利率互换业务（二）
2017-03-20 21:58阅读：
上一篇的利率互换比较偏向大的流程，本篇是就几个细节进行说明，主要包括以下几点：
1、利率互换冲销申请资格及冲销流程
1、利率互换冲销申请资格及冲销流程
1.1利率互换冲销业务申请
冲销目的：提高资金利用率，提高市场效率；说明利率互换的保证金是3%；有些券商是5%，这样大约20笔的利率互换就会占用全部的名义本金，往往很多利率互换是用来做策略的，所以可以释放资金；
另一交易对手都是有授信额度的，可以释放交易对手授信额度。
申请条件：本币利率互换市场成员均可申请
申请流程：
与交易中心签署《中国外汇交易中信计算服务协议》
填写提交《中国外汇交易中心利率互换冲销业务申请表》
按照交易中心提供的业务指引，完成相关业务及技术准备
可以申请由交易中心组织在模拟环境下进行系统联测
1.2冲销流程
冲销流程分为多边冲销流程和双边冲销流程
1.2.1多边冲销流程
多边冲销流程是指参与利率互换交易的机构提交冲销参数及估值给到外汇交易中心，外汇交易中心基于各家机构所提交的数据，通过一个很复杂的模型计算出最终冲销成功的结果，然后反馈给到各家机构，由各家机构确认，并在T+2日，机构根据确认函履行收支义务。
冲销流程细节：
1）外汇交易中心年初时向所有参与利率互换的机构发送本年的冲销日历，该日历一版是在每月的第一周和第三周，尽可能的规避所有长假。如在16年，外汇交易中心组织了13场冲销。
2）各家机构可在年初统一报名参加利率互换冲销的场次，最晚可于冲销前一周的周五完成报名，报名的意思是你确定参加本次冲销，有类似于拍车牌中的第一次出价，说明你参与本次拍车牌。对于外汇中心为什么要这么安排呢？原因是：对于外汇中心来说，如果所有机构都参加，计算量级很大，报名可以提高冲销效率。
3）上图中的T-4发布冲销通知：即正式通知，一般是在周一，也有可能取消本次冲销，如不取消，则宣布本次冲销的机构名单。
4）在周二会对所有参与本次冲销的机构，在交易后处理服务平台开放冲销业务权限，仅参与本次冲销的机构才能操作。
5）周二时，本机构在冲销模块中提交冲销的交易及估值约束条件。
6）周三全天到周四下午16：00前，各机构可以查询交易对手方已提交冲销，而本方未提交冲销的合约；也可查询自己已提交，而交易对手方未提交的合约；可查询双方都已提交的交易。此时不可提交新的合约，仅是对已提交合约的补充。
7）周四16：00-19：00，机构正式提交估值和参数。所以能够进入冲销的必定是双方都已提交，且提供估值和参数的，详见细则。
8）19：00之后，外汇交易中心会根据各家提交的估值和参数，根据冲销的模型（并未对外公布），最大化的冲销提交的合约，目前的冲销效率大约是50%~75%，外汇交易中心的目的是提高冲销效率。
9）周五下午14：00之前各家机构需对冲销结果进行确认，确认是在交易后处理平台点击的。交易后处理平台一般是清算来进行操作的。注意：如果一家机构没有对冲销结果进行确认，将会造成所有冲销结果都不成功，需要对此次冲销负责。原因：因为是多边冲销，即基本所有参与冲销的机构形成了一个链路，即A和B有关，Ｂ又和C、D相关等等。所以基本都是要做冲销确认的。而且你所提交的估值约束条件都已达到，为什么要反悔呢？！交易中心还做了一个规定：任何一家机构不确认，正常冲销失效！！这里插播一个小广告：外汇交易中心目前正在推广他们的估值系统，如果估值和他们的估值约接近，则冲销效率约高，为什么不要求各家机构都按照这个来呢？因为监管鼓励多元化，而且中心估值不见得公允；还有估值约束条件约大，则冲销效率越高。
10）在下周二时需要完成各机构的支付，这个靠的是信用，因为大家都签订了NAFMII协议，这个协议就是银行间市场交易商协会，大家都在这个协会里，靠的就是诚信办事，类似商会似的。
1.2.2双边冲销流程
双边冲销流程：即交易双方协商好，可以任意选择估值，当然也可以由交易中心进行计算。由其中一方机构在交易后处理平台发起，另一方做确认即可。不需要机构来组织，可随时发起。
1.2.3冲销约束参数定义
最大收支约束：某场次冲销中本机构所能接收的最大收取金额和最大支付金额；
两两收支约束：某场次冲销中本机构与某单一交易对手方之间所能接收的最大收取金额和最大支付金额；
DV01约束：某场次冲销中本机构可以允许的冲销后所有合约的DV01的最大变化值，分7个关键期限点，每个期限点独立计算；
估值差异约束：按照交易中心的估值计算出的收支金额与按照奔放估值计算出的收支金额的最大差异；
最大部分冲销笔数约束：某场次冲销中本方允许的最大部分冲销的笔数，这里是指名义本金2亿，是否允许冲销1个亿，最好都填0，外汇中心是支持的，但很多机构自己本方的系统实际是不支持的。
