通胀时买什么股票？

通货膨胀给人的印象就是物价上涨,最近,大部分国家都进入通涨时期,中国也不例外,石油、煤、猪肉、大米等的价格大幅飑升。
在经济学看来,通胀对股价的影响很复杂,而且没有一个完整的说法.一般认为,温和的通货膨胀（物价年涨幅不超过5%）对股价有好的影响,只是加速式的（通涨率达到两位数以上，或者有加速的预期）和恶性的才有不利影响。
因为我们正在经历加速的通胀,直接可以感受到的是,通胀通过两个途径影响实体经济，并进一步影响到股票价格：第一是使得上下游各种产品涨价，一个企业的产品的涨价如果没有它的投入品涨价高，结果就是亏损，所以，一个企业能不能把投入品的涨价转给它的下家，就决定它的盈利能力。第二是为了抑制通货膨胀，政府会提高利率，影响到实体投资和消费的需求，也导致供需的新的平衡，经济增长下降。
关于第一个途径，国信证券在6月6日的报告中提出一个'行业成本传导能力指数'的东西来定量分析哪个行业最有能力把自己的生产成本传给其用户承担.能力越大,当然受成本涨价的负面影响就越小.他们的研究结果与人们的感受一致:涨价源头性企业,例如石油天然气开采业、黑色金属矿采选业、煤炭及焦碳工业、农业、非金属矿及其他矿采选业、有色金属矿采选业等，是投资的首选。另外，他们还认为，有些行业不受通货膨胀的影响，例如，中间物耗成本为0的废品废料业；技术进步和产品更新速度快的通信设备计算机及其他电子设备制造业，物耗不是影响其利润的主要原因；通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业、交通运输设备制造业等虽然成本传动能力较弱，一定程度受通货膨胀影响，但由于技术等原因，仍能保持利润高增长。
对国信的这一报告当然不能全信，例如，尽管石油是全球通货膨胀的根源，但现在投资石油股是否明智呢？是否石油价格已经到顶了呢？还是想想巴非特吧。记得他好象说过，石油价在70元以下他还看得清楚，再高就不知道怎么走了，所以他把买了几年的中石油卖了。对农业的传导能力我也表示怀疑，因为农业的投入包括化肥农药都在涨价，但是粮食是限价的，农民赚钱不易啊。
我们还是看看历史。美国在1970年代通货膨胀历史（这是战后