01
投资者普遍明白，情绪具有显著周期性，人会在牛市乐观、在熊市悲观；但投资者容易忽略的是：思想也具有鲜明的市场周期特征。
你的反思和总结，甚至引以为豪的“顿悟”与“Aha时刻”，都带有鲜明的市场周期特色——甚至，这些想法本身就是市场周期的产物之一。
如果跨周期地观察投资者群体，会发现：
在2006年，股民普遍爱好价值投资，核心战法是“捂股”，谁拿得久谁是赢家，流行口号是“每次卖出都是错误”；
在2015年，股民普遍热爱成长股投资，热门板块是互联网、游戏，要的就是成长性、创新性，甚至是“颠覆性”；
接着，股民在2017年重新爱上价值投资，随后下一年又痛斥价值投资都是骗人的。
这些热爱都过于短暂，以至于不像是真爱。又或者，股民像段正淳一样：每年都有新的真爱。
02
熊市反思集中投资，牛市反思分散投资；熊市集体追捧股息率，牛市一起吹爆成长性。
跌得不行，就反思A股适不适合价值投资；跌得超惨，干脆思考A股是不是要推倒重来。
众所周知，A股股民的一大特征就是爱反思，另外两个特征是：幽默和不赚钱。
前不久曾盛行的一些反思包括：
1）炒股太危险，买贵州茅台就OK；
2）炒股太危险，买明星公募基金就OK；
3）炒股太危险，跟投指数基金计划就OK。
结果证明，投资没有容易的时候，当你以为很容易就OK时，OK往往都会变成K.O.。
在慢慢熊途之下，当前A股盛行的反思有：
1）集中投资是高风险的，all in个股简直是赌博；
2）分散投资才是价值投资的真义；
3）高股息股是王道策略，股息率是核心指标；
4）成长股投资都是高风险策略。
估计再跌一段时间，集体反思就变成：股市都是骗人的。
03
我无意评价这些观点的对错，我想讨论的是这些反思与总结本身。
很多投资者所谓的反思，本质上，不过是将策略对个人市场经历做最大化“拟合”——即，什么策略在过去两年多赚钱/少亏钱，就认定这才是真正的投资“圣杯”，再以此为基准修正投资认知与策略。
过去两年高股息赚钱，就认定分红才是脚踏实地的价值；过去两年成长股行情，就认为成长才是价值创造的根源。
不仅情绪会跟着K线走，投资者的认知、策略、方法和理念，也会以一种微妙的节奏跟着K线左右摇摆。人
投资者普遍明白，情绪具有显著周期性，人会在牛市乐观、在熊市悲观；但投资者容易忽略的是：思想也具有鲜明的市场周期特征。
你的反思和总结，甚至引以为豪的“顿悟”与“Aha时刻”，都带有鲜明的市场周期特色——甚至，这些想法本身就是市场周期的产物之一。
如果跨周期地观察投资者群体，会发现：
在2006年，股民普遍爱好价值投资，核心战法是“捂股”，谁拿得久谁是赢家，流行口号是“每次卖出都是错误”；
在2015年，股民普遍热爱成长股投资，热门板块是互联网、游戏，要的就是成长性、创新性，甚至是“颠覆性”；
接着，股民在2017年重新爱上价值投资，随后下一年又痛斥价值投资都是骗人的。
这些热爱都过于短暂，以至于不像是真爱。又或者，股民像段正淳一样：每年都有新的真爱。
02
熊市反思集中投资，牛市反思分散投资；熊市集体追捧股息率，牛市一起吹爆成长性。
跌得不行，就反思A股适不适合价值投资；跌得超惨，干脆思考A股是不是要推倒重来。
众所周知，A股股民的一大特征就是爱反思，另外两个特征是：幽默和不赚钱。
前不久曾盛行的一些反思包括：
1）炒股太危险，买贵州茅台就OK；
2）炒股太危险，买明星公募基金就OK；
3）炒股太危险，跟投指数基金计划就OK。
结果证明，投资没有容易的时候，当你以为很容易就OK时，OK往往都会变成K.O.。
在慢慢熊途之下，当前A股盛行的反思有：
1）集中投资是高风险的，all in个股简直是赌博；
2）分散投资才是价值投资的真义；
3）高股息股是王道策略，股息率是核心指标；
4）成长股投资都是高风险策略。
估计再跌一段时间，集体反思就变成：股市都是骗人的。
03
我无意评价这些观点的对错，我想讨论的是这些反思与总结本身。
很多投资者所谓的反思，本质上，不过是将策略对个人市场经历做最大化“拟合”——即，什么策略在过去两年多赚钱/少亏钱，就认定这才是真正的投资“圣杯”，再以此为基准修正投资认知与策略。
过去两年高股息赚钱，就认定分红才是脚踏实地的价值；过去两年成长股行情，就认为成长才是价值创造的根源。
不仅情绪会跟着K线走，投资者的认知、策略、方法和理念，也会以一种微妙的节奏跟着K线左右摇摆。人