兴业银行与民生银行之比较
2011-08-29 23:32阅读：
16家上市银行中，与兴业银行具有可比性的银行，非民生银行莫属。这两家银行近5年的财务指标对照：
兴业银行
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年份
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10-12-31
|
09-12-31
|
08-12-31
|
07-12-31
|
06-12-31
|
主营收入
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434.56
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316.79
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297.15
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220.55
|
255.27
|
拨备前利润
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263.4
|
224.13
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174.53
|
125.88
|
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74.48
净利润
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185.21
|
132.82
|
113.85
|
85.86
|
37.98
|
资产总计
|
18496.73
|
13321.62
|
10208.99
|
8513.35
|
6177.04
|
股东权益合计
|
919.95
|
595.97
|
490.22
|
388.97
|
162.00
|
民生银行
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年份
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10-12-31
|
09-12-31
|
08-12-31
|
07-12-31
|
06-12-31
|
主营收入
|
547.68
|
420.60
|
350.17
|
253.01
|
288.42
|
拨备前利润
|
284.80
|
209.63
|
170.06
|
114.77
|
74.51
|
净利润
|
175.81
|
121.04
|
78.85
|
63.35
|
38.32
|
资产总计
|
18237.37
|
14263.92
|
10543.50
|
9197.96
|
7004.49
|
股东权益合计
|
1041.08
|
880.34
|
538.80
|
501.86
|
193.05
|
从表格中我们可以看到以下几点：
1、
兴业银行与民生银行自2006年以来，每年度末总资产基本相同，净资产也基本相差无几。
2、
兴业银行5年内拨备前利润之和为862.5亿元，民生银行5年内拨备前利润之和为853.77亿元，前者高于后者，两者相差8.73亿元；兴业银行前5年净利润之和为555.72亿元，民生银行前5年净利润之和为477.38亿元，前者高于后者，两者相差78.34亿元。按理，在计提标准一致的情况下，两者的净利润也应该相差无几。
通过对比我们可以清楚地看出，在拨备前利润相差无几的情况下，兴业的净利润远高于民生银行，主要是因为兴业银行计提贷款损失准备金较少导致的。这从两者计提的贷款损失准备金总额也能看出，按照兴业银行2010年末贷款余额，假设按照民生银行目前的拨贷比2.1%计算，兴业银行少计提了72亿元，
这正是兴业净利润比民生净利润高出的部分。
3、
另外一点值得注意的是，民生银行主营收入一直比兴业银行高，但拨备前利润却没有兴业银行高，从这里可以看出兴业银行利润率比民生银行高，也可以看出兴业银行成本控制得比民生银行好。这也验证了兴业银行被《财富》杂志评选为“2010年度利润率最高的40家中国公司之一”排名第十一位。
结论：如果把少计提的72亿元平均分摊到前几年去，根据2011年8月29日的收盘价则兴业银行当前的估值为6.7倍PE和1.5倍PB。兴业银行目前的估值比民生银行高20%。当然，兴业银行也有民生不具有的优势，比方说，兴业银行目前资产质量比民生好，兴业银行的利润率比民生高。
兴业银行是一家好公司，但按照目前的股价，相对于其他银行而言，并没有低估。
同麟2011年8月29日于家中
