永远的格雷厄姆

——二读《沃尔特·施洛斯资料集》
1976年，价值投资的伟大导师本杰明·格雷厄姆去世了，作为格雷厄姆最出色的学生沃尔特·施洛斯撰文缅怀他的恩师，题为《1976年：回忆本杰明·格雷厄姆与〈证券分析〉》。
施洛斯曾经在格雷厄姆的手下工作了将近10年，因此也只有他最清楚他的老师，最有资格评判他的老师。在文章的开头，施洛斯就指出，格雷厄姆是一个“有独创精神的人，也是一个思路清晰的人。他恪守道德准则，为人谦和、不摆架子。他是一个独立特行的人。”
当施洛斯重读《证券分析》序言时，他再次被格雷厄姆的见解所折服，书中说：“我们关心的主要是概念、方法、标准、原则，最主要的是要用逻辑严密的思维方式。我们不是为了理论而理论，而是追求在实践中体现理论的价值。我们有意识的避免树立过于苛刻而难以在遵循的准则，也避免提出过于麻烦而不值得采用的具体方法。”
实际上，《证券分析》已经把该说的都说了，接下来就看投资者能否将格雷厄姆的投资理念付诸实践了。施洛斯回忆他在1935年的时候，有人告诉他，格雷厄姆写了一本书《证券分析》。这个人说，只要把格雷厄姆的这本书读通了，别的书都不用看了。施洛斯刚好那时在纽约证券交易所研究院学习，而格雷厄姆也刚好在那里讲课，于是施洛斯有幸聆听到格雷厄姆的课程。
施洛斯回忆格雷厄姆，说他课讲得很好，“充满热情，逻辑严谨。”经常以低估的证券为例。比如鲍德温机车的破产债券，他会论证其基于资产和预期盈利能力，新证券会值多少钱，并将其与债券的价格比较。格雷厄姆慷慨地分享自己的思想和时间，改变了施洛斯的一生。
施洛斯也回忆戴维·多德。当时格雷厄姆在哥伦比亚商学院讲课，需