第十五章 营运资本投资
2012-04-30 13:51阅读：
1.经营性流动负债是在经营活动中自发形成的，不需要支付利息，也被称为自发性负债。
流动资产投资的需求水平取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平。
总流动资产投资=流动资产周转天数*每日成本流转额
=流动资产周转天数*每日销售额*销售成本率
即每天需要的成本乘以投资转换为金钱用的时间。
流动资产周转天数=现金周转天数+存货周转天数+应收账款周转天数
2.确定最佳现金持有量的方法：
a.成本分析模式
总成本=机会成本+管理成本+短缺成本，三项成本之和最小的现金持有量。
b.存货模式
适当的现金与有价证券之间的转换，是企业提高资金使用效率的有效途径。但这种转换需要交易成本
总成本=交易成本+机会成本。
c.随机模式
建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此算出来的现金持有量比较保守。
3.应收账款应计利息=应收账款占用资金*资本成本
应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率
应收账款平均余额=日销售额*平均收现期
4.储存存货的有关成本
a。取得成本=订货成本+购置成本
b。储存成本：为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损
和变质损失
c。缺货成本：
储存存货的总成本=取得成本+存储成本+缺货成本
5.存货总成本
T
C=F
1+（D/Q）K+DU+F
2+K
cQ/2
F
1：订货的固定成本
D/Q：订货次数=存货年需要量D/每次进货量Q
K：每次订货的变动成本
U：单价
F
2：储存的固定成本
K
c：储存的变动成本
因为不允许缺货，即无缺货成本，TC
s为0
6.宽松的流动资产投资政策：表现为较高的流动资产/收入比率，承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较
小；
紧缩的流动资产投资政策：表现为较低的流动资产/收入比率，节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大
的短缺成本。经营风险较大，比如经营中断和丢失销售收入等短缺成本。
7.现金和有价证券
a。成本分析模式：机会成本+管理成本+短缺成本
持有量与机会成本成正比，与短缺成本成反比，管理成本不随持有量的变化而变化。
b。存货模式（鲍曼模型）：机会成本+交易成本
当现金管理机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的相关总成本最低。
机会成本=平均现金持有量*有价证券利息率=（C/2）*K
交易成本=交易次数*每次交易成本=（T/C）*F
T：一定期间内的现金需求量
C：现金持有量
8.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。如果在其他条件不变的情况下，资本市场的投资回报率从4%上升到16%，那么企业在现金管理方面应采取的对策是：将最佳现金持有量——
解：（C/2）*K+（T/C）*F
当两者相等时，总成本最低。
即C=（2TF/K）^0.5
[（2TF/0.16）^0.5-（2TF/0.04）^0.5]/（2TF/0.04）^0.5=-50%
故降低50%。
9.陆续供应和使用的经济订货量模型，用于自制和外购（陆续供货）的选择决策，平均存货量=Q/2*（1-d/p）
但外购，从发出订单到货物到达需要10天，这种属于一次到货，平均存货量=Q/2
10.
当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求减少（
）
A.流动资产周转天数增加
B.销售收入增加
C.销售成本率增加
D.销售利润率增加
原理
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流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平三个因素：
总流动资产投资＝流动资产周转天数×每日成本流转额＝流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率
【提示】这里的流动资产周转天数与第二章不同。第二章流动资产的周转额为销售收入，这里为销售成本。
总流动资产周转次数＝销售成本/流动资产
总流动资产周转天数＝360/周转次数＝（360/销售成本）×流动资产
流动资产总投资＝周转天数×（销售成本/360）＝周转天数×每日销售额×销售成本率
【提示】结合应收账款占用资金的计算公式掌握：
应收账款占用资金＝日销售额×平均收现期×变动成本率
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影响因素
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1、流动资产周转天数。流动资产的周转天数越长，需要的流动资产投资越多。
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2、每日销售额。如果一个特定企业的管理效率不变，销售额越大，需要的流动资产越多。销售额增长时，需要更多的现金、存货和应收账款支持，会引起流动资产投资需求的增加。
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3、销售成本率。销售成本率可以反映成本水平。一个特定企业管理效率和销售额不变，成本水平上升则需要更多的流动资产投资。
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销售收入增加，每日销售额会增加。销售利润率增加，在其他条件不变的情况下，则说明销售成本率下降。
11.再订货点R=L*d+B=交货天数*
日耗用量+保险储备量。
12.企业预防性现金数额大小（
）
A.与企业现金流量的可预测性成反比
B.与企业借款能力成反比
C.与企业业务交易量成反比
D.与企业偿债能力成正比
解：预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也越大；此外预防性现金还与企业的借款能力有关。
13.某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为1%，假定企业现金管理相关总成本控制目标位600
元。
要求：a.计算有价证券的每次转换成本的限额
b.计算最低现金余额
c.计算最佳有价证券交易间隔期
解：a。存货模式：TC=C/2*K+T/C*F
C：初始现金流量
K：持有现金的机会成本率
T：一定期间现金需求量
F：交易成本
TC最小值=（2KTF）^0.5=600
F=180元
b。C=（2TF/K）^0.5=60000元
c。最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次
最佳有价证券间隔期=30/1.67=18天
