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东阿阿胶2014半年报解读

2014-08-26 08:11阅读:2,537

东阿阿胶2014半年报解读

昨晚东阿阿胶公告了2014半年报,营收增长-1.5%,归属净利润增长14.63%,扣非增长8.13%。下面详细看一下这份报表。

一、历史业绩表格
东阿阿胶2014半年报解读X

整体来看,业绩是不理想的。但往细一看,则大文章。

二、业绩的成因
1、收入
东阿阿胶2014半年报解读

东阿阿胶2014半年报解读


阿胶及系列产品营收增长22.41%。其他产品的负增长形成了整体的负增长。
这个产品的历史增长情况怎么样呢?
东阿阿胶2014半年报解读

2010-2012三年半年度增长与今年无比较意义,之所以列出来,我想对了解一家公司的历史还是有帮助的。那三年就是渠道铺货,后来铺得太大,从而限制发货清楚渠道的过程。
2013半年度阿胶系列产品营收增长31.89%2014同比22.41%
增幅是下降的。在目前的市场背景下,我个人觉得还可以。

2、净利润
东阿阿胶2014半年报解读
阿胶系列产品的毛利率下降了;因为驴皮成本的上涨。在成本上涨的背景下,提价是有必要的。(当然,前提是,提价不影响销量)
今年1月阿胶块提价19%,前不久阿胶浆提价,幅度不超53%。相信年度报表中毛利率会有所提高。
净利润,剔除财务费用、资产减值损失、投资收益、营业外收入,净利润增长8.53%。这是阿胶系列增加,其他部分负增长下的综合结果。

三、其他一些情况
从公司近期的表现来看,销售观念有了较大改变。更加主动地走出去。
设立华润信托·东阿阿胶收益权项目,这是一个促进阿胶消费的方法。
整体所得税率有所提高。
阿胶直营店仍然处于亏损状态。直营店成立之初的计划里,想做礼品市场,这块市场在反腐背景下来看还是比较难的。
存货增加20%,主要是原材料和在产品的增加,驴皮的收贮仍在加大。

四、小结
总的来看,还不错。
阿胶系列产品增长还算可以,符合预期。这是公司收入的大头。
今年阿胶块及阿胶浆双双提价,只要保证下半年销量的情况下,下半年净利润估计会更好看一点。

我七月份发过东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、云南白药近期的情况分析,认为阿胶、同仁堂、片仔癀不错。几家都出了半年报。阿胶、同仁堂都符合我的预期,片仔癀不及预期。

扩展阅读:
谈谈近期的东阿阿胶 (2014-07-24 07:54:17)
http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_4c2584ca0102uxqp.html?vt=4

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