对于反射理论，在前面也已经讲了不少了，为了能够让新来的网友易于明白，我还是简要介绍一下反射理论的主要内容。索罗斯在上世纪80年代的名著《金融炼金术》中，首次披露了他提出的反射理论。该理论的要旨是，人们的观念与行动是互为影响的，即，观念影响行动，而行动又反过来改变观念，这就形成了一个反馈机制，一个反馈环。需要指出的是，当时数学家还未证明股市本质上是确定性混沌系统，而确定性混沌系统就属于正反馈的系统，即，系统的初始条件能够导出一个短期结果，但短期结果反过来还能改变初始条件，继而导出另外的结果。可见，索罗斯从观察市场出发而得出的反射理论，是符合股市的科学原理的，但他的研究工作要大大领先于数学家们的研究，从这一点来看，索罗斯是具有独创性的。
自从反射理论提出的近30年来，索罗斯一再声称其所有钱的都是运用反射理论赚到的，但是，令人不解的是，虽然市面上关于投资秘诀的书籍汗牛充栋，可关于反射理论在股市里的应用的书籍却一本也找不到。不仅是书籍，甚至连相关的文章也没有。通过我的长期研究，我发现在股市里，实战效果最好的理论，就是反射理论。反射理论不仅可以推导并解释那个“繁荣-衰退”模型，还可以发现与推测股价趋势，发现趋势的合理买点等。
下面，我就通过广誉远和鸿博股份这两只股票的近期走势，看看将我的整体价值论与反射理论相结合，是如何选股和确定买点的。关于选股的问题，我在上面已经讲过了，我现在重点谈谈确定买点的问题。
在挖掘出这两只具有比价效应的股票后，它们的买点在哪里呢？
对于广誉远来说，会存在两种可能性：其一，短期内没有买点。因为，广誉远的业绩爆发增长会是在3～5年后，离现在还很遥远，从理性的角度看，股价不应该现在就出现大涨行情。且该股前期因资产重组消息提前泄露，股价已经从7元多涨到了20元，涨幅已经不小了，需要很长时间进行消化。其二，短期内有买点。虽然该股前期涨幅很大，但从横向比较来看，该股的总市值要比片仔癀、同仁堂、云南白药还是小得多，比价效应非常明显，股价具有短期内上涨的冲动。
根据这两点分析，可知广誉远的股价已经进入了一个微妙的“困局”——长期极端看好，但短期内看不清楚，可能涨，也可能不涨。但现在的问题是，一旦股价出现了平台突破向上，会有何结果呢？根据反射理论，假若该股出现了平台突破向上，那么，就会形成正反馈效应，股价将持续上涨！因为，该股股价的向上突破，将会极大震动那些长期看好这只股票的投资者，这些投资者原本属于长线投资者，他们愿意在20元左右对于广誉远长期慢慢建仓，但当该股股价出现了向上突破后，这些长线投资者就会意识到，该股股价已经不可能再呆在20元老老实实让自己建仓了，为了不踏空，只好追高买入，他们的追高买入，就强化了该股股价的上涨趋势。这种上涨趋势形成后，就会将更多的长期看好该股的投资者给吸引进来，他们为了防止彻底踏空而不得不继续追涨，于是，一个正反馈环就形成了——因股价上涨，最看好该股的长期投资者进场抢货，导致股价加速上涨，而股价加速上涨后，就让那些比较看好该股的投资者开始买入，这导致股价进一步上涨，最终，连短期交易者也给吸引了进来。当然，这其中还贯穿着一个观念，那就是随着该股股价的上涨，该股属于中国四大名牌中药股的观念越来越得到强化，而这使得该股股价上涨显得更加合理。所以，从反射理论来看，广誉远的确定性买点，就是7月16日股价向上突破的那天。
对于鸿博股份，运用反射理论也是能够找到合理的买点的，这个问题我暂时留给大家思考，我明后天会给大家继续讲解的。

