新浪博客

中国石油拥有九大主要竞争优势

2007-11-04 20:28阅读:
携九大优势回归“亚洲最赚钱公司”11月5日登陆上海证交所,国内A股市场将形成中国石油和中国石化双雄争霸的局面。
亿万内地股民将迎来继建设银行、中国神华之后的又一份“蓝筹大餐”,内地资本市场正静候这个石油业巨子的“王者归来”。“亚洲最赚钱公司”中国石油[601857]11月5日登陆上海证交所,国内A股市场将形成中国石油和中国石化双雄争霸的局面 携九大优势回归值得注意的是,以最新市值计算,中国石油已成为我国市值最大的公司。它还超越了通用电气,在全球市场上成为仅次于埃克森美孚的市值第二大企业。11月2日中国石油H股收盘价为19.88元,中国石油回归A股后可能冲击世界第一市值宝座。
中国石油A股总股本1619亿股,本次发行40亿股,发行价16.7元,市盈率22.44倍,中签率1.94%,公司控股股东中国石油集团 截至2006年12月31日,中国石油的原油和天然气已探明储量在我国三大石油公司中所占比重分别达到70.8%和85.5%,是我国油气行业占主导地位的最大的生产商和销售商,也是世界最大的石油公司之一。在全球能源领域权威机构普氏能源公布的“2006年全球能源企业250强”中,公司位居第6位,连续5年位居亚洲第一名,并当选《亚洲金融》公布的“2006年亚洲最盈利公司”。
中国石油是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商。两市最纯正的大型能源公司。与侧重于下游业务的中国石化不同,中国石油上游的勘探与生产业务占主要地位,06年勘探与生产业务毛利占全公司毛利83.4%(未扣除板块间销售)。是两市最纯正的大型能源公司之一。丰富的油气资源储备。公司在我国境内拥有的勘查许可证所涵盖的总面积大约184.0万平方公里,拥有的采矿许可证所涵盖的总面积大约为6.6万平方公里。截至2006年底,公司原油和天然气探明储量在我国三大石油公司中所占比重分别达到70.8%和78.5%。石油和天然气产量分别占66.4%和78.5%。最近三年平均储采比原油为14年,天然气为33.7年。国内石油石化产品需求强劲。我国正处于重化工业快速发展的阶段,城市化进程加快
,居民收入水平提高,使我国对成品油和化工产品需求量不断加大。主要石油石化产品国内供应能力不足。盈利预测与投资建议。我们以中国石化作为定价参考,参考中石化A/H股溢价情况和市盈率水平,给与中国石油08年40至50市盈率,合理股价区间在36.76—47.8元.

中国石油拥有九大主要竞争优势:公司不仅占据行业主导地位,且其油气资源在国内也有着显著优势地位;公司拥有领先的油气勘探与开发技术,进一步巩固了在行业内的领先优势;公司在我国规模巨大并持续快速增长的市场中始终是最大的石油产品生产和销售商之一;公司拥有国内最大规模和最广泛的油气输送管网,强化了市场影响力和渗透力;公司优化高效的上下游一体化业务链有利于抵御行业波动风险,提高经营效率;公司国际化的战略布局有利于获取可持续的油气资源,提高长远竞争力;公司拥有雄厚的财务实力和稳健的财务结构;公司拥有经验丰富的管理团队和良好的治理结构;公司拥有享誉海内外的品牌、声誉和市场形象。
  中国石油此次募集资金中约68.4亿元用于长庆油田原油产能建设;约59.3亿元用于大庆油田原油产能建设;约15亿元用于冀东油田原油产能建设项目;约175亿元用于独山子石化进口哈萨克斯坦含硫原油炼油及乙烯技术改造工程项目;约60亿元用于大庆石化120万吨/年乙烯改扩建工程。募集资金运用有利于巩固公司在国内油气勘探与生产方面的领先地位,强化公司炼化一体化方面的竞争优势,从而提升公司的长期可持续发展能力和抗风险能力。从募集资金投向看,中国石油此番回归将有利于提升国内油气资源供应能力和炼油加工能力。
和中国石化相比,中石油最大的优势在于具有丰富的上游石油勘探和开采.着目前市场情况,截止到10月22日A股对比H股整体溢价率为28.26%,而中国石化的溢价率达到106.38%,最近回归的煤炭 能源龙头中国神华的溢价率为64.42%。中国石油的溢价率应与中国神华相当可以略高,65%-70%左右的溢价率,那么10月22日中国石油的H股收盘价18.78元,对应的股价区间30.99-31.93元。董事长蒋洁敏曾公开表示,“公司回归A股时,其定价将尽量选择低价发行,要成为让每一个股民都能买得起的 股票。”不过,随着H股的大涨,市场对于中石油的A股估值也是水涨船高。
盈利预测
  根据公司发展计划和本次资金募集用途,我们预计中国石油未来几年四大板块主营业务收入复合增长率分别约为7%,10%,30%和25%,公司主营业务收入年增长约为12%,07、08、09、10年每股收益分别为0.866元、0.919元、0.990元和1.066元。
   以中国石化作为参考,10月20日中石化A股最近5日均价25.25元,对应07年约33倍市盈率,H股最近日均价12.27元。11月2日中国石油H股价格19.88元。根据A/H股溢价,中国石油的A股价格为40元。根据预测年2006年至2008年的每股收益,以及同类上市公司相比较,考虑到中国石油的盈利能力和丰富的石油储量,其估值指标应享受比中国石化更高的估值,高15%-20的水平较为合理。再结合前段新股的市场表现和其滚存利润共享的因素,再考虑到中国石油是真正一体化的石油企业,在目前国际原油供求相对紧张,中石油的盈利能力更强,作为大型能源公司,中石油可以得到比中石化更高的市盈率,08年40倍至50倍市盈率计算,得到中石油A股价格区间为36.76至46.88。综上,我们认为合理的股价区间是36.76元至48元。唐廷逸工作室大胆预测开盘价是51.8元,首日波动范围70元至48元,一个月波动区间是72.8元至45元。 建议在51.8--46元附近买入。
  

我的更多文章

下载客户端阅读体验更佳

APP专享