上药的应收账款的快速增长，一直让上药投资者有些忐忑不安，今天电话董秘，董秘说主要是收购子公司，应收账款并表引起的。
下面是09年应收账款的数据：
| 报告期 |
20110930 |
20110630 |
20110331 |
20101231 |
20100930 |
20100630 |
20100331 |
新浪博客
上药的应收账款的快速增长，一直让上药投资者有些忐忑不安，今天电话董秘，董秘说主要是收购子公司，应收账款并表引起的。
下面是09年应收账款的数据：
20091231
由此可见，不到2年的时间，应收账款从30亿飙升到120亿，增长了300%；而营收从200亿增长到400亿左右，增长了100%，由此可见应收账款增速远快于营收增速。当然相应的应收账款周转率也大幅下降了。
2010年3公司重组并与当年1季度重组并表，2011年4月1日完成对CHS的100%收购，开始并表。
首先2010年上药，上实，中药3家公司重组后，应收账款周转率从09年的6.46下降到2010年5.51；
其次2011年4月1日100%收购CHS后，上药2011年半年报中说明CHS2011年4月1后的业务数据进入合并报表，为了比较合理，对比2010年和2011年3季度末的应收账款周转率，从3.61下降到3.26。
想说明的是：董秘说应收账款的增加是由于收购的子公司并表引起的，其实没有回答问题的实质。因为新加入并表的公司不仅增加了应收账款，也增加了营业收入，而考查应收账款周转率更为客观。
结论：2010年并表的上实，中西药业和2011年并表的CHS，这2家公司的销售商品的现金回笼能力都差于原上海医药，当然这3家公司的利润质量也低于原上海医药。
2011年3季度末高达124亿，假设2011年净利润为25亿，则应收账款/净利润 =5倍左右，也就是应收账款计提20%，上海医药的净利润就灰飞烟灭。
取4期数据，09年年报，10年半年报，10年年报，11年半年报
资产减值损失坏账损失/长期应收账款坏账损失 = 资产减值准备附注坏账准备/长期应收账款坏账准备：本年增加-本年转回额度；
1、 坏账计提力度
当年坏账准备增加额度/当年应收账款余额
2、 坏账损失比例
当年坏账损失/当年应收账款余额
长期应收账款损失/当年长期应收账款余额（金额相对较小，略去）
| 营收 |
4.03E+10 |
2.52E+10 |
1.19E+10 |
3.74E+10 |
2.79E+10 |
1.85E+10 |
9.5E+09 |
1.96E+10 |
| 应收账款 |
1.24E+10 |
1.06E+10 |
8.08E+09 |
6.79E+09 |
7.73E+09 |
6.61E+09 |
6.57E+09 |
3.03E+09 |
| 报告期 |
20110930 |
20110630 |
20110331 |
20101231 |
20100930 |
20100630 |
20100331 |
20091231 |
| 应收账款周转率 |
3.26 |
2.37 |
1.47 |
5.51 |
3.61 |
2.80 |
1.45 |
6.46 |
首先2010年上药，上实，中药3家公司重组后，应收账款周转率从09年的6.46下降到2010年5.51；
其次2011年4月1日100%收购CHS后，上药2011年半年报中说明CHS2011年4月1后的业务数据进入合并报表，为了比较合理，对比2010年和2011年3季度末的应收账款周转率，从3.61下降到3.26。
想说明的是：董秘说应收账款的增加是由于收购的子公司并表引起的，其实没有回答问题的实质。因为新加入并表的公司不仅增加了应收账款，也增加了营业收入，而考查应收账款周转率更为客观。
结论：2010年并表的上实，中西药业和2011年并表的CHS，这2家公司的销售商品的现金回笼能力都差于原上海医药，当然这3家公司的利润质量也低于原上海医药。
2011年3季度末高达124亿，假设2011年净利润为25亿，则应收账款/净利润 =5倍左右，也就是应收账款计提20%，上海医药的净利润就灰飞烟灭。
取4期数据，09年年报，10年半年报，10年年报，11年半年报
资产减值损失坏账损失/长期应收账款坏账损失 = 资产减值准备附注坏账准备/长期应收账款坏账准备：本年增加-本年转回额度；
1、 坏账计提力度
当年坏账准备增加额度/当年应收账款余额
2、 坏账损失比例
当年坏账损失/当年应收账款余额
长期应收账款损失/当年长期应收账款余额（金额相对较小，略去）
| 报告期 |
20110630 |
20101231 |
20100630 |
20091231 |
| 应收账款 |
1.06E+10 |
6.79E+09 |
6.61E+09 |
3.03E+09 |
| 坏账准备增加额 |
2.20E+07 |
1.02E+07 |
5.44E+05 |
1.37E+08 |
| 坏账损失 |
2.80E+06 |
1.02E+07 |
5.44E+05 |
1.31E+08 |
| 准备/应收 |