第372篇•对鸿博股份的后市分析
谷为陵

(2013-08-05 00:31:11)
鸿博股份在经过连续7个交易日的暴涨后，这两天进入了调整，现在有不少网友关心该股后市会如何发展，我现在简要分析一下。
在股市里，不同的投资者的理念是相差很远的。有的人只喜欢抄底，绝不追高，他们一旦看着股票涨上去了，就不再理会了；而有的人恰好相反，他们一般不关注那些在底部趴着的股票，而是青睐股价已经开始上涨，甚至是大涨的股票。他们孰对孰错呢？要是让我来选择的话，我会选择后一类操作方式，我的主升浪战法就是这样的一类顺势而为的操作方法。
应用主升浪战法时，在选股时有一条捷径，那就是分析那些股价已经启动或者大涨的股票，其股价有无继续大涨的潜力——若有，则还存在买点；若无，则不再存在买点。事情就是这样简单，但很多人就是不理解。他们认为，在股价底部能够挖掘出大牛股的才是高手，而在股价涨起来后分析股价能否继续上涨就属于马后炮。我要告诉大家，能够说出这样的话的人，一定是没有买到过大牛股，更别说超级大牛股了。试问哪只大牛股的股价不是能够暴涨个2～3倍或者3～5倍，而超级大牛股的股价不是大涨5～10倍呢？假若某些股票在上涨一倍后，最终能够发展成为大牛股甚至是超级大牛股，那么，在这些股票上涨一倍后买入，不还是能够再赚几倍吗？
有人会问，那我在股价底部挖掘出大牛股，不是要比在这些股票股价上涨一倍后再买入收益更高吗？从理论上看，这确实没错，但是……你怎样在底部挖掘出这些股价还未启动的“未来牛股”呢？你若真有这样的本事，那你就是巴菲特。我不否认市场存在这样的牛人，但这样的人绝对是凤毛麟角，另外，他们也不是次次能够成功。我可以负责任地说，不管用什么样的方法，在底部挖掘出大牛股的概率都是不高的。相对于底部挖掘牛股的低成功率，在股价已经启动的强势股中挖掘牛股的概率就高很多。
这应该很好理解，我通过一个模型简单计算一下。比如，现在股市里有2500只股票，假设最终有250只股票成为了股价翻倍的强势股，则强势股的比例为10%，而假若这250只强势股中有50只成为了股价上涨2倍以上的大牛股，则大牛股的比例为2%。这个模型要说明什么问题呢？其一，它要说明自底部挖掘强势股的概率最高为10%，因为在2500只股票里，只有250只股票成为了强势股，即使某个投资者将所有强势股挖掘出来了，也不会超过这250只吧。其二，它要说明自强势股中挖掘大牛股的概率可以达到20%，因为在250只强势股中，有50只的股价能够上涨2倍以上，只要在这250只强势股中挖掘出那50只大牛股，其成功概率就是20%。可见，两种方法的出发点是不同的：抄底的投资者要面对的是2500只股票，而主升浪战法挖掘的对象是哪些股价已经启动的250只强势股，后者不仅缩小了90%的股票搜索范围，还提高了分析效率，并有可能提高选股成功率。强势股战法在振荡市场的效率要远远高于抄底的效率，在振荡市场抄底，90%必定是失败的，但从强势股中挖掘牛股的概率却较高。事实上，主升浪战法的选股模式，并非总是要等到股价翻倍后才进行后续分析，在很多情况下，只要股价开始启动，就已经进入了主升浪战法的搜索范围。
当然，我并非否认抄底这种操作方法，但这种方法的系统性运用是需要严格的市场条件的，比如，当股市处于大牛市、股票的基本面与股价严重背离等，当这些市场条件不存在的时候，抄底就相当于主动吃套。但话又说回来，我的主升浪战法也不是人人都能够轻易学会的，它需要较长时间的消化吸收，最终须与投资者自身的禀赋结合，成为属于自己的方法后，才能够发挥出其应有的效力。这应该是所有成功方法的共同特点，巴菲特的价值投资方法、索罗斯的反射理论（方法）、彼得林奇的成长股投资法，都是说起来简单，但要真正学会并熟练运用却不是那么容易的。
好了，我现在就是说鸿博股份的后市走势问题。对于该股股价是否还有上涨空间，我认为应该先用比价关系来衡量。由于该股现在即将涉足手机彩票游戏，属于手游概念股范畴，但却比普通的手游股更胜一筹：一是手机彩票游戏拥有更为清晰的盈利模式，鸿博股份可以按照彩票销售额8%～12%提成，而许多手游股未来能否赚钱还是个未知数；二是手机彩票游戏股目前只有鸿博股份一家，市场所有的炒作火力都会瞄准该股，其投机性会比之前的手游股更强，这也能够解释为何在上周四的成交回报显示泽熙巨量出逃（只是猜测结果）后，该股在周五却还能够在开盘后放量上冲并再创历史新高，就是因为买盘太多了。
另外，从比价关系来看，该股目前13元的股价相较手游龙头股掌趣科技、中青宝40多元的股价，是不是有些低呢？
我认为，只要该股能够在12～15元之间做出一个较长的平台，那么，该股股价未来继续大涨的概率将极大，大家可以研究一下掌趣科技今年2～4月以及之后的走势。当然，应该注意，期间大盘不能暴跌，这是一个很重要的条件。
（未完待续）


（源自：谷为陵的博客）

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