前段时间，我提到了一个公司净利润增长率与净资产收益率（ROE）的关系。由于本人一直只研究优秀的企业，所以，我武断得出，中国大多A股公司净利润增速都大于ROE，后来遭到一个网友的质疑。经过分析研究发现，净利润增速大于ROE只在优秀的企业中长期体现，大多数企业难以做到，而且，即使是优秀的公司，也很难做到净利润增速超长期大于ROE，尤其是在规模变动后，越发变得困难。在此，我向那位网友致谢。
巴菲特非常注重企业的ROE指标并认为，我们在选择伟大企业进行投资时，就是要选择那些能不断提高ROE水平的企业。巴菲特也说过，我们不一定要求企业每年都能取得ROE的提高，但是要做到长期使得ROE取得提高的趋势。
当然，提高ROE的方式一般有三种：1、完全靠企业经营，比如销售收入的增长，毛利率的提高，成本的控制等；2、靠提高财务杠杆，即靠举债使得净利润总额提高；3、靠分红（现金分红和股份回购），分红后的股东权益增长速度会慢于净利润的增长速度。总之，我们无论采取什么方式，要想使得ROE逐渐提高，我们就得使得净利润增长速度大于ROE。净利润高于ROE的程度越大，ROE提高的速度也越快。同理，如果净利润增速小于ROE，则会拉低ROE水平。如果这种趋势长期保持，那么企业的核心竞争力将不复存在。这是投资者所不愿意看到的。巴菲特在管理自己的企业时，也非常看重这个指标的表现。因为，ROE代表的是企业利用股东资金创造价值的能力。如果企业利用股东资金创造新价值的能力不断的提升，则意味着把钱放在企业里面是可取的，如果不能做到这点，则说明企业经营状况在变坏。当然，我们有时候，不能过于要求管理层就像打了鸡血一样，不停的提高ROE，那样容易让管理层铤而走险，或者不断的举债。
按照以上思路，我们在选股的时候，似乎就应该有了最起码的标准。比如：我们选择净利润增长率大于ROE且资产负债率没有提高的企业。符合这两个条件的企业包括了两种类型，一种是困境反转型的。一种是伟大而又优秀型的。前一种是ROE绝对值很低，但却由于经营业绩发生大的改善而得以提高的。第二种是ROE本身非常优秀，而企业经营仍然以很快、很稳健的速度增长。巴菲特在认识芒格和接受了费雪的思想后，逐渐开始注重第二种企业的选择。中国A股公司中有很多这样