《穿透财报，发现企业的秘密》读书笔记

这本书是长江商学院副院长、上海国家会计学院副院长薛云奎教授所写，是一本上市公司财报分析案例集。薛教授认为对一个案例公司的深入理解，既包括对它当年度财报本身所包含项目的透彻理解，又包括对它过去的历史，即一家公司过去的成长历程的理解。放在一个尽可能长的时间周期内来解读它的发展、发现它的价值观，也是为了消除公司可能在时间维度上对公司财报的操控。了解公司的第一重要指标是市值。估值就是市值与内在价值的比较。
书中通过案例解答了分析和评判一家公司的过程中，应该从哪方面切入？如何评价公司的经营？如何评价管理？如何评价风险和绩效？应该重点关注什么财务指标？如何分析财务指标的质量？的诸多问题。书中基本上是框架式的分析，我觉得作为进行排除一些公司、简单认识一家公司，确定深入了解一家公司的第一步还是有帮助的，但如果要投资一家公司真的还是更进一步的详细分析，甚至实地考察和草根调研。
书中提到的分析步骤如下：
1、分析公司的利润构成及来历。关注多少利润来自非主营（利息收入、营业外收入），利息收入与平均现金类资产的比例是否合理？利润中有多大比例由关联方贡献？多少短期收益，多少是可持续的？
2、分析销售及构成，关注主要销售品种，增长的来源（某新产品还是通过并购），前五名销售客户的占比有多高？
3、净利润的现金含量，经营活动现金净流量与利润的比例
4、运用四维分析法
4.1经营层面分析：销售收入构成及其成长、产品的市场定位和企业经营的理念及其品牌影响力。
销售收入构成及其成长通过销售收入增长率、净利润增长率来观察，了解变化的原因。比如2012年小天鹅收入的突然下降，主要因为公司进行了大规模的改革。
产品的市场定位通过毛利率的高低，以及与行业的比较来分析是行业同步变化还是公司地位变化导致毛利率变化。
品牌影响力通过看销售收入的地区分布和占比来分析
经营理念通过对营销的重视程度和研发支出的分析，