反贿赂对药企的影响

医药行业反贿赂的实质是把流通领域的各种潜规则费用清除，这些费用体现在药企的销售和管理费用。理想情景下医生医院的灰色收入消失，药企销售和管理费用下降，过度医疗减少，药品零售价下降，灰色收入部分利益归还给患者。结果是医药行业总量可能出现下降,但刚性需求市场份额也会再分配。另一个要考虑的变量是降价（特别总金额庞大的跨国药企）将腾出医保支付空间，增加潜在购买力。
由于药品降的是零售价，因此基本不会对营收产生影响，反贿赂对药企营收的影响主要来自量，利润则取决于营收下降和销售、管理费用减少的博弈。对于拥有高品质产品的行业龙头药企，虽然过度消费的减少带来一定的负面影响，但在刚性需求再分配过程中却可能获得更高的份额，因此甚至可能出现量不降反升的情况，加上费用的大幅下降，利润增长应该无忧。而一些产品平庸，高度依赖潜规则营销的药企，则存在市场份额大幅下降的可能性，其利润完全取决于营收下降和销售、管理费用减少的博弈，前景堪忧。
虽然医药行业各个子行业具有不同特性，销售和管理费用率并不能完全真正反映药企对贿赂营销的依赖程度，但对于这两个指标异常高的药企则应持谨慎的态度。下面是上市药企销售费用率前20名：

证券代码	证券名称	销售费用／营业总收入
002107.SZ	沃华医药	62.1587
600594.SH	益佰制药