后记于2012-10-30：京东方3季度盈利质量不高，应收账款激增，负债无减轻迹象。年度扭亏看来要靠卖煤炭资源了。今日全部卖出兑现，2个多月，盈利近40%。
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A股烂股之王——京东方。虽然我买了京东方B，但一直在反思，这样的投资有意义吗？
买入理由：
1. 液晶面板进口金额太大，位居石油、铁矿石、集成电路之后，国家从战略意义上扶持，砸入巨资、提高关税。京东方作为国内龙头，不可能倒。如果按照A股市价持续融资，B股受益。
2. 京东方连年巨亏，投资人失望至极，市净率极低。
3. 几条线的巨额投入已近尾声，离三星、LG、友达、奇美的差距越来越近。
4. 《液晶面板的世纪战争》、王东升的电视访谈——说明京东方在努力、有韧性。
5. 从各代线的经营性现金流的趋势来看，从深圳投资者关系互动平台的问答来看，拐点非常明显。即使处于行业低谷，京东方今年季度盈利也铁板钉钉。若行业恢复一定的景气度，规模会产生巨大的效益。
风险：
1. 产品替代风险。液晶面板的投资回报率跟其生产线能运营多久，以及运营过程中的行业景气度相关。京东方7年折旧，撇开行业景气度的考虑，产品生命周期大于7年，就赚了，少于7年，就亏了。虽然京东方管理层说OLED还早着呢，且现有设备大部分可重用，京东方自己的一条OLED产品线明年投产，但是，毕竟人家大规模走在前面，难说。
2. 供过于求风险。全球产能过剩，国内情况难说。
3. 拐点虽确定，但拐出来的力度和持续度很难确定。买价和卖价都很难确定——其实就是价值很难确定。
虽然我用了金字塔建仓法，将综合成本控制在0.90港元，但由于没闲钱，且当时中集B停牌无法抛售，所以买的量很少，总仓位3%不到。基于上面提到的风险，我在想，这