- 为英国《金融时报》撰稿, http://www.ftchinese.com/story/001046010
股市正在从很贵转向贵。但是, 大家竟然要求政府救市。政府救市非常危险，只能延缓痛苦的调整，必要的调整。救市只能给股民不切实际的，不能持续的期望和幻觉，实际上是怂恿股民当炮灰, 前赴后继。那是不厚道的做法。我们可以自私, 但是不能没有良心。
中国的股市为什么跌跌不休？它究竟出了什么问题？笔者认为, 它的运转很正常, 没有出现什么大问题。那些发牢骚的人们只不过拿错了温度计而已。股市涨跌和估值高低都不是股市健康与否的标准。
首先，我们来看看出租汽车的牌照。如果政府紧紧地卡住起初发行牌照的数量，但对未来即将发行的新牌照数量含糊其词，那么，起初的牌照价格会很高（由于供不应求），而随着新牌照的不断面世，牌照的价格会下降。
沪深股市如果长期只有几十只小股票，那么股价肯定一直很高。但是，二十年来，我们发现，股价竟然也受供求关系的影响。这二十年来的市盈率虽然波动很大，但是大趋势十分清楚：向下，再向下。当然，股市里出现的欺诈和伪劣产品的横行也不断摧残着股民。
笔者认为，二十年来政府对IPO发行通道，增发以及配股的控制和发行节奏的调节是中国股市长期寻底和探底的主要原因之一。如果从一开始就把股市“大门”打开，让市场供求关系决定股价，那么我们就不会受到股市长期下跌的折磨。我们现在依然在为几十年的计划经济思想和政府的控制欲付出惨痛的代价。
现在的股市好吗？对于亏损累累的股民来说，它糟糕透顶。但是，对于以前没有参与，现在正准备进入的人们，这个股市也许没有那么坏。有些人成功地完成了高价集资（和超高价集资），甚至实现了胜利大逃亡，他们也许正在弹冠相庆呢！
难道股市的估值越高越好吗？答案当然是否定的。虽然高估值对于卖出者有利，但是对于买入者却蕴涵着较大亏钱风险。如果全国人民都参加击鼓传花，越传越高，那么，谁来最终接棒？当音乐停下来时，总会有人成为冤大头。
我们的官员和大众把股票上涨当好事，把股价下降当坏事, 把支撑股市
股市正在从很贵转向贵。但是, 大家竟然要求政府救市。政府救市非常危险，只能延缓痛苦的调整，必要的调整。救市只能给股民不切实际的，不能持续的期望和幻觉，实际上是怂恿股民当炮灰, 前赴后继。那是不厚道的做法。我们可以自私, 但是不能没有良心。
中国的股市为什么跌跌不休？它究竟出了什么问题？笔者认为, 它的运转很正常, 没有出现什么大问题。那些发牢骚的人们只不过拿错了温度计而已。股市涨跌和估值高低都不是股市健康与否的标准。
首先，我们来看看出租汽车的牌照。如果政府紧紧地卡住起初发行牌照的数量，但对未来即将发行的新牌照数量含糊其词，那么，起初的牌照价格会很高（由于供不应求），而随着新牌照的不断面世，牌照的价格会下降。
沪深股市如果长期只有几十只小股票，那么股价肯定一直很高。但是，二十年来，我们发现，股价竟然也受供求关系的影响。这二十年来的市盈率虽然波动很大，但是大趋势十分清楚：向下，再向下。当然，股市里出现的欺诈和伪劣产品的横行也不断摧残着股民。
笔者认为，二十年来政府对IPO发行通道，增发以及配股的控制和发行节奏的调节是中国股市长期寻底和探底的主要原因之一。如果从一开始就把股市“大门”打开，让市场供求关系决定股价，那么我们就不会受到股市长期下跌的折磨。我们现在依然在为几十年的计划经济思想和政府的控制欲付出惨痛的代价。
现在的股市好吗？对于亏损累累的股民来说，它糟糕透顶。但是，对于以前没有参与，现在正准备进入的人们，这个股市也许没有那么坏。有些人成功地完成了高价集资（和超高价集资），甚至实现了胜利大逃亡，他们也许正在弹冠相庆呢！
难道股市的估值越高越好吗？答案当然是否定的。虽然高估值对于卖出者有利，但是对于买入者却蕴涵着较大亏钱风险。如果全国人民都参加击鼓传花，越传越高，那么，谁来最终接棒？当音乐停下来时，总会有人成为冤大头。
我们的官员和大众把股票上涨当好事，把股价下降当坏事, 把支撑股市