从对比中发现潜力——ST化工

近日，对比了ST化工和滨化股份，发现其中大有玄机。
最近涨价涨得猛的环氧丙烷，都是两家的主业，化工是12万吨产能，滨化是18万吨产能。化工毛利率是亏的，滨化按去年的毛利达到19％（今年估计要到30％）。烧碱也是两家都有的产品，化工产能30万吨，滨化产能45万吨，滨化毛利率23％，化工只有10％。此两项相加，滨化占总产值的75％，化工占总产值的53％。因此从主业上判断两家公司是很有可比性的。两家公司的股本接近，化工6亿8，滨化6亿6，单从两项主要产能上看，滨化是化工的1.5倍，而从2010年的总产能上看，两家是差不多的。但滨化的股价却是化工的3倍，说明什么，或者滨化高估了，或者化工低估了。
我们再来看毛利率的问题。化工原来是国有企业，滨化是民营企业，按理说单是产品问题毛利率不至于差距大到30%。如今，化工的包袱没了，债务也重组了，体制也转成民营了，估计一些能省的开销就省了。就象方大在收购报告书里说的，每年节省费用1个亿。如此看来，化工的空间还是很大的，尤其是目前的6.35元，实在是投资的好机会。