新浪博客
，并按约定条件偿还本金。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人是债务人，债券购买者是债权人。
债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券属于固定收益品种的一类，通常可以上市流通，常见的债券包括国债、地方债和企业债。
很多投资者对债券的认识存在误区，主要如下所述：
1、债券没有风险
2、债券的收益率只是约定的利息，无法获得超额收益。
而实际上，债券投资存在三大风险，同时也存在四大超额收益。
债券投资的风险
1、信用风险
看到图5-1的走势，您也许认为这是一支波动性很大的股票，因为突发利空而跳水。但实际上这是企业债11华锐01（122115）在2013年5月至8月期间的价格走势图。122115是华锐风电2011年发行的企业债，年利率6%。由于市场担忧华锐风电公司因现金流问题出现而债务违约，导致该债券价格狂跌，从100元左右跌至74元，跌幅高达26%，100元附近买入该债券的持有者损失惨重。
![[转载]低风险投资（二十九、债券投资）]( "[转载]低风险投资（二十九、债券投资）")
![[转载]低风险投资（二十九、债券投资）](http://s1.sinaimg.cn/bmiddle/001qmwAhzy6GS8qaPJe90&690 "[转载]低风险投资（二十九、债券投资）")
![[转载]低风险投资（二十九、债券投资）]( "[转载]低风险投资（二十九、债券投资）")
图5-1 11华锐01（122115）2013年5月至8月走势
那么投资者如何避免碰到11华锐01这种债券呢，毕竟踩中地雷的话，账户亏损会非常严重。通常有两种避免信用风险的方式：
表5-3 国外某评级机构债券评级与违约概率的对应关系
债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券属于固定收益品种的一类，通常可以上市流通，常见的债券包括国债、地方债和企业债。
很多投资者对债券的认识存在误区，主要如下所述：
1、债券没有风险
2、债券的收益率只是约定的利息，无法获得超额收益。
而实际上，债券投资存在三大风险，同时也存在四大超额收益。
债券投资的风险
1、信用风险
看到图5-1的走势，您也许认为这是一支波动性很大的股票，因为突发利空而跳水。但实际上这是企业债11华锐01（122115）在2013年5月至8月期间的价格走势图。122115是华锐风电2011年发行的企业债，年利率6%。由于市场担忧华锐风电公司因现金流问题出现而债务违约，导致该债券价格狂跌，从100元左右跌至74元，跌幅高达26%，100元附近买入该债券的持有者损失惨重。
图5-1 11华锐01（122115）2013年5月至8月走势
那么投资者如何避免碰到11华锐01这种债券呢，毕竟踩中地雷的话，账户亏损会非常严重。通常有两种避免信用风险的方式：
- 买入高信用等级的债券，例如AAA信用评级的债券或者国债，但高信用等级的债券，通常收益率很低，例如国债的年利率比定期存款高不了太多，甚至跑不赢通货膨胀，所以我不推荐用这种方法避免信用风险。
- 分散买入债券，每个债券（尤其是低信用评级债券）不能买太多，通过概率的方法平滑收益率。举个例子，假如某低信用评级债券年利率比AAA债券年利率高4%，债券违约的概率是1%（全部损失），如果仓位足够分散，购买这种低信用评级债券获得的收益率，反而比AAA债券年收益率高3%。因为4%的额外利差收益，弥补1%的坏账损失，还剩剩余3%的利差收益，一般情况下我建议分散仓位来避免债券的信用风险。
表5-3 国外某评级机构债券评级与违约概率的对应关系
| 信用评级 |
违约概率 |
| AAA/AA- |
0.005% |
| A+、A、A- |
0.04% |
| BBB+、BBB |
0.13% |
| BBB- |