业绩增速和市值配售改变或将影响新股

《证券市场周刊·红周刊》特约作者 广证恒生策略分析师 张广文
当前，笔者认为对中小市值和次新股影响较大的两个因素，分别是整体业绩增速和新股发行政策调整。其中，随着新股再次启动的步伐临近，预计本次重启将有望在发行政策上进行微调。根据监管层相关人员公开透露，主要将集中在几个方面：一，原来的市值配售要分沪深两市计算，重启后有可能不再区分，而是集中计算；二，创业板IPO门槛将有望降低；三，将会简化申报材料，提前在初审进行信息披露；四，或可能放宽超募限制等。由于新股重启有望在4月开始，则市场预计3月最后一周将极有可能会公布相关的重启消息和发行政策调整情况。在今年初新股发行和二级市场炒作回报超高的情况下，判断市场对新股再启充满了期待和准备。
次新股和中小企业利润增速差于预期
根据今年前2个月公布的所有中小板、创业板和9家次新股的业绩快报来看，我们把各上市公司2013年总利润与2012年进行对比，发现其增速不但低于主板市场，甚至明显差于预期。如果我们把总利润增长为负值的上市公司剔除，则创业板、中小板和次新股的总利润增速分别为15.11%、15.85%和-17.07%；但如果把其中个别增速异常的上市公司剔除后，创业板和中小板的总利润增速分别降至9.1%、12.19%，明显差于主板市场。另外，如果把创业板业绩增速最高的前20%公司剔除，则创业板剩余的80%公司业绩增速几乎为零。
由此可见，创业板、中小板和次新股的业绩和利润增长并不如想象中高，其中创业板的业绩增速更是明显低于市场预期。在此较低的增速下，说明其成长性并不高，预计较难长期持续支持其过高的估值。
同时，值得注意的是，有12家今年刚上市的次新股公司修正了一季报业绩预告。其中只有5家公司业绩向上修正，分别为思美传媒、友邦吊顶、天保重装、汇中股份、光环新网。另外7家是将模糊的业绩预告修正为更为精确的业绩预告。次新股的一季报整体情况如何，还需跟踪观察。
配售市值统一计算 利于大盘蓝筹股
笔者认为在新股重启前，对市场影响最大的政策调整可能属于新股配售市值不再按沪深两市分