业绩越靓丽的基金亏损越大

　　有基金经理掌管的股票投资基金净值八年增长十倍，现在出现回落，图1是净值曲线。 他优秀吗？
　　近一个月，明星基金净值大幅下跌，跌幅超过20%的不在少数。有明星基金停止申购，并分红。在有人指责他们时，聪明者会为他们辩解：“你们没有看到基金涨幅吗？即使跌了这么多，他仍然有八倍的收益，跌的是利润。”以历史观点评判投资者理所当然，但是，历史是所有发生过的事件总和，它只有一段，包括以前，也包括昨天。辩护者拉长时间观看，尊重历史，恰恰不是历史的观点，他试图用一个小优点掩饰大错误。
　　通常，随着基金净值的增长，申购者数量也是增加的。如果图1也是基民的申购数量曲线，那么基金总收益就有可能是负数。实践中也确实如此，基金停购行为说明此时基金规模大，急需兑现。
　　女子公交车上内急，请求司机停车被拒，当众淡定解决，众人惊。
　　在净值处在最高峰时，基金申购数量较高。在净值大幅回落后，亏损人数大于盈利人数并不意外，尽管此时基金净值仍然很高。年收益率高的投资明星，总体收益有可能是亏损的。图1不能成为优秀的证据。基金净值算法缺少总资产项，它不严谨。
　　业绩越靓丽的基金对持有群体伤害越大。它是一条定律，由经济规律决定。所有业绩优秀的基金经理都值得怀疑。
　　从统计学角度看，在投资者样本足够大时，无论样本水平如何，总有人取得好业绩。一家基金公司产品越多，越有可能产生投资明星、股神。基金公司乐于包装他们，为发行更多的基金。明星有示范效应，吸引着人们购买基金。股神越做越大，管理着自己之前无法想象的巨大资金，推动着他喜爱的股票价格上涨，他点石成金！上升吸引股民买入。资金不断涌入，股价连续上涨。中途有短暂下跌，新资金再次涌入，股价迅速上升，再创新高。过程重复，强化着大师的自信。最终手上一大堆股票，遥远的股价一晃就到了眼前。少年得志成为一场悲剧。
　　股价总有一天走到尽头。基金净值在某一位置反复争夺，往往形成几个突起，此处集聚了大量基民，为基金整体亏损铺平道路。明星基金经理，总收益为负是必然的。顶部大，底部小，在庞氏骗局机制之下，只有亏损才是必然的，盈利不过是亏损暂时缺席。
　　交易中的利润如同妖怪的宝藏，起初它们可能是红宝石，然后变成煤块，而后变成钻