中国新股上市溢价高的根本原因

新股首日溢价现象普遍存在于世界各国的股票市场，幅度不等，但中国沪深股票市场平均溢价水平，在1990－2010年间，达140%左右，高居世界首位，远超美、英、日、法等成熟市场。
　　为什么溢价这么高？我认为在根本上，和严格审核制的发行制度下，股票供给过少有关。
　　比如，为什么美国股市不会出现长期的新股首日溢价非常高的现象？如果某一时期（或某一行业）新股溢价很高，那么企业（或某一行业的企业)会抢着上市，想卖个好价钱，上市的数量就会增加，增加新股供给。自然会压低溢价。
　　在中国市场，新股上市数量较大，融资金额较大，加上二级市场行情低迷时，新股首日溢价确实也会降低些。
　　近几年来，由于新股发行的市场化约束机制改革，新股溢价高水平大幅下降，但仍保持在40%左右的较高水平。
　　我想，如果新股发行改为备案制，市场自身会调整新股首日溢价，使其回归到较低的水平。
